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我国上市公司股利政策普遍缺乏稳定性

股利分配政策是公司财务管理的核心内容之一。股利支付的稳定性是上市公司吸引投资者的一个重要特点  (本文共2页) 阅读全文>>

西南财经大学
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我国上市公司股利政策研究

自1961年Miller和Modigliani基于严格的完美资本市场假设提出股利无关论的半个世纪以来,学者们逐渐放宽定理的假设条件,研究不完美市场中的股利政策问题,形成了众多的股利理论流派:如“一鸟在手”理论、税差理论、追随者效应理论、信号传递理论、代理理论、生命周期理论以及行为股利理论。然而,迄今为止,学者们尚未找到一个可行的理论来完整地解释公司的股利行为,而且实证研究也发现了相互矛盾的结果(Bhattacharyya,2007)。我国的股利政策研究开展较晚,并且在早期,学者们多是尝试运用西方国家得到的理论特别是信号传递和代理成本这两个理论来解释我国上市公司的股利支付行为。Lee、Xiao(2003)和原红旗(2001)等指出,由于我国制度背景和证券市场的特殊性,股利信号理论与股利代理理论对我国上市公司股利政策的适用性还存在诸多的局限性。公司经营所得的净收益有两个去处:一是留在公司;二是分配给股东。留在公司的收益形成留存收益,...  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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我国上市公司股利政策影响因素分析

对于一家上市公司而言,融资政策、投资政策和股利政策是其理财活动的三大核心内容。其中,股利政策既是上市公司融资政策、投资政策的逻辑延伸,又对其融资政策和投资政策产生必然影响。同时,上市公司股利政策的发放方式和水平也直接决定了股东投资者投资收益的形式和水平,因此,合理而又稳定的股利政策是树立上市公司良好形象和激励投资者持续投资热情的必要条件之一。可以说,上市公司股利政策恰当与否,对上市公司本身、广大股东和投资者以及整个证券市场的发展都有重大的影响。1956年Lintner的开创性研究成为西方股利政策的研究的开端。1961年,美国财务学家莫顿·米勒(Miller)和经济学家弗兰克·莫迪格里亚尼(Modigliani)共同发表了题为《股利政策、增长和股票价值》的论文,提出了“股利政策无关论”的观点(MM理论),引起了学术界的兴趣。在此以后的40多年的时间里,西方的许多学者从不同的角度、运用不同的方法对公司股利政策进行了研究,也提出了各种...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南农业大学
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我国上市公司股利政策影响因素的研究

股利政策作为公司财务管理的核心内容之一,既是公司筹资、投资活动的逻辑延续,又对公司的筹资、投资活动有着深远的影响。恰当而又稳定的股利政策是树立公司良好形象和激励投资者持续投资热情的关键所在。长期以来,作为公司理财的重要内容之一的股利政策,一直是中外理论界和实务界研究和探讨的热点。在西方,公司理财依次经历了以融资理财为主的传统理财阶段和以资金的合理配置与投资为主的综合理财阶段之后,又步入了以公司价值评估和股利政策为特征的现代理财阶段。我国资本市场自1990年12月19日在上海成立证券交易所以来,走过了短短十几年的历程,并且上市公司大多是由原来的国有企业改制而成的。短短十几年来,我国证券市场从无到有,从小到大,如今已成为了人们经济生活中的重要组成部分,并在我国经济建设中发挥着积极的作用。但同时我们也看到,我国的证券市场还很年轻,与国外成熟市场相比还有许多问题亟待解决,诸如我国上市公司股利政策缺乏稳定性和连续性,股利分配中短期行为严重...  (本文共72页) 本文目录 | 阅读全文>>

广西大学
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我国上市公司股利政策影响因素分析

作为公司理财活动的三大重要组成内容之一,股利政策具有反映公司经营业绩,影响公司战略发展方向、塑造公司形象等功能,是影响公司长期可持续发展的重要管理活动之一。国外发达国家对股利政策的理论研究内容颇为丰富,目前研究结论尚在完善和丰富中。我国学者对于股利政策影响因素的理论研究说服力略显不足,这主要是由于我国证券市场起步晚,发展缓慢,有关制度和法制建设均尚未完善等现状造成。因此,各学者的研究结论大多还无法完全运用到完善上市公司股利政策的领域中来。本文主要以国外股利相关理论作为理论分析的基础,采取描述性统计分析的方式把握了我国上市公司当前的股利政策现状:分配以派现为主、不分配现象普遍、支付水平偏低、及分配不连续等。本文还通过设定是否分配股利和股利支付率两个因变量,建立了两种不同的回归模型进行实证研究,发现中小股东利益较难保护、公司就股利政策的信息披露不够充分、能够量化股利政策的相关指标并不明确、以及针对股利政策的外部监督工作做得不足等问题...  (本文共58页) 本文目录 | 阅读全文>>

苏州大学
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我国上市公司非理性股利政策研究

中国股票市场历经10多年的发展,取得了令人瞩目的成就。但随着市场的不断发展,一些新问题也不断暴露出来。其中一个突出的问题,就是我国上市公司股利政策表现出明显的非理性特点,这已经成为影响和制约我国股票市场进一步健康、稳定发展的一个非常重要的问题。本文运用规范研究的方法对我国股利政策的非理性问题进行分析。文章首先对股利政策的国内外研究成果进行了综合评价,并论述了行为金融学与股利行为学派的相关理论;通过探讨股利分配的动因以及西方成熟股票市场股利政策的实践,本文对比得出我国上市公司股利政策中存在的非理性特点;然后,文章运用股利行为学派的相关理论系统分析了上市公司股利政策中存在的非理性特点及其产生的原因;最后,作者站在市场监管者的角度,提出了改善我国上市公司非理性股利政策的合理化建议。  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>