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管理层收购在我国的变异

管理层收购(Management buy-out,MBO)是成熟市场经济中公司并购的重要方式之一,对推动公司增长与经营效率的提高起着重要作用。随着国有资产管理体制改革的推进,MBO日益被我国政府(尤其是地方政府)重视。目前,我国国有资产管理体制改革处于探索阶段,制度环境尚不健全,与成熟的市场经济国家相比,MBO在我国发生了较大变异。$$一、 MBO的性质和推动主体发生了较大变异$$在成熟的市场经济中,MBO最初是指上市公司的股份回购,这种回购主要由管理层发动,以取得公司控制权为目的,通过收购上市公司的全部或大部分所有者权益的并购方式。一般来讲,这一收购过程需要管理层大量融资,因此, MBO又成为杠杆收购的重要形式之一。MBO一般在三种情况下实施:一是当经理人员与股东利益严重不一致时,经理人员便会以股东利益为代价追求自身利益最大化,从而引发此类收购,即经营者的增长动机和安全动机驱动;二是当公司面临外部敌意收购或恶意收购风险时,收购...  (本文共2页) 阅读全文>>

天津工业大学
天津工业大学

我国管理层收购法律问题研究

在我国近几年的国企改革中,管理层收购是受到广泛关注的一种改革方式。作为一种舶来品,管理层收购由于解决了国有企业中长期存在的一些痼疾,因此受到了媒体的热炒和国有企业高管们的热烈欢迎。但由于不规范操作和缺少相关法律约束,管理层收购出现了不少偏差,涉及国有资产的流失问题,因此引起政府的警觉和社会各界的关注。为保护国有资产,国家紧急叫停了管理层收购,随后逐步地对管理层收购作了零星规定,但这些规定只是针对管理层收购中的个别问题而言的,并没有对管理层收购进行系统规范,起不到整体规范的作用。另一方面,目前的市场对管理层收购的需求较大,许多企业在变相实施管理层收购,使得国有资产面临流失的风险。因此,对管理层收购进行规制是当前刻不容缓的问题。本文运用比较的研究方法,着重从法律制度入手比较系统地研究了我国国有企业管理层收购中的若干重要问题。本文共分为四章,主要内容如下:第一章 管理层收购的概念和法律特征。管理层收购是企业管理层通过自有资金或社会融资...  (本文共48页) 本文目录 | 阅读全文>>

南昌大学
南昌大学

我国管理层收购的法律规制研究

作为一种企业并购的方式及一种制度的创新,管理层收购在我国还处于起步阶段,部分企业在近几年内尝试了管理层收购,取得了宝贵的经验。我国管理层收购特定的背景同时赋予了管理层两项基本职能:产权改革和经营者激励。国外实践证明管理层收购在降低代理成本、重构经营者激励约束机制、促进管理效率的提高等方面发挥了积极的作用,但是不容忽视的是,由于我国市场经济还不完善,资本市场处于发育阶段,各项法律制度建设也不健全,管理层收购在实行过程中出现了种种问题,这已引起学术界和政府的高度重视。在我国现阶段探索管理层收购的法律规制,有着特殊的意义。本文紧密联系我国的国有企业改革,对管理层收购及其法律规制的理论、机制和实践多个层面进行了较全面、深入的研究。论文共六部分:第一部分是引言,介绍了论文的研究背景和意义;第二部分阐析了管理层收购的涵义、特征及在中外的发展概况;第三部分是中外管理层收购的比较分析,主要阐述了中外管理层收购在经济背景、对象、目的、主体和市场发...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>

中南大学
中南大学

国有企业管理层收购研究

管理层收购(Management Buy—outs,简称MBO)是杠杠收购的一种,是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构,从而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。发达国家的经验表明,管理层收购在激励经营者的积极性、降低代理成本、提高企业业绩方面发挥着积极作用。而在我国,管理层收购不仅是建立企业内部有效的激励约束机制、改善企业经营状况的一项有效措施,而且是国有资本逐步从一般竞争性行业退出、促进国有经济战略型调整的一个有效途径。本文首先分析了管理层收购的定义、收购诱因及一般操作流程。接着重点分析了管理层收购在我国的发展现状以及管理层收购对我国国有企业改革的意义。然后从我国管理层收购的性质、目标公司、实施机制、国内的金融市场和中介机构所起的作用和国外实施的管理层收购进行了对比。最后分析了管理层收购在我国遇到的问题并提出相应的对策。在案例分析中,介绍了华越水泥集团实...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

我国转轨背景下的管理层收购研究

管理层收购作为一种市场中的金融交易行为,产生于20世纪70年代的美国,并迅速普及欧洲。作为市场化转轨中的一种制度模仿,继1998年北京四通集团公司开中国管理层收购先河之后,管理层收购的案例在我国也开始大量出现,且呈加速之势。有关管理层收购在技术上如何操作的探讨已较为多见,但就中国特定的转轨背景,对我国的管理层收购进行经济学意义上的解释和评价还比较零星。本文将我国的管理层收购置于中国经济转轨的大背景之下,以企业理论、产权理论和制度变迁理论为基本的理论工具,回答了:1.管理层收购为什么会在现阶段的中国出现?它正以什么样的形态在中国展开?2.管理层收购在中国的展开遇到了怎样的障碍?我们又该如何去解决这些障碍?论文共分四个部分。第一部分:对管理层收购的概念给出了定义,并对管理层收购的起源、发展及其一般特征做出了框架性的描述。在一般的意义上,管理层收购是指:公司的管理层以杠杆收购的方式,通过对自身所在公司的资产或者股权的收购,来改变公司的...  (本文共32页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财会学习》2019年21期
财会学习

浅谈管理层收购

一、管理层收购必要性分析(一)激励管理层管理层收购最直接的优势就是能充分激励管理层,一般而言,管理层所持公司股份越多,就会花费更多的精力与动力来增加企业在市场竞争中的价值。管理层通过融资或支出个人资本购买公司股权,将公司的长远发展与管理层自身利益结合起来,充分调动管理层的积极性和能动性,使管理层的价值追求与公司的发展理念进一步紧密结合,最终实现公司利益和管理层个人利益的最大化。(二)降低企业资金成本和运营成本管理层收购不光可以降低企业的资金成本,还能显著降低企业的运营成本。上文论及管理层收购最直接的优势就是激励管理层,其中激励管理层最核心的出发点就是将公司的长远利益与管理层的个人利益紧紧地绑定在一起,不但可以提升管理层的积极性,还可以通过股权分红或派息等方式将部分公司利益让渡给管理层,从而可以显著降低公司的运营管理成本。(三)进一步明晰企业产权现代企业制度一般要求将企业的所有权与经营权相分离。但是管理层收购反向而为,主动就公司的...  (本文共2页) 阅读全文>>

《证券法苑》2017年01期
证券法苑

东贝B股管理层要约收购:首例沪市纯B股公司管理层要约收购

案例简介:基于对东贝B股所处行业的了解和相关行业经营管理经验,对东贝集团及东贝B股的后续发展充满信心,东贝B股高管共42人成立一家合伙企业,通过冷机实业协议收购洛克电气持有的上市公司控股股东东贝集团的39.15%股权。收购完成后,冷机实业将持有东贝集团48.41%股权,成为东贝集团控股股东,从而间接控制东贝B股50.04%股份。本次收购将触发冷机实业对东贝B股的强制要约收购义务,并构成管理层收购。同时,本次收购也是沪市纯B股公司的第一起全面要约收购。一、本次交易背景黄石东贝电器股份有限公司(简称东贝B股)是湖北省黄石市一家大型纯B股上市企业,是中国最大的专业研究、生产、销售制冷压缩机的国家级高新技术企业,拥有世界先进水平的生产线,能够生产12大系列200多个品种的压缩机,年产能达到2800万台,是西门子、惠而浦、海尔、海信、格力、美的、美菱等知名冰箱企业的供应商。东贝B股原是黄石市国资局下属的黄石东贝冷机集团公司(简称冷机集团)...  (本文共14页) 阅读全文>>