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权证与标的股票价格联动

权证是标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行  (本文共2页) 阅读全文>>

湖南大学
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上市公司权证发行及对标的证券收益率的影响研究

权证是基于标的证券而形成的一种金融衍生产品,其与标的证券之间必然存在某种相关关系。因此,权证的发行将对标的证券产生一定的影响。20世纪90年代初,中国证券市场曾引入过具有认股权证性质的权证,但由于存在发行量过小、价格易于操纵和信息披露不充分等原因而被恶意炒作,导致其价格暴涨暴跌,监管层被迫终止沪深权证交易。2005年,在股权分置改革背景下,中国权证市场重新启动,但随着这批权证的陆续到期,权证又再次消失。然而,本文相信这只是暂时的,作为国际市场上一种普遍和成熟的投资工具,权证迟早还会再现于中国证券市场。在权证市场的发展过程中,上市公司权证发行对其标的证券收益率有何影响,权证与其标的证券收益率的波动溢出关系如何?这些一直是业界和学界关注的问题。探讨权证上市会对标的股票产生怎样的影响以及影响程度如何,对投资者、发行人以及市场政策制定者和监管者而言,都有着深刻的现实意义。本文以“上市公司权证发行及对标的证券收益率的影响研究”为题,探讨中...  (本文共145页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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认购权证与标的股票价格互动关系研究

由于其低成本高杠杆性、短线回报率高,权证产品在成熟证券市场中已成为股票、企业债之外第三大证券交易品种。自上海宝钢认购权证于2005年8月22日在上交所上市流通以来,权证受到热烈追捧,目前已是我国证券市场上一种举足轻重的金融衍生品,未来势必将成为与股票、债券并驾齐驱的重要金融工具。虽然目前我国投资者已逐步接受通过权证进行投资、投机、风险规避等操作手法,但我国权证市场也存在着许多非理性的现象,其中最突出的是,认购和认沽权证存在着一涨俱涨、一跌俱跌的非正常现象,甚至还出现过权证价格超过标的股票价格这一极不可思议的现象。正是由于权证在金融市场上的重要地位,而目前却存在着较多的问题,因此有必要对其进行深入研究,然后将研究结果运用于实践中,帮助市场更快成熟。作为一种衍生产品,理论上权证的价值主要受到标的股票的价格、标的股票的波幅、距离权证到期日的时间、利率、标的股票预计派发的股息,等因素的影响。而所有这些因素中标的股票的价格和波幅对其价值的...  (本文共79页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
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认购权证对中国股市影响的实证研究

中国2005年因股改而发行权证,随后市场上又发行了分离可转债权证,且2006年交易量在世界范围内第一,但是现在权证悄然淡出了市场,目前市场上已没有交易的权证。难道权证在我国真没有存在价值?本文鉴于权证具有发现价格,套期保值,投资套利,筹措资金等作用,故希望通过权证对标的股票的流动性和波动性影响分析及权证和标的股票的联动关系分析剖析权证对中国股票市场的影响。本文基于事件研究方法采用非参数检验分析认购权证对标的股票流动性和波动性的长期和短期影响。对39支权证分别从时间纬度纵向分析,为加强检验稳健性,又从横向分析其影响效果。此外利用GARCH模型分析权证对标的股票系统风险β的影响。最后本文基于误差修正模型(VEC)进行双向的格兰杰因果检验分析权证和标的股票的联动关系。通过实证得到以下结论:(1)在短期内,股改权证和分离可转债权证对标的股票流动性没有影响,从长期看,股改权证和分离可转债权证使得标的股票的流动性明显增大;(2)在短期内,无...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

陕西师范大学
陕西师范大学

权证市场与股票市场的波动溢出效应研究

权证对于我国证券市场来讲并不陌生。1992年到1996年我国曾尝试进行权证交易,但结果差强人意。2005年为解决我国证券市场上的历史遗留问题——股权分置改革,监管层再次推出权证。权证之后迅速发展,不到两年的时间,我国权证的成交额和成交量便跻身于世界前列,2006年、2007年权证交易在我国证券市场上更是超过了股票、债券等投资品种的交易。权证己然成为我国资本市场上的新亮点。然而伴随着股改接近尾声、股本权证逐个行权,我国证券市场上的权证品种越来越少,权证面临的问题就是是否如1992年首次推出权证一样不到四年便逐渐淡出我国证券市场,还是应该吸取教训,总结经验,继续发展,以繁荣资本市场?答案毋庸置疑。以权证融资、避险和套期保值的优势来说,权证不应只是昙花一现,而应该作为新兴金融衍生产品丰富我国证券投资品种,完善我国证券市场。然而我国权证的发展还存在一系列问题,诸如投机氛围严重、暴涨暴跌等现象屡见不鲜,这不利于我国权证市场的健康发展,更不...  (本文共48页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南大学
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沪深交易所权证上市及交易对标的股票价格影响的实证研究

作为一种基础性的金融衍生产品,权证的发行上市、交易及其运行过程会对标的股票价格(资产)产生什么样的影响,这些都是投资者、发行者、监管者值得注意的问题。我国权证市场经历了,从最初用于股票发行的股本权证到用于股权分置改革的股改权证,再到以融资为目的与可分离债配合发行的认股权证3个阶段。但所有这些权证产品,均不是真正意义上的由第三方机构自主开发的备兑权证。而备兑权证的推出已经得到国内实务界和学术界的认可,也是大势所趋。总结近3年(2005—2008年)我国权证市场权证上市、运行对标的股票市场的影响,可以为下一步备兑权证、股指期货的推出提供前沿性研究。文章首先对权证相关知识进行了介绍,指出了我国沪深交易所上市权证与各兑权证的区别并阐明了发展权证产品在我国的意义。接着,文章对权证价格与标的股票价格二者间关系进行了理论分析,探讨了权证对标的股票长短期影响的原因,以为文章的实证研究提供理论依据。最后,文章在理论研究的基础上,分3部分内容对权证...  (本文共87页) 本文目录 | 阅读全文>>