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企业投资&融资关系

上世纪50年代,莫迪格莱尼与米勒发表了一篇影响深远、给理财学研究带来重大变革的学术论文──《资本成本、公司理财与投资理论》,提出了关于企业价值的MM理论。这一理论首次将投资决策、融资决策与企业价值联系在一起,对它们之间的相关性进行了深入研究,得出融资决策与企业价值无关、企业价值由投资决策决定的结论。因为负债融资与投权资本融资都是为了解决企业投资过程中的资金问题,它们在提高现金流量的功用方面是没有区别的。在MM的分析中,实际上隐含着如下思想:融资决策改变的只是企业价值这块蛋糕如何进行分割,与其大小无关;而正确的投资决策却可以将这块蛋糕做大。$$作为企业两种重要的财务决策,投资与融资之间的关系是西方理论界和实务界普遍关注的问题,正确认识二者的关系有助于提升企业的价值。但就目前我国的企业来看,多数企业对于投资与融资的关系尚未理清,长期以来,“重融资、轻投资”始终是存在于企业财务管理活动中的不合理行为,投资“软弱症”仍困扰着多数企业,而...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 财会信报2006-01-23
华东师范大学
华东师范大学

企业融资结构对创新投资的影响问题研究

经济和金融危机之后,全球经济格局发生了重大变化,经济中心开始向东转移,中国已经成为全球经济重要的增长极。但是,在中国经济迅速发展的当下,我国的企业产品竞争力仍然无法与发达国家媲美,这主要与企业缺乏创新投资存在很大的关系,而企业的创新融资是维持企业创新得以持续的根本保证。因此研究企业融资结构对创新投资的影响有利于改善企业创新投资的融资环境,推动企业融资结构的管理与公司治理制度的创新,实现企业创新进而推动中国经济创新驱动型发展。本文将企业融资结构划分为内源融资与外源融资,并进一步将外源融资划分为股权融资、债权融资与政府补助;接着通过放宽托宾q的假设前提,引入融资边际成本变量,从理论上推导出企业内外源融资与创新投资之间的内在关系,再次基于该理论前提使用我国制造业上证A股上市公司2007-2016年的非平衡面板数据,运用系统GMM实证模型对企业融资结构与创新投资关系进行了动态回归分析。同时对计量模型设定和工具变量选取是否有效进行Arre...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

重庆大学
重庆大学

抵押贷款、债务融资和公司投资

在中国,一方面由于增发新股通常需要得到中国证监会的批准,因而通过股权融资是比较困难的;另一方面中国的债券市场起步较晚,迄今为止还不够发达;因而随着中国银行系统的不断改革,银行贷款越来越成为公司融资的一个重要来源。然而由于企业普遍存在的信息不对称和代理问题,使得银行在债务契约中处于十分不利的地位。而抵押作为能够缓解信息不对称和代理问题的一种治理机制,如今已经被广泛地应用在银行贷款合同中。本文选择了2004年至2012年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,实证研究了抵押作为一种契约机制在资源分配中的作用。本文通过把抵押杠杆带进公司投资方程式来研究抵押的作用,这一方程是利用债务杠杆、投资机会和现金流来对投资进行固定效应回归。本文的结果发现抵押杠杆和投资存在显著的负相关关系。换句话说,抵押增强了债务杠杆和投资之间的负相关关系。此外,本文还对国有企业和非国有企业的样本分别进行了分组回归,实证的结果显示虽然国有企业在获得贷款时更少的使用抵押...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

《低碳世界》2019年03期
低碳世界

探讨企业投资的风险及其控制

1引言企业投资随着我国市场经济的不断发展以及经济体制的不断完善在促进企业的发展中发挥的作用越来越大,正确合理的企业投资不仅可以使企业的规模扩大,而且可以增加收益并且提高市场竞争力。但是由于市场竞争力的不断增大,企业投资中可能产生的问题越来越多,导致企业投资面临的风险越来越高。因此,要想降低投资的风险,必须对市场的形势作出正确地分析,并且根据在投资中可能面临的问题以及可能出现的不确定性因素提出有效降低投资风险的解决措施,以使得企业投资的积极作用得到充地发挥。2企业投资以及投资风险的有关概念企业投资是多元化的,企业投资是否成功对整个企业的正常运营以及发展具有重大的影响。对企业的投资进行分类,可以增强企业对整个投资风险的控制。投资按照分类标准的不同可以分为多种类型。以投资目标为依据可以分为实业性以及资本性投资;以投资方向为依据可以分为对内以及对外投资;企业投资多元化的特点使得投资可以通过多方面的渠道来获得收益,但是这也造成了投资风险的...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国物价》2018年08期
中国物价

企业投资趋同行为研究综述——基于理性和非理性理论视角

一、引言2015年10月29日,中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议通过了中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。在规划建议中指出:“十三五”着力解决的问题之一是“发展不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出,主要是发展方式粗放,创新能力不强,部分行业产能过剩严重,企业效益下滑”。就产能过剩现象,实务界和学界有不同解读:一方面,有学者认为,企业大规模涌入同一行业或领域,往往是由于目标行业存在更高的边际收益,被界定为“潮涌现象”(林毅夫,2007;林毅夫等,2010)。另一方面,一些学者则认为是企业盲目跟风的投资行为,不仅可能导致资源浪费、效益低下,甚至还可能危害经济增长,被界定为“非理性繁荣”(Shiller,2005;方军雄,2012)。其实造成这一争议的关键在于产能过剩具有投资趋同特征,即大量企业集中投资于同一领域或同一投资机会,而“潮涌现象”和“非理性繁荣”也都具有投资趋同特征,不同之处在于前者是企业在...  (本文共4页) 阅读全文>>

《中国市场》2018年29期
中国市场

企业投资过程中的税收筹划研究

1引言税收筹划在近几年来,受到了我国越来越多人们的关注。由于市场竞争的激烈,企业的发展与压力也在持续增长,促使企业在不断地发掘减少成本与费用的方法与路径。企业在进行重要投资决策时,应把税收成本考虑进去,积极进行税收筹划,切实地实现企业最终目标。2税收筹划概述2.1税收筹划概念税收筹划是指企业在法律允许的范围内,通过对纳税业务进行事先筹划,最终使企业获得最大的税收利益。目前税收筹划的内容主要包括避税、节税、转嫁筹划等。避税筹划处在合法与违法之间,是一种“非违反”的避税手段;节税,是指纳税人在不违背税法立法精神的前提下,利用国家优惠政策,有效控制纳税金额。2.2投资中税收筹划的意义投资通常是指特定经济主体为了能够在未来可预见时期内获得收益,在一定的时期内向一定的领域投入足够的资金或实物的经济行为。企业在进行投资决策时,要充分考虑投资所获得的收益,而税收极大程度上降低了投资收益,影响投资最终收益状况,因而在不违反现行税法的前提下,对企...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经贸实践》2018年22期
经贸实践

关于会计准则变革对企业投资效率的影响研究

一、引言2017年,中国财政部修订了多项会计准则,包括《金融工具确认与计量》、《金融资产转移》、《套期会计》、《政府补助》、《收入》等。2018年又进行了报表格式的大幅度调整,发票新政开始施行等等。中国会计准则变革势如破竹,深刻把握会计准则的新变化及相关的发展趋势,对提升企业财务报告信息质量、决策具有重要的现实意义。例如,非金融会计执行企业,应依据相关的通知要求,据此设定2017年度及以后的财务报表;同时,金融企业经营活动的要求及相关的内容,比照企业财务报表格式进行相关性的调整。二、会计准则内容改革分析(一)关于“一年内到期的非流动资产”项目的列报根据相关的政策规定,例如企业会计准则的财务报表列表,资产需要在流动资产与非流动资产负债中表示,同时,资产还需要依据相关的规定,设置流动资产的规范。一般情况下,会计准则负债表自负债之日起的一年内变现的资产流动,作为到期非流动资产列表。而依据相关的会计准则,对后续计量资产进行折旧、折耗,并...  (本文共1页) 阅读全文>>