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并购有效改善上市公司绩效

本报讯 (记者曹腾)通过对5年前发生并购行为的上市公司业绩跟踪比较发现,这些公司经营状况得到了实质性的改善,这是平安证券最近一份研究报告得出的结论。$$  报告中,平安证券对1998年发生大股东更换的45家上市公司(样本公司)在1997年至2001年间的平均每股收益进行跟踪,结果显示,其绩效在整体上有一个先升后降的过程。而与1998年前上市的全体公司的同一指...  (本文共1页) 阅读全文>>

武汉理工大学
武汉理工大学

我国上市公司治理与战略绩效的关系研究

我国经济的转型正在向产权多元化、市场化转变,微观企业的治理问题是市场转轨成功的关键,良好的公司治理也是我国成功融入国际社会的关键。企业要在市场竞争中长居优势地位,获得长远发展优势,就必须制定有效的战略管理,指导和规划自己的经营活动。从公司战略管理的理论发展来看,战略管理的目标由对环境的被动适应转向追求提高企业价值创造能力,以战略资产的积累和动态能力的培养和相关利益者的共同治理来主动增强对外复杂性和不确定性的抗击能力。根据公司治理作用的范围,公司治理可以分为内部治理结构与外部治理机制。公司内部治理结构安排与战略过程的联系表现为:股东大会——战略目标的控制机构,董事会——战略决策机构,经理层——战略决策的实施者,监事会——战略决策的监督机构。公司外部治理的控制权市场的存在对企业的战略决策来说也是一个杀手锏,在市场体系较为完备的条件下,企业的战略决策信息借助现代网络通讯手段能够迅速传达到每一个投资者,以此来传递市场的反映与偏好,左右战...  (本文共174页) 本文目录 | 阅读全文>>

西安理工大学
西安理工大学

基于不同动因的政府干预壳资源并购绩效研究

壳资源并购形成于我国资本市场“总量控制、限报家数”的企业上市准入制度,是我国资本市场上并购重组活动中重要而特殊的组成部分。由于壳资源并购自始至终受到我国特有的制度约束,政府高度介入其间并对之产生了深刻影响,因此,从我国实际出发,探讨政府干预壳资源并购的效果具有很强的研究价值与研究意义。遗憾的是,现有文献关于壳资源并购中政府干预效果方面的研究,只关注了政府干预对公司并购绩效的影响,未能从政府视角出发去关注政府干预并购带来的社会效应,也未能考虑到不同层级政府干预的不同动机会带来不同的干预效果。鉴于此,本文提出了不同层级政府干预的研究新视角,以不同层级政府的不同干预动因为研究出发点,提炼出一个描述政府对壳资源并购的干预行为和干预绩效的综合研究框架。随后选取351家壳资源并购样本,采用建立在面板数据基础上的双重差分(DID)模型、Logistics分析、多元回归分析和对照检验的方法,对相关假设进行了验证。本研究不仅揭示了基于不同干预动因...  (本文共251页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
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我国上市公司重大资产重组绩效研究

资产重组作为优化资源配置、扩大企业规模、调整企业结构的有效手段之一,一直是资本市场文献研究的热点,而资产重组是否能够显著改善以及在多大程度上改善上市公司经营状况也是学术界和公司经营者们非常关心的一个问题。因此研究我国上市公司的资产重组绩效具有十分重要的现实意义。本文首先对国内外研究资产重组绩效的理论文献进行了分析和总结。第二,对资产重组的相关概念进行了解析,介绍了资产重组的理论依据。第三,分析我国上市公司重大资产重组现状,并指出了现存问题。第四,就研究方法来说,国内外研究资产重组绩效的方法主要有两种,一种是股票事件研究法,另一种是会计事件研究法。在综合比较这两种方法的基础上,选择了运用会计事件研究法来建立上市公司绩效评价体系。选择了具有代表性的九个财务指标来综合反映上市公司的业绩。第五,本文以在2014年完成重大资产重组的103家上市公司为研究样本,运用因子分析法,分析比较了资产重组发生前一年至发生后第二年的绩效变化(即2013...  (本文共78页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东财经大学
山东财经大学

中国上市公司并购绩效的实证研究

本文以2008年发生资产收购的72家沪深A股上市公司为样本,借鉴相关的财务指标评价体系,选取并购公司的9项财务指标,主要从上市公司的盈利能力方面选取的有每股收益、净资产收益率、营业利润率三个指标;从偿债能力方面选取了流动比率和资产负债率;从营运能力方面选取了总资产周转率和流动资产周转率;从成长能力方面选择总资产增长率和营业利润增长。以这九项财务指标作为因子分析法的指标体系,构建综合得分模型,分别对样本公司并购前后各年的财务数据按并购前一年、并购当年、并购后一年、并购后二年和并购后三年运用主成分法对个指标归类和汇总,进行因子分析提取公因子,再以方差贡献率为权重与各因子得分相乘来计算各样本公司在并购前后各年份的并购绩效综合得分,通过比较并购前后的综合得分差值,与并购前一年相比,并购当年所带来的绩效增量为正,有将近60%的并购公司获得了正的绩效增量;并购后第一年并购整体绩效上升,但是正值比率有所下降;并购后第二年,并购所带来的绩效增量...  (本文共60页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北大学
西北大学

公司治理与并购绩效关系的实证研究

以美国为首的西方国家先后经历了5次并购浪潮,并购已经成为企业实现战略扩张、在全球范围内实现资源优化配置的重要手段。2008年席卷全球的金融危机在给众多企业发出生存挑战的同时,也使企业间并购机会日益凸现。就并购在我国的实践来看,2005年以来伴随着上市公司股权分置改革的逐步完成,控制权市场发展日益规范,我国上市公司并购步入发展新阶段,无论是在并购规模、并购方式、并购目的等各个方面均表现出不同以往各阶段的特征。新时期上市公司并购呈现出的新特征,要求对并购绩效问题从新的视角展开深入研究。并购市场作为公司治理的外部机制,也是公司治理的内生因素之一,其作用的发挥离不开股权结构、董事会机制、管理层激励机制等公司内部治理因素的共同作用。因此,本文将上市公司并购绩效问题置于公司治理框架下,对上市公司并购绩效评价以及公司治理与并购绩效的关系问题进行了全面、深入的研究。首先,本文对公司治理、并购等概念进行了界定,并对与公司治理、并购绩效相关的经济学...  (本文共114页) 本文目录 | 阅读全文>>