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中工国际首日暴涨解谜

首日超额回报是全球普遍存在的现象,而不是中国A股市场所特有。如果中工国际的首日超额回报过高,就要回到管制时代,投资者受到的损害会更大$$    中国的投资者始终无法接受股票首发中存在超额回报的事实,大多数投资者也总是把这种超额回报和某些群体的掠夺联系到一起。当全流通后的第一股中工国际在市场上亮相后,受到投资者热捧的同时,也收获了一片指责。$$    不要怀念管制$$    一些所谓专家在提出责难时,是否认真地想过,这种热捧的基础是什么?流行的定论很自然地都把责任归结为监管不力,提出的建议就是严加管制。某些所谓的专家说,中工国际的首日超额回报过高,应该采取管制。$$    这些批评者恰恰是健忘的,正因为过去各个领域中的严格管制,才滋生了如今大家痛恨的各种拥有特权的利益集团。特权最害怕的是市场竞争,对管制的怀念,何尝又不是某种利益集团的企图呢?$$    正义的姿态总是容易掩盖背后的真实企图,而揭开这一面纱,需要社会个体提高自身的理...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 财经时报2006-06-26
《烹调知识》2017年02期
烹调知识

餐饮业即将迎来一场生死大洗牌

这些年开店成本增长迅速,餐饮企业确实压力陡增,而且资本家愿意把钱投给超人气的餐饮店,证券资本化后推出获得超额回报。同时,商业地产也将对具有强引流能力的餐厅大开方便之门,甚至为了它们改变合作方式。一言蔽之,未来5年的餐饮行业:有人气则生,无人气则死。餐饮企业的创新也将成为新常态,除了商品本身的创新之外,对于营销、体验和服务的要求也会更高。1.玩不转“粉丝经济”的餐厅注定被淘汰餐饮企业现阶段的广告、营销手段将在未来5年内失效。以消费者为核心的年代到来,不会聚集粉丝的餐饮企业将寸步难行。未来商场餐厅更迭提速,各种符合80、90情感逻辑的场景体验餐厅爆量增长,场景成人气餐厅必备。餐厅可以用街区的形式把散座和包间融合到一起,衔接之间没有强烈的落差感,却可以给人十步一景色,一步一陈设的感觉。2.5~10年内,餐厅将...  (本文共1页) 阅读全文>>

《统计与决策》2015年07期
统计与决策

基于超额回报预测因子的远期利率曲线精确分解

1问题的提出长期利率对短期利率变化的不敏感性,使我国央行按照预期理论进行利率调节受到限制,成为我国利率市场的格林斯潘现象。这种情形下风险溢价与利率预期备受关注。原因不仅在于风险溢价是区别纯预期假设和理性预期假设的关键,考察预期理论成立与否的决定因素,而且通过提高收益曲线的预期和溢价成分分解准确度,有助于精确定价衍生资产和确定风险溢价变化的宏观经济源,也有助于利用预期和风险溢价准确预测宏观经济态势。风险溢价与市场参与者对未来资产的风险中性支付相关,且与模型设定标准和估计技术密切相关,因而目前风险溢价并没有统一的定义和测度方法。而当前方法都有不足之处,如回归方法是以理性预期和溢价是常量为前提,对预期假设成立与否和风险溢价是否为常量进行联合检验,但当拒绝原假设时,只简单地归为预期理论不成立,而这实际上可能是由于参与者的期望是非理性的或风险溢价具有时变性造成的。GARCH模型等方法则把风险溢价当作利率模型拟合的残差来对待,这忽略了模型本...  (本文共3页) 阅读全文>>

《大众商务》2010年12期
大众商务

1993~2009年沪深股市超额回报率研究

股票市场本质上是资本追逐利润和回报的地方,试图获得超额回报是资本在股市流动的驱动力。1602年,荷兰人开始在阿姆斯特河桥上买卖荷属东印度公司股票,阿姆斯特河大桥是世界最早的股票交易所;在我国,1918年成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所;1990年、1991年,上海、深圳证券交易所分别成立。沪深股票市场发展以来,资本在股市的回报情况如何呢?本文从市盈率、无风险回报率及超额回报率的角度出发进了分析研究。1沪深股市平均市盈率水平分析从1990年、1991年,沪深证券交易所分别成立以来,沪深股市已经发展到相当大的规模。本部分将从总体投资收益角度,对沪深股市进行分析。沪深股市平均市盈率水平(表1)整体呈现以下特征:(1)总体绝对值大多时间在20以上。1993年到2009年17年间,沪市仅有3年在20以下,其他14年都在20以上,深市仅有4年在20以下,其它13年都在20以上。这里相关数据计算公式为:平均市盈率(PE)...  (本文共2页) 阅读全文>>

石河子大学
石河子大学

分析师跟进对资产误定价的影响研究

资产误定价作为金融市场的异象之一,动摇了有效市场的理论基础,背离了现代风险定价思想,导致股票价格不能真实反映公司内在价值,造成投机行为充斥市场,降低了资本市场配置资源效率。我国资本市场具有新兴加转轨的典型特征,制度建设还不完善,上市公司与投资者之间的信息不对称问题突出,市场有效性较低,加大了投资者对信息中介的需求。证券分析师是连接上市公司与投资者的桥梁,通过广泛收集信息,运用专业知识和丰富阅历加工、分析信息,并以盈余预测报告形式传递给投资者,可以增加股价信息含量,改善市场信息环境,有利于缓解信息不对称,提高资本市场定价效率。本文首先回顾了分析师跟进、资产误定价与超额回报的相关文献,并从有效市场理论、信息不对称理论和信号传递理论出发,结合我国资本市场特征,提出本文的研究假设。在此基础上,以2007-2015年沪深两市A股上市公司为初始样本进行了实证检验:从分析师跟进人数和盈余预测误差两个维度识别分析师跟进对资产误定价的影响;其次,...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

《英语世界》2018年10期
英语世界

想在股市赚钱?那甭听专家的

Investors probably expect that follow-ing the suggestions of stock analysts1would make them better off2 than do-ing the exact opposite. Nevertheless,recent research by Nicola Gennaioli andcolleagues shows that the best way togain excess returns3 would be to investin the shares least favored by analysts.They compute that, during the last 35years, investing in the 10 percent of U.S.stocks analysts were most optimistica...  (本文共3页) 阅读全文>>