分享到:

解开跨国并购的决胜“密码”

2008年下半年全球金融体系遭受重创之后,中国已昂首踏上世界舞台,这一趋势在并购市场上体现得尤为明显。根据德勤研究报告,2009年中国对外投资总额已超过英、德、日、澳,成为仅次于美国的全球第二大对外投资国。而在2009年之前,中国的对外投资都很小,2007年中国的对外投资额仅相当于英国的1/10,德国的1/6,2008年也不到英国的一半。$$     尽管市场严峻,2009年中国企业海外并购交易仍表现稳健,共完成248起并购交易,交易总额达457亿美元,而相比之下2007年的海外并购交易额仅为292亿美元。$$    失败的并购错在哪里$$     并购活动是一个复杂的、持续变动的过程,仅仅达成交易、顺利投资并不意味着一定会成功。成功的并购活动要能够实现投资目标企业的并购目的。$$     纵观近年来国企海外并购失利的原因,无外乎以下3方面:$$     1.选错了并购对象。并购者自身没有清晰的公司发展远景和战略,也没有以此为基...  (本文共3页) 阅读全文>>

《当代经济》2018年24期
当代经济

中日跨国并购比较分析及其启示

一、企业跨国并购基本理论1、市场效应理论市场效应主要分为市场份额效应和市场价值效应。市场份额效应认为企业可以通过并购市场中同业竞争者,一来扩大了自己的市场分额,从而提升自己的要价能力;此外,竞争者数量的减少一定程度上可以缓解行业竞争。该理论认可市场有效假说,因此股票价格可以反映所有公开信息。2、协同效应理论协同效应理论主要是并购发生之后产生的,指发生并购的双方通过整合资源优化资源配置,从而提升企业管理效率或者降低财务成本。对内部来说,企业通过并购后部门的整合,如人事和财务等辅助性部门的整合从而优化企业管理;在生产流程方面,互相弥补取长补短提升生产效率。对外部来说,企业合并后规模更大,其议价能力更强,从而可能获得更多商业折扣。其次,倘若是价值链上下游之间企业的兼并重组,由于减少了中间环节,交易成本也相应减少了。通常情况下,企业并购的主要目的就是为了获得协同效应从而达到降本增效的作用。二、中日企业跨国并购现状1、中国跨国企业并购现状...  (本文共2页) 阅读全文>>

《山东行政学院学报》2018年05期
山东行政学院学报

2010—2016年中国上市公司跨国并购分析

跨国并购既是跨国公司一种重要的资本输出方式,也是其提升市场份额、获取技术和资源的重要途径。[1]随着中国经济的飞速发展,越来越多的中国企业通过跨国并购的方式“走出去”。根据联合国贸易和发展组织发布的世界投资报告,(1)2016年全球跨国并购金额达8690亿美元,比上一年度增长18%。2016年以买方核算的中国企业(不含港澳台)跨国并购金额为922.21亿美元,占当年全球跨国并购总额的10.62%。中国企业跨国并购蓬勃发展,其中,由中国上市公司发起的跨国并购无论在单项并购金额还是在总体并购数量上都增长迅速,并且对整个国民经济的发展产生了重要影响。现有研究聚焦于分析跨国并购的发起原因、[2]影响因素、[3][4][5]风险应对、[6]文化整合[7]等问题,对跨国并购总体特征的系统化分析较少。因此,有必要对中国上市公司跨国并购的发展状况和特点进行深入剖析。一、2010—2016中国上市公司跨国并购状况分析(一)样本选择与数据来源对BV...  (本文共5页) 阅读全文>>

《经济问题探索》2018年10期
经济问题探索

跨国并购促进我国产业升级的典型案例、效应与对策研究

在国际直接投资中,与绿地投资方式相比,跨国并购不仅可让企业快速“走出去”,拓展国际市场,而且可以获取先进的技术专利、品牌、销售渠道等高级生产要素,通过整合这些被并购的高级生产要素,提高生产与运营效率,提升企业核心竞争力,从而向全球产业链的高端跃升,促进母国产业升级,因此越来越受到期待通过对外直接投资促进国内产业升级的母国政府的欢迎。我国企业跨国并购从20世纪80年代起步,并购主体日趋多样化,并购区域范围不断扩大,逐渐进入到并购行业多元化的扩张阶段。2017年我国企业共实施完成并购项目341起,分布在全球49个国家和地区,实际交易总额962亿美元,涉及18个行业大类。我国企业跨国并购从早期受国家政策驱动逐渐发展到自主结合企业跨国经营战略开展并购活动,有国际影响力的并购事件越来越多,对国内产业升级的作用开始凸显。本研究首先选取若干产业代表性企业的跨国并购案例予以剖析,总结跨国并购在我国产业升级中的积极效应,进而提出相关对策措施,以期...  (本文共8页) 阅读全文>>

《经济管理》2018年11期
经济管理

企业社会责任与跨国并购的关系:研究综述与展望

一、 引 言2003年,全球并购交易总额首次超过万亿美元(Statista,2018)[1],标志着全球新一轮并购浪潮的到来。这次并购潮的特点表现为行业范围广、交易规模大、全球性整合以及新兴经济体参与竞购等。管理学者对该现象高度关注,并相应展开了一系列研究,研究内容涉及并购动机、并购时机、并购目标选择、并购方式选择、并购效率、整合方式、并购效果等。其中,一个新兴的研究方向是探讨跨国并购情境下企业社会责任的相关问题(Deng等,2013[2];Miska等,2016[3];Austin和Leonard,2008[4])。所谓企业社会责任,是指企业在追求经济收益的同时,还具备对环境和社会负责任的经营理念和实际行动(Aguilera等,2007)[5]。现有研究已经从制度理论、商业伦理角度出发研究企业履行社会责任的必要性(Campbell,2007[6];Tenbrunsel等,2000[7]),基于利益相关者理论、资源基础观、资源依...  (本文共18页) 阅读全文>>

《珞珈管理评论》2018年01期
珞珈管理评论

市场质量、制度质量与企业跨国并购的绩效研究——跨国并购经验的调节作用

1.问题的提出在中国坚持“走出去”战略和大力推动供给侧改革及产业升级的背景下,越来越多的传统或者新兴企业通过跨国并购重组来实现产业的升级与扩张,并购整合成为实现跨越式发展的重要手段之一。普华永道发布的最新统计报告显示,中国在2016年并购市场的交易金额与交易数量再创新高,中国企业的跨国并购投资金额增幅高达246%,达到2015年的3.5倍。其中,有51宗大额海外投资交易金额超过了10亿美元(1)。在中国企业跨国并购高速发展的态势下,中国企业是否取得了应有的价值增长?哪些因素又对企业跨国并购绩效有显著影响?上述问题引起了学术界的广泛关注。在跨国并购的价值增长的研究上,国内外学者主要用财务绩效来衡量,它分为短期绩效和长期绩效。短期绩效一般采用事件研究法,观察事件发生前后短期时间窗口的超额累计收益率。Moeller和Schlingemann(2005)根据美国公司在1985—1995年的并购样本,采用事件研究法,发现时间窗口在(-1,...  (本文共17页) 阅读全文>>