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定向增发热局部降温加大开放

又一家上市公司止步于定向增发。在市场各方对定向增发的一片叫好声中,G丰原昨日表示,由于发行价格方面的问题,公司已经撤回上报证监会的申请文件,暂停进行定向增发。业内人士称,一度受到各方热捧的定向增发正在逐渐回归理性,相关公司或将感觉冷暖不一。$$  G丰原昨日公告披露,公司的非公开发行股票方案已经2006年6月15日公司2006年第一次临时股东大会审议通过,并上报中国证监会。然而,公司近期股票市价一直低于公司非公开发行股票方案的发行价格,因此公司撤回已上报的非公开发行股票申请文件。G丰原证券办人士表示,这并不意味着公司将彻底放弃定向增发的计划,在综合考虑各方面情况后,公司将择机再次启动。$$  根据该公司此前公布的方案,其定向增发的发行价格,将不低于董事会决议公告日前20个交易日公司股票收盘价算术平均值的102%,据此计算,其底价为5.018元。然而,令人不解的是,G丰原股价昨日复牌后一路上扬,从4.80元最高冲至5.19元,最终...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 证券日报2006-09-28
《财会通讯》2014年17期
财会通讯

基于委托代理理论的上市公司定向增发问题探析

一、引言根据2006年证监会发布的《证券监督管理办法》中定向增发的定义,定向增发是指上市公司采用非公开发行股票的方式募集资金的行为,众所周知,上市公司存在股权融资偏好,在股权分置改革过程中,上市公司多采用公开发行股票和配股的方式融资,股权分置改革后定向增发由于其发行限制少、发行手续简便、发行成本低,对公司盈利性没有强制性要求等优点,逐步发展成为上市公司股权再融资的一种重要方式,并被大多数上市公司采用,此后便引起了理论界的广泛关注,并对此展开研究,研究的重点大多集中在定向增发的定价及对定向增发折价的影响因素的分析上,我国定向增发的对象通常包括三大类:大股东及其关联方、大股东及其关联方和机构投资者、机构投资者。当增发的对象为大股东或包含大股东时,通过相关研究可以发现,定向增发折价率最高,如郑琦(2008)以2006年6月~2007年10月期间进行定向增发的157家公司为研究对象,把它们分为三组:大股东、大股东和机构投资者、机构投资者...  (本文共3页) 阅读全文>>

《财会通讯》2013年08期
财会通讯

定向增发的行为及绩效研究

定向增发即采用非公开方式向特定投资者增发股票,也称非公开发行,在西方国家被称为私募股权。定向情发是上市公司在成功实施首次在股票市场融资后,因公司经营和项目投资需要进一步融资而采取的再次发行新股的筹资方式,股权分置改革后定向增发是我国证券市场上市公司最主要的融资方式。尽管近几年国内学者已经对我国A股市场定向增发效应有所研究,但相关研究尚不成熟,且缺乏对长期效应的统计分析和研究。本文试图深入考察我国A股市场定向增发的短期公告效应、长期市场效应和长期财务效应,并得出有意义的结论。一、研究设计(一)研究假设根据国内外的研究结论,本文认为,我国A股上市公司在定向增发前后具有正的股价公告效应,在定向增发后具有长期的负市场效应,定向增发的长期财务绩效为正。所以提出假设如下:H1:我国A股上市公司在定向增发前后的短期时间窗口内具有显著为正的股票价格效应H2:我国A股上市公司在定向增发后的长期时间窗口内具有负的股票价格效应H3:我国A股上市公司实...  (本文共3页) 阅读全文>>

《中国乡镇企业会计》2009年03期
中国乡镇企业会计

上市公司定向增发再融资过程中存在的问题及对策分析

一、我国上市公司定向增发中存在的问题定向增发是指非公开发行,即向特定投资者(机构)发行新股,不会增加对二级市场资金需求,更不会改变二级市场存量资金格局。其目的往往是为了引入该机构的特定能力,如管理、渠道等等,对象可以是老股东,也可以是新的投资者。上市公司对定向增发情有独钟,因为与普通增发相比,定向增发具有审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低的“一简三低”特征,极有可能为上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果,有利于上市公司引进战略投资者,为公司的长期发展打下坚实的基础。此外,定向增发并不局限于单纯融资,还与整体上市、资产注入等市场热捧的题材相连。(一)从制度角度的分析1.定向增发的定价和竞价机制不完善。首先,当后续融资用于资产重组时,以过去表现作为定价依据更不合理。股价一方面取决于预期每股收益的大小,另一方面取决于市盈率。市盈率是市场对公司过去表现的评价,但发生资产置换后,公司的内涵往往发生重大变化,市场对公...  (本文共2页) 阅读全文>>

《新理财》2009年08期
新理财

定向增发小贴士

定向增发,也称非公开发行股票,是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为。上市公司选择定向增发的动机,除了为生产经营融资等常规目标外,还往往与资产注入、整体上市、兼并收购、引入战略投资者等联系在一起。一、为生产经营融资到目前为止,定向增发最重要的功能还是募集资金用于生产经营。利用定向增发融资,除了制度上的低门槛以及发行速度和费用上的优势之外,更为重要的是可以利用大股东、机构投资者资金量大、风险承担能力强等特点更为顺利地募集资金,避免中小投资者参与其中,减少其投资风险。案例:太极实业于2009年7月向控股股东无锡产业发展集团定向增发10000万股,募集资金净额29387万元,主要目的就是对控股子公司江苏太极增资以扩大主营生产规模,同时补充上市公司流动资金。二、实现大股东对上市公司的资产注入上市公司向大股东定向增发,然后利用募集的资金反向收购大股东的资产,由此把大股东的优质资产注入到上市公司中去,提高其盈利能力、发展潜力和...  (本文共1页) 阅读全文>>

《财务与会计》2009年14期
财务与会计

透视我国上市公司的定向增发

1998年,我国开始允许上市公司采用增发方式进行再触资,之后增发逐渐超过配股成为我国上市公司股权再触资的主要方式,但当时的增发却仅限于公开增发。2005年10月,新修订的《证券法》首次明确了上市公司非公开发行证券的行为。同年年末出台的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定,国外战略投资者可以通过上市公司定向增发的方式进行投资。随后,2006年5月8日和2007年9月17日,中国证监会先后发布衣上市公司证券发行管理办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》,进一步明确并规范了上市公司定向增发行为,对定向增发的发行条件、相关资格以及程序做了具体规定。至此,定向增发开始正式成为我国资本市场的一种股权再融资方式,并在随后两年多时间里逐渐发展成为我国上市公司再融资的主要方式,其发行数,和发行规模远远超过了配股和公开增发。事前已确定的少数特定投资^(我卿上市公司证券发行管理办法》规定,定向增发的发行对象不能超过十名),而且这些投资者多...  (本文共2页) 阅读全文>>