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中国不存在过度投资的问题

本报讯 记者林妍报道 “大部分投资都有利于当前和未来的经济发展,因此短期内中国并不存在结构性过度投资的问  (本文共2页) 阅读全文>>

重庆大学
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基于税收利益与破产成本的企业投融资决策互动关系研究

企业投融资活动是企业资金运动过程中不可分割的两个方面,融资活动解决的是企业发展中的资金来源问题,投资决策则思考的是企业资源如何配置的问题,两者之间存在相互影响、共生互动的关系。在过去相当长的一段时期内,不管是在实践中还是理论上,两种决策在更多情形下是被单独处理的。虽然,后来众多学者通过多方面的反思与探讨,业已对投融资相互影响的关系有了初步的直觉,但人们更多关注的是在某些摩擦因素作用下负债融资对投资决策的单信道影响。本文以税收利益和破产成本为切入点,对企业投融资决策双向作用的理论关系进行了研究,在具有普适性意义的理论结果的指导下,对我国上市公司的投融资决策进行了实证分析,以此检验上市公司投融资决策的合理性,并在此基础上提出了促进企业投融资融合、提高投融资决策效率的对策措施。本文的主要内容如下:第一,在实物期权方法下分析了投融资决策因税收利益与破产成本产生的互动关系。以税收利益和破产成本为切入点,首先分析了同时期投融资决策间的静态的...  (本文共188页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海交通大学
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中国上市公司的投资行为与效率研究

投资决策是企业面临的最重要的财务决策之一,涉及到资金的筹集和配置效率,对公司的运营和发展具有不可替代的作用,一直受到财务学家、经济学家和实业界的普遍关注。投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础,影响着公司的经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价,是公司财务决策的起点。我国资本市场属于新兴市场,存在很多不完善之处,影响着上市公司的投资行为和效率。我国上市公司处于大股东超强控制状态,大股东拥有足够多的控制权以制定符合其意志和利益的投资决策。尽管股权分置改革可以在一定程度上改善公司治理结构,但不可能从根本上改变大股东控制状况,可见,大股东控制仍然是后股权分置时代上市公司的重要特征。同时,我国股票市场短期投机交易偏好占主流,上市公司迷失了业务发展方向,投资行为短期化。在这种背景下,上市公司的投资行为在某种程度上被严重扭曲,因此,我国上市公司资金配置效率低下的主要原因在于企业存在普遍的非效率投资行为...  (本文共224页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
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我国上市公司过度投资行为对股权再融资成本的影响研究

随着我国市场经济的发展,投资与融资效率越来越受到企业及社会各界的关注。近年来,学术界围绕过度投资问题进行了大量研究,在过度投资的原因及制约方法方面取得了许多研究成果,但对过度投资的经济后果研究甚少。本文基于我国特殊的背景制度及市场环境,从投融资关系的角度,采用实证研究的方法,建立适当的实证研究模型,研究了过度投资对股权融资成本的影响。本文首先以2010~2012年我国沪深两市A股上市公司为样本考察了上市公司过度投资现状,然后以具备股权再融资资格的上市公司为样本,对比分析了过度投资与投资不足对股权融资成本的影响,最后以具备股权再融资资格且存在过度投资行为的上市公司为样本,采用多元线性回归分析了过度投资对股权再融资成本的影响,引入并考察了国有控股因素在其中的作用。全文的结构安排为:第一章为绪论,对文章的研究背景、研究意义、研究方法等方面进行了阐述,并提出本文研究的创新点。第二章为文献综述,主要是对本文研究内容相关的国内外文献进行回顾...  (本文共53页) 本文目录 | 阅读全文>>

吉林大学
吉林大学

中央企业投融资问题研究

中央企业投融资问题一直受到政府、媒体、学术界和全社会的广泛关注,围绕着中央企业投融资过程中产生的问题也存在着较多争议。本文将产业组织理论与企业投融资理论相结合,运用科学抽象和规范分析的方法,在揭示出中央企业投融资问题特殊性的基础上,对中央企业投融资问题展开深入和系统地分析。首先,本文对中央企业的概念做系统地梳理和相关的界定。接着沿着逻辑与现实两条脉络对中国国有企业改革的历程进行回顾,理清了中央企业形成的过程,并且从逻辑和现实两个方面分别推导出中央企业的产业组织属性和产权属性,进而揭示出中央企业投融资问题的特殊性。在此基础上,对市场势力条件下中央企业的融资问题,委托代理条件下中央企业的投资问题进行分析。在对中央企业融资问题的研究中,在对中央企业市场势力和融资软约束深入分析的基础上得出中央企业融资目标的选择;在比较债务性融资工具与权益性融资工具性质的基础上得出中央企业融资方式的选择;在分析市场势力与垄断地位条件下融资理论与产业组织理...  (本文共169页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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过度投资对企业价值的影响分析

我国经济在近年来得到了快速的发展,其中投资起到了重要的作用。然而,投资的增长似乎超出了合理的水平。企业微观层面的投资决策,导致了宏观经济层面的“经济过热”以及各个行业内部的“投资过热”问题。另一方面,很多企业存在投资效率低下的问题,继而影响宏观经济以及企业微观绩效和价值。这些问题在一定程度上是由企业的过度投资行为造成的。在公司的经营管理活动中,投资决策是公司在决策过程中的重中之重,有的企业盲目投资,一味追求高速的膨胀和发展,而将现金投入一些净现值为负的项目中,最终可能会导致经营失败。对公司的投资决策的分析可以一方面联系到企业的资金、企业价值以及企业业绩,也可以从另一方面联系到公司的治理结构、权力配置等。因此以企业投资为核心的研究对于企业整体都有较为重要的意义,不仅可以在理论上丰富企业价值创造的理论,还可以在实践上指导企业的财务政策实践,为企业价值最大化提供参考。同时,在公司价值的创造过程中,高管人员尤其是经理人由于位居公司科层结...  (本文共67页) 本文目录 | 阅读全文>>