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管理层收购

2002年4月,历时两年、几经反复的电力改革方案终于正式出台了。根据决策层批准的既定改革方案,电力改革继“厂网分开”之后,应当实现“主辅分开”,接着是“输配分开”(即输送电和销售)分开,最终建立起规范、公正和高效的电力市场体系。然而,要将原有的国电公司分拆为两大电网公司和五大发电公司的新格局,改革的推进却相当困难,加之部分省级电网公司所辖发电资源日益发展壮大的格局,更加剧了推进改革的复杂性。 $$2002年一个叫“管理层收购”的新名词突然在中国流行起来。管理层收购(Management Buy Out,简称MBO),是指目标公司的管理层或经理层利用借贷等方式筹措资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。 $$在上世纪90年代以前,MBO还是一个只在经济学教科书里才能看得到的名词。随着国有企业的产权多元化、集体企业和民营企业的公司治理结...  (本文共2页) 阅读全文>>

《合作经济与科技》2017年12期
合作经济与科技

管理层收购对上市公司绩效的影响

一、管理层收购站在客观角度来说,管理层收购是指目标公司管理层采用自筹或者借贷融资成本的形式,购买本公司股份,在一定程度上调整多方面结构,如所有权结构、资产结构等,重组本公司,获取预期收益的收购行为,是一种特殊化的杠杆收购形式,简称为MBO。在1980年,英国经济学家麦克·莱特第一次发现后,便给予了界定。在多方面实践证明下,国外管理层收购在很多方面都发挥着关键性作用,比如,调动内部员工工作积极性、主动性,有效改变经营现状,提高经营效益,其应用范围也日渐扩大。就我国而言,在改革开放初期,部分自筹资金下的民办企业大都注册成集体企业,实际上,只是带着“红帽子”的假集体企业,在“摘帽子”过程中,管理层收购方式不断被应用其中。20世纪90年代中后期,我国国有企业处于“抓大放小”的改革浪潮中,管理层收购不断被应用,1997年我国出现了上市公司管理层收购案例,即在大众公司管理层以及员工联合作用下,上市公司浦东大众借助管理层收购展开了收购行动,随...  (本文共2页) 阅读全文>>

《科技信息》2012年10期
科技信息

事业单位转企改制管理层收购之管见

强化事业单位的公益属性,是当前事业单位分类改革中最为突出的主导理念,按照“甩掉两头、留下中坚”的事业单位改革思路,生产经营类事业单位的转企改制(以下简称事业单位转企改制)必将成为事业单位分类改革的一项重要内容。尽管此类事业单位从事着与国有企业相类似的生产经营活动,但由于事业单位主要由政府举办并主管,其人员调配、经费保障、业务开展乃至自身存亡,一切活动均由政府掌控,相对于国有企业而言其管理体制更加僵化死板。尤其是产权主体单一三、事业单位转企改制中管理层收购之弊端虽然管理层收购在国外拥有很多成功的案例,但是由于我国正处于社会主义初级阶段,经济体制还不完善,生产力发展仍然面临诸多体制性障碍,实行管理层收购还存在诸多不利弊端。1、缺乏必要的政策支撑。由于事业单位分类改革一直都是在部分化、运作机制行政化、分配模式固态封闭化等,严重遏制了此类事业单位的生机和活力。而管理层收购这一模式,对于转企改制事业单位明晰产权、促进国有资产退出、激励约束...  (本文共1页) 阅读全文>>

《经济师》2007年07期
经济师

我国管理层收购的未来发展方向:混合型管理层收购

一、我国现存的管理层收购模式:非完全管理层收购所谓非完全管理层收购,也称部分管理层收购,是指管理层收购的发起者只收购控制目标企业一定比例的股权,而不是全部收购。非完全管理层收购在英美国家也存在,但不是主流的操作模式。不过对于作为收购发起人中的管理层来说,基本上是部分收购或经历一个部分收购向全部收购转换的过程。因为英美管理层收购的主要参与者包括权益投资者和管理层两个主体,绝大多数的安排是权益投资者在收购初期持有大部分股权,管理层只持有部分,之后随着收购绩效的不断实现,通过棘轮机制、期权安排等方式,股权逐渐向管理层手中集中;或者是管理层一直保持部分持股状态,与权益投资者一起寻求将公司再上市或出售,实现投资收益。这样,就整个收购来说是全部收购,而对于管理层来说是部分收购。在中国绝大多数上市公司管理层收购都是非完全管理层收购,管理层收购目标企业的股权基本上都是在30%以下。之所以出现这种情况,可能有三个原因:一是规避要约收购。按照我国的...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代管理科学》2005年11期
现代管理科学

正确认识管理层收购 推动国有企业改革

一、什么是真正的管理层收购管理层收购,即Management Buyout(MBO),它是指公司的管理者或经营层利用自筹、借贷等方式所融资本购买本公司股份,从而改变企业内的控制格局以及公司资本结构,使企业的原经营者变为企业所有者的一种收购行为。国际上对管理层收购目标公司设立的条件是:企业具有比较强且稳定的现金流生产能力,企业经营管理层在企业管理岗位上工作年限较长、经验丰富,企业债务比较低,企业具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力。管理层收购的目的在于让企业的经营者拥有一定的股份,使其与企业所有者形成利益共同体,从而降低代理成本,促进企业发展。管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用。管理层收购是完善公司治理结构,明晰产权关系,提高企业业绩,激励和约束管理者,防止企业人才流失的重要途径。管理层收购股份一般要达到上市公司在外发行股份的90%以上,之后再对股权...  (本文共2页) 阅读全文>>

《当代经济》2003年04期
当代经济

浅谈管理层收购的法律规制

MB()英文ManaS~-mentBuy—outs的缩写,意思为管理者收购或管理层收购,是2()世纪7(L一8()年代流行于欧美同家的一种企业收购方式,主要是指目标公司的管理层或经理层利用借贷所融资本购买本公刮的股份或资产,从而改变其公司股东结构、资产结构和控制权结构,完成F}{单纯的企业管理者到股东的转变的一种收购行为。 随着国有经济I钱略性调整有条不紊地推进,周有资本从一般竞争性领域退出的步伐明显加快,管理层收毗句(MBO)逐渐成为周企改革的重要形式并引起社会各界的广泛关注.. 一、对现行管理层收购政策环境评价 1.立法滞后,缺乏利益相关者的公平保护。管理层收购涉及到资产出让方与受让方,债权人、职工等多方利益,欧美周家市场经济法律体系相对完善,对各方利益的保护相对公平,而管理层收购在我圉还是新生事物,立法相对滞后,管理层收购一般适用《公司法》、《证券法》等法规关于公司收购中原则性的规定。 2、行政审批色彩浓厚,市场机制引入不...  (本文共2页) 阅读全文>>