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美国股利分配税收政策与筹划(下)

直观的税收筹划方式$$美国经济学家莫迪格里安尼和米勒于1961年发表了题为《股利政策、增长和公司价值》的文章,全面阐述了股利无关的理论。按照这个理论,在不存在税收的条件下,公司的股息支付不影响投资计划,从而与公司价值无关。这也意味着公司股利分配形式是无关紧要的。但是税收是不可避免的,特别是在以美国为代表的西方发达国家,税收已经深入到一国经济社会生活中的方方面面。当把税收因素考虑过去后,尤其是在个人所得税税率高于资本利得税率的情况下,股利政策又是如何影响公司价值的呢?$$在这种情况下,股利无关论的前提已经不复存在。很显然,只要股息收入适用的个人所得税税率高于资本利得的税率,股东将情愿公司不支付股息,他们认为资金留在公司里或用于回购股票时自己的收益会更高。或者说,这种情况下股价将比股息支付时高。如果股息未支付,股东若需要现金可随时出售其部分股票,这就会使他们支付的资本利得税比他们收到股息时所需缴纳的个人所得税低。这是美国上市公司税收...  (本文共2页) 阅读全文>>

《铜陵学院学报》2006年06期
铜陵学院学报

论我国上市公司股利分配存在的问题和对策

股利政策是上市公司重要的理财政策,合理的股利分配涉及公司、公司股东、公司债权人等相关各方面的利益,关系到公司的筹资决策、股票价格、市场形象、未来发展等各个方面。现代企业制度是我国企业改革的发展方向,研究我国上市公司股利分配政策存在的问题,有针对性地提出解决办法有助于我们更好地理解上市公司股利政策的实践,推动我国上市公司的发展。一、中国上市公司股利分配现状上市公司的股利分配是上市公司估值的重要因素,是对投资者回报的体现,目前我国上市公司股利分配具有如下特征:1.上市公司不分配现象具有普遍性。投资者的投资目的就是为了获得超过储蓄收益率的较高投资回报,这也是刺激进一步投资的动力,但是,我国上市公司股利分配的基本倾向却是不分配或少分配。近几年不分配的上市公司情况为:1997年408家,占上市公司总额的54.48%,1998年488家,占上市公司总数的58.44%;1999年590家,占上市公司总数的59.38%,在这些公司中分别有243...  (本文共3页) 阅读全文>>

《中外企业家》1996年10期
中外企业家

关于股利分配问题的法律思考

近年来,随着股份有限公司在我国的兴起,股利分配问题已成为学术界研究的热点,本文从法学角度,针对股利分配理论和实践中己经和可能出现的若干问题作些初步探索。 一、股利分配的性质及其存在的合理性 目前,围绕_L述问题,主要有三种观点: 乡 第一,股利分配属于社会主义按劳分配范畴 第二,股息在本企业职工范围内是按劳分配、在此范围之外是按资分配‘ 第三,股利分配属于按资分配的范畴。笔者持最后一种观点.对前两种主张不敢苟同。因为:把股利分配归属于按劳分配范畴,在理论是讲不通的。根据马克思主义的政治经济学原理,股利收人实质上是领先资金所得的利润,属于按资分配的范畴。我国现阶段,按资分配也有其存在的合理性。根据在于: 其一,在任何社会经济形态下,劳动者和生产资料都是保障再生产过程进行的两大生产要素。二者缺一不可。在商品经济条件下,劳动的提供者和资金的提供者都是独立的利益主体,物质利益原则成为人们必须遵循的经济准则。凭借资金所有权取得收人的形式即...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国乡镇企业会计》2016年12期
中国乡镇企业会计

统计学方法在上市公司股利分配中的应用

作为上市公司的核心财务问题之一,股利的分配(股利政策)不但关系到股东和债权人等利益相关者的利益,又与企业未来的发展紧密相连。因此,以合理的股利政策,协调股东和企业之间的利益非分配就成为上市公司应当重点考虑的问题。而在上市公司股利分配的过程中,统计学方法得到了越来越广泛的应用。一、研究上市公司股利分配的意义1.股利政策不稳定。一般而言,越是成熟和发达的资本市场,上市公司采取稳定的股利政策的可能性就越高。这是因为我国市场机制还不健全,各项监管制度并不完善,致使上市公司的股利政策缺乏稳定性,具体表现为股利支付率和股利分配形式的频繁变动,连续性难以保证,长期的股利分配计划严重缺失。2.派现水平低。从近几年各上市公司公布的年报看,尽管其盈利水平都获得可较大水平的提高,但在对股东的回报方面显得极为“吝啬”。据上交所统计,沪市上市企业拟进行股利分配的占比不到半数,现金红利总额占上市公司净利润总额比例在20%左右。如此低的股利分配水平将对我国证...  (本文共2页) 阅读全文>>

《数学的实践与认识》2017年10期
数学的实践与认识

控股股东对上市公司股利分配倾向的影响及实证分析——来自沪市A股上市公司的经验证据

1引言自20世纪80年代以来,随着世界各国市场经济的发展,各国的上市公司普遍呈现一种股权集中度越来越高的状态,集中控制越来越多地出现在了各上市公司中.其中,公司治理亟需解决的一个特殊问题就是控制权过分集中的问题.大股东操纵公司股利政策为自己赚取利益已成为当前上市公司极为普遍的现象.若大股东是零和博弈中的一方,则中小股东与其他利益相关方就是零和博弈的另一方,大股东通过关联交易分流中小股东利益,使得中小股东与大股东之间的矛盾日益突出.控股股东对上市公司股利政策的影响的研究尚处于初级阶段,国内外成熟的研究结果较少.本文针对控股股东特征对上市公司股利分配倾向的影响做出研究.国外对此方面的研究是在控股主体利益导向不同从而利益冲突不断的基础上展开的,许多研究表明控股股东更倾向于股票股利,而小股东则恰恰相反,这些文献,不仅研究了控股股东与现金股利的关系,也探讨了控股股东的不同股利政策究竟对中小股东产生了何种影响.C.G.Holderness ...  (本文共12页) 阅读全文>>

《重庆交通大学学报(社会科学版)》2017年04期
重庆交通大学学报(社会科学版)

股利分配理论视角下国企分红与过度投资的关系

一、问题的提出与文献综述2007年国务院正式实施《关于试行国有资本经营预算的意见》,长期以来我国国有企业只交税收不交利润的特殊优待终成历史,国企分红问题引发社会各界的广泛热议。十八届三中全会发布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(简称“决定”),规定“完善国有资本经营预算制度,提高国有资本收益上缴公共财政比例,2020年提到30%,更多用于保障和改善民生”。“决定”一出更是引起了国内学界对国有资本收益分配问题的高度关注。国有企业的所有权性质是认定国企分红必要性的制度根源,而国企分红带来的社会经济效应是强有力的动力因素。不仅如此,建立国企分红制度对于解决目前存在的国有资本“公地悲剧”现象和“所有者虚位”问题大有裨益。国有企业相对非国有企业,有着更为优质的发展机遇和政策支持,成长土壤得天独厚,资产总额庞大,所处行业类型都是关乎国计民生的重要行业,许多国企由于被国家赋予特许经营权而处于行业垄断地位。在这样的发展环境下,国...  (本文共6页) 阅读全文>>