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沪深股票市场公司重组绩效实证研究

一、检验方法与样本$$本文采用实证研究方法,对中国上市公司重组效率展开经验研究。经验研究的目的是对各种理论进行检验。从政府政策角度看,经验研究的目的是确定公司并购等重组活动是否会增加社会价值,即实现资源配置效率。而并购等公司重组活动带来的社会价值的增加的必要条件是投资效率的提高。从公司经营角度看,经验研究的目的是观察并购等重组活动是否提高了公司经营业绩和股票投资收益,换言之经验研究的目的是要检验公司重组是否改善了公司的财务业绩,并导致公司股票的重新估价。$$西方经济学家常用累计超常收益率(CumulativeAbnormal Return,CAR)分析方法检验公司重组的市场反应。该方法主要检验发生并购等事件的单个企业或一组企业的普通股收益是否高于根据市场风险与收益关系所测算的预测值。基于这种方法所进行的经验研究,都力图检验并购等事件是否给参与者带来正的收益增量或超常收益。这种检验方法实际上是衡量公司并购等重组活动对股票价值的影响...  (本文共8页) 阅读全文>>

浙江大学
浙江大学

ST公司重组绩效研究

ST公司作为我国资本市场特有的上市公司群体,一直是市场关注的对象,围绕ST公司重组的炒作更是此起彼伏,但重组是否改善ST公司绩效目前并没有定论。本文首先对国内外有关公司重组绩效及其影响因素的研究文献进行了综述和分析,并介绍了重组和绩效的相关理论,定性分析了重组绩效的影响因素,然后对我国上市公司特别处理制度及ST公司的现状进行了总结。最后通过选取2006年至2008年三年间的60家符合标准的ST公司作为分析样本,运用财务分析法,采用描述性统计、主成分分析法、配对T检验等多种统计分析方法对我国ST公司重组绩效及其影响因素进行了实证分析和检验。通过实证研究,本文发现重组行为对ST公司的绩效没有实质性改善,但在影响重组绩效的因素中,大股东变更对ST公司的重组绩效产生明显的提升,而关联交易对重组绩效产生了负效应,不同的重组方式对重组绩效的影响也不同。本文在样本选取、研究方法和研究内容上有一定的创新,具备一定的研究价值。  (本文共93页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京大学
南京大学

我国ST上市公司资产重组的重组绩效研究

ST上市公司是我国特有的经济现象,是出于对投资者的保护而采取的一种对出现异常情况上市公司进行风险标识和预警的制度。上市公司一旦被宣布为ST,前景有三种:要么被重组;要么通过自身努力来改善经营和财务状况,重新回到正常的交易市场中;要么沦落为PT公司,退出市场。由于资产重组能够快速提升公司盈利能力、改善公司资产质量,所以很多ST上市公司首选通过资产重组来解救企业的困境。近些年来,ST上市公司的资产重组无论是交易频率还是交易规模都占据了我国资本市场的重要份额,其投资价值也越来越受到广大投资者的重视,重组事件往往受到各路资金的追捧。但是重组是不是能够促进ST上市公司股东财富的增加?是不是真的能够改善ST上市公司的经营业绩?ST上市公司还应该在哪些方面改进重组绩效?这些都是本文所关注的、值得深入研究且具有现实意义的问题。本文分5个章节来对我国ST上市公司资产重组的重组绩效进行研究,第1章主要阐述了本文的研究背景和研究意义,回顾了国内外对于...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

中国上市公司资产重组绩效研究

作为企业资源重新配置的一种手段,上市公司资产重组一直是我国证券市场乃至整个国民经济中值得关注的事项。自深圳证券交易所成立以来的12年中,我国上市公司资产重组经历了一个从无到有、从小到大、从不规范到规范的发展历程。目前,我国上市公司资产重组无论是重组次数还是交易金额都已经达到了相当规模。作为在我国特殊的转轨经济背景下产生的经济行为,上市公司资产重组究竟有没有给参与人及社会带来效益?效益的大小又受到哪些因素的影响?对这些问题的回答关系到企业今后资产重组行为模式的选择,也将为我国相关政策的制定提供参考。本文从资产重组绩效的理论、实证和制度分析三个层面,对我国上市公司资产重组绩效现状、影响因素及其制度根源作了较深入的探讨。文章共分六章。第一章为导论。主要包括对资产重组定义及分类的探讨、对我国上市公司资产重组现状的描述以及对上市公司资产重组绩效实证研究的述评等。第二章主要探讨了资产重组绩效研究的理论基础。本章首先总结出资产重组绩效的理论研...  (本文共194页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北农林科技大学
西北农林科技大学

中国上市公司资产重组绩效分析

企业资产重组,已成为我国深化企业改革、调整经济结构和盘活资产存量的主旋律。上市公司作为各产业、各地区优秀企业的代表,应该发挥其在产权关系、治理结构和资本运作能力等方面的优势,并在企业重组过程中扮演主要角色,这不仅是我国现阶段深化国有企业体制改革的客观要求,而且是我国证券市场发展的必然结果。但纵观我国证券市场上市公司资产重组行为发现,在我国证券市场中,重组往往存在相当多的水分,上市公司多把重组当成利润操纵的工具。在这种背景下,研究上市公司资产重组的经营绩效,直接关系到我国证券市场优化资源配置的功能,业已成为证券市场亟待研究的问题。本文结合我国上市公司资产重组的实践,就资产重组的动因、类型、绩效问题进行了广泛的实证分析,涉及上市公司重组后的总体绩效评价以及不同重组类型的重组绩效比较,以期从比较分析的过程中对资产重组的动机有新的认识,对资产重组的效果能作出客观的评价,并从中发现问题,找出规律,探索资产重组成功的模式,为证券市场管理机构...  (本文共59页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉理工大学
武汉理工大学

ST公司不同重组模式对重组绩效影响的比较研究

资产重组作为企业提高经营效率和综合竞争力的一种重要方式,近年来一直是专家学者的研究热点之一。随着我国证券市场的不断发展,上市公司的重组活动越老越多,不论是重组次数还是重组金额都已经达到了很大规模,重组方式也是层出不穷。特别是1998年证监会推出特别处理制度以来,ST公司便成为了资产重组的主体,是资本市场上备受关注的焦点,越来越多的ST公司试图通过资产重组进行资源整合,使公司摆脱经营困境,达到摘帽保牌的目的。但ST公司通过资产重组是否可促进股东财富增加、改善公司财务绩效,目前的研究并未达成共识。本文将从国内外关于ST公司资产重组的理论和实证研究的出发,探讨资产重组对ST公司重组绩效的影响状况,并对不同的重组方式对公司绩效的影响进行了比较研究。研究的目的是对ST公司的重组绩效进行客观公平的评价,为提高ST公司的重组绩效提供建议,为ST公司重组模式的选择提供参考。本文通过理论和实证研究,从市场绩效和财务绩效两个角度对ST公司不同重组模...  (本文共65页) 本文目录 | 阅读全文>>