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我国发行认股权证的可操作方式

我国发行认股权证可以分为两种情形:一种是为了企业融资,对外公开发行认股权证,同时公开  (本文共3页) 阅读全文>>

电子科技大学
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宝钢分离交易可转债定价研究

分离交易可转债也称为附认股权证公司债,在发达的金融市场已经走过了产生、发展、繁荣、衰退的历史过程。从国外的发展历史来看,在金融市场不够完善的初级市场,由于分离交易可转债能够降低公司的融资成本,投资者也可享受认股权证的溢价获得超额收益,能够获得很大的发展;在成熟的金融市场,分离交易可转债及认股权证暴露出自身不足,逐步被其他金融产品所替代。我国属于新兴的金融市场,金融产品不丰富,金融创新不足,分离交易可转债还处于发展初期,还需鼓励符合条件的上市公司发行分离交易可转债。从2006年5月中国证券监督管理委员会将分离交易可转债列为上市公司再融资品种起,截至2008年6月底,已经有19家上市公司先后发行分离交易可转债,总共融资约842亿元,市场呈现出供需两旺的局面。但是这种繁荣主要建立在现阶段市场对认股权证非理性炒作的基础之上,市场价格未能反映分离交易可转债和认股权证的价值,长此以往可能不利于资本市场的健康稳定发展。2008年6月19日,宝...  (本文共62页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
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我国认股权证定价实证研究

中国资本市场与西方成熟资本市场的一个重要区别是中国股权结构的独特性——股权分置,这已经成为我国资本市场发展的障碍。认股权证正是在股权分置改革背景下,引入中国资本市场的。它不但对当前的一些热点问题,如:国有股减持、公司治理等,具有重要的意义,而且其他一些金融衍生工具,如:可转换债券、股票激励期权等,实质上都包含有认股权证的要素。认股权证具有价格发现和规避风险等功能,但同时认股权证本身也具有巨大的风险,因此对待认股权证应持理性的态度,进行科学的分析,确定其实际应用价值及合理的价格形成机制。本文首先对认股权证基本概念、特点、价值及功能作了细致介绍,详述了Black-Scholes定价模型及稀释效应Black-Scholes定价模型;紧接着介绍了我国认股权证的理论及实践状况,阐述了认股权证对我国的现实意义及重要作用,系统归纳了我国权证市场存在的主要问题;最后选取截至2007年8月31日,我国证券市场存续的16支认股权证为样本,从Blac...  (本文共84页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
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认股权证在公司投融资中的应用研究

目前认股权证作为衍生金融工具中一项基础性产品,已成为国际证券市场中不可或缺、充满活力的一员。西方发达国家及香港、台湾等地的证券市场都已推出了权证交易。2005年8月22日,我国被叫停了9年的权证品种随着股权分置改革的契机又重新回到市场中来。认股权证在我国的重新推出必将在一定程度上弱化传统的货币金融资产,打破银行的金融垄断,推动金融产业化的进程,公司投融资的基本约束条件也将随着这种金融工具的创新而改变。因此有必要在新的约束条件下,系统深入地研究认股权证市场的经济功能,基于认股权证的公司投融资的主体行为特征和运行模式,以及发行认股权证条件下公司投融资行为的动态决策体系和风险控制理念,开拓用认股权证控制风险、提高效率的新视野。本文在系统分析国内外认股权证实践与理论发展的基础上,着重研究了认股权证在公司投融资中的应用以及认股权证下公司投融资理论的发展。同时探讨了认股权证与高管激励、并购行为、银行贷款以及股权分置改革中的认股权证。最后针对...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>

武汉大学
武汉大学

认股权证在非流通股转让中的应用研究

当前中国资本市场的重要特征之一是股权分置。股权分置作为历史遗留问题,影响证券市场预期的稳定,使公司治理缺乏共同的利益基础,也不利于国有资产管理体制改革的深化,已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍,因此,解决股权分置问题迫在眉睫。虽然解决股权分置的方案千差万别,但是主要包括股本扩张和总股本不变而股份结构调整两大类。由于股本扩张不能消除目前已有的非流通股,不能从根本上解决股权分置问题,所以进行非流通股转让才是最有效的方案。然而,近年来的改革历程表明,直接进行非流通股转让阻力重重。认股权证是在近年来兴起的金融衍生工具之一,是指由上市公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证。本文的研究表明,在非流通股转让过程中引入认股权证,可以保证非流通股转让顺利完成,降低非流通股的转让成本,提高金融市场配置资源的效率。本文首先阐述了我国证券市场中存在的股权分置现象,以及解决非流通股问题的方案,介绍了认股...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>

大连海事大学
大连海事大学

分离交易的可转换公司债券法律问题探究

分离交易的可转换公司债券作为普通可转换公司债券的创新金融工具,是公司债券和认股权证的组合产品,具有较好的融资优势及投资价值。本文从法学的角度,对分离交易的可转换公司债券的基本理论问题及各主体间的利益平衡机制进行了研究,并提出了完善我国分离交易的可转换公司债券制度的建议。论文主要包括以下几个部分的内容:第一部分概括介绍了分离交易的可转换公司债券,涵盖了分离交易的可转换公司债券的发展历史、概念、法律特征、分类及认股权证的内涵等方面内容,为后文的论述进行了铺垫。第二部分主要从利益平衡机制分析我国分离交易的可转换公司债券,阐释了利益平衡学说及分离交易的可转换公司债券利益平衡机制,对分离交易的可转换公司债券各方主体的利益及风险、分离交易的可转换公司债券各主体的利益保护措施及存在的问题进行了分析。第三部分笔者针对我国分离交易的可转换公司债券制度存在的缺陷,从转变资本制度、建立合理的发行制度、加强债权人保护制度、明确规定股东优先权四个方面提出...  (本文共33页) 本文目录 | 阅读全文>>