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中国证券市场股票价格操纵研究

内容提要$$股票价格操纵是最常见和极具破坏性的市场操纵行为之一。由于其事后认定的困难及对证券市场造成的无  (本文共7页) 阅读全文>>

权威出处: 证券日报2003-05-19
暨南大学
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中国股票市场价格操纵研究

中国股市是一个新兴、后进的市场,存在着严重的操纵行为。近年来对价格操纵的研究逐渐得到理论界的重视,但主要是针对发达国家的市场体系,对中国这样的新兴市场体系较少涉及,因而其理论也并不完全适用于中国。价格操纵是股票市场上的一种非法行为,其产生与股票市场非有效密切相关。操纵者相对于普通投资者而言拥有信息优势;个体投资者存在行为偏差——正反馈效应和处置效应,群体投资者存在着羊群行为。信息不对称和投资者非理性是操纵产生的重要基础。中国股市特殊的市场背景形成了独特的价格操纵模式,股市发展的时间过短,制度和结构上存在着缺陷,如市场投资功能缺失、产权约束弱化、股权分割、政府行为失当和投资者结构不合理等,致使股价操纵层出不穷、禁而不止。股价操纵限制了股票市场的正常发展,使股票市场的定价功能和投资增值功能等处于紊乱之中,导致投资者信心丧失并退出市场。股市严峻的价格操纵现实昭示着中国股票市场面临着艰巨而紧迫的反操纵需求。本文建立了Logistic判别...  (本文共158页) 本文目录 | 阅读全文>>

暨南大学
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股价操纵与大股东“隧道挖掘”

由于股价操纵等证券违规行为严重侵害了中小投资者的权益,随着投资者权益保护运动的兴起和升温,股价操纵及其治理问题已成为社会关注的重点问题之一。从实践来看,公司治理与股价操纵之间可能存在密切联系,由公司治理出发来治理股价操纵会有积极作用,但现有文献对这方面关注甚少,本文旨在弥补此方面研究的不足。在对比分析“隧道挖掘”和股价操纵的内涵与核心特征的基础上,本文第三章提出并论证了一个新的观点:股价操纵在本质上是一种重要的大股东“隧道挖掘”方式,股价操纵收益是大股东利用其对股价的控制权而获取的控制权收益。基于大股东——小股东利益冲突的现代公司治理理论,本文构建了一个大股东利用股价操纵进行“隧道挖掘”的理论框架,运用行为金融学的有关理论,分析探讨了大股东操纵股价的动机、过程、方式和优势以及可能性等问题,比较了股价操纵与资金占用等从上市公司直接转移资源的“隧道挖掘”行为的主要区别。研究表明:操纵者可以利用自身优势和普通投资者的行为偏差获利;大股...  (本文共129页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

股票市场泡沫的影响因素与形成机理研究

本文在借鉴国内外最新研究成果的基础上,以股市的实际运行为基础,以股市泡沫的生成演化为主线,兼顾宏观与微观分析、理论与实证分析,通过定性研究与定量研究相结合的方法对股市泡沫的生成演化问题进行系统梳理和深入研究,并依据相应理论对我国股市场泡沫现象进行了深入剖析,提出了股市泡沫防控的政策建议。本文的研究主要沿着六个方向展开:一、在明确界定股市泡沫概念的基础上,总结提出了股市泡沫形成的基础性条件;二、详细讨论影响股市泡沫的各种因素,提出股市泡沫受多种因素影响的一般框架;三、从现实股票市场信息不完全不对称、投资者有限理性的基本事实出发,以股市不同参与者之间的关系为纽带,深入研究股市泡沫的形成机理;四、剖析泡沫在股市局部生成、膨胀并不断向四周扩散进而演变为整个市场泡沫的基本路径和机制;五、以异质市场主体为基础,建立股市泡沫演变的非线性模型来进一步分析股市泡沫的演变机制,总结提出了股市泡沫的一般演化路径;六、依据股市泡沫生成和演化的理论,对我...  (本文共225页) 本文目录 | 阅读全文>>

河南大学
河南大学

基于GARCH模型的股票市场价格操纵研究

自1990年上海证券交易所正式成立以来,我国股票市场发展迅速。然而,我国股票市场同其他发达国家一样不可避免地陷入了市场操纵的漩涡。特别是历经了几次国际金融风波之后,我国的市场操纵行为更加猖獗,对股市的健康发展构成了极大威胁。而本文要研究的股票市场价格操纵,是市场操纵的一种主要的表现形式,具体指某些市场参与者集中利用自身各方面的优势,如信息、资金或持股比例等滥用职权,通过制造一些市场交易假象迷惑其他投资者,引起市场震荡,造成股票的价格波动,从而获取额外收益。股价操纵,一直以来都是一个老生常谈的话题,随着证券市场的出现而产生,亦随着证券市场的发展而发展。只要证券市场存在,就必然会有一些违法者不顾国家法律法规,为了攫取高额利润而对市场进行人为操纵。股价操纵行为不仅影响了市场的正常定价功能和投资增值功能,而且操纵行为的发生也会误导其他投资者,致使整个股票市场的正常交易功能处于紊乱之中。在我国这样不成熟不稳定的股票市场,不能杜绝股价操纵行...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

四川大学
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中国股票市场价格操纵问题研究

从1990年上海证券交易所正式建立到现在,中国股票市场经历了较大的发展,然而,与其他国家一样,股票市场价格操纵问题一直是困扰中国股票市场健康发展的主要问题之一。股票市场价格操纵是指行为人违反相关法律、法规,利用其资金、信息或持股比例等优势或者滥用职权,影响市场正常价格,或者制造市场交易假象,诱使投资者在不了解事实真相的情况下作出错误投资决策,以达到谋取超额收益或不正当利益目的的行为。股票市场的价格操纵作为微观金融结构研究中的一个重要部分,涉及到信息经济学、行为金融学以及微观定价等理论,对它的研究不仅具有重要的理论价值,而且可以使监管者、投资者等正确认识操纵本质,有效监管和防范股价操纵,从而在促使中国证券市场健康发展方面具有重要的现实意义。本文在借鉴和吸收国外关于股价操纵理论研究成果的基础之上,以行为金融学作为理论基础,并结合中国股票市场的实际情况,建立了中国股票市场的基本价格模型和价格操纵的行为偏差模型。中国股票市场的基本价格模...  (本文共177页) 本文目录 | 阅读全文>>