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基金业绩的风险收益对应评价和实证研究

一、引言使用风险调整收益来对基金投资组合或金融资产进行评价已经成为趋势,目前也已经有大量的风险调整收益指标在广泛使用,但就目前的这些指标而言,却忽视了风险调整收益的最本质要求,即真正揭示风险和收益的关系,体现风险收益的对应性和对应关系的动态时变性。而仅靠一个指标并不能度量出金融资产或基金投资组合的风险和收益特征,更不能完全揭示它们之间的关系。$$  二、传统的基金投资的风险收益分析方法与评价$$  在资产组合理论和资本资产定价模型提出以后,陆续出现了一些经风险调整的业绩测度指标,其中最著名的是特雷诺指数、夏普指数、詹森指数、M2指数、估价比率、回报与半方差比率和RAROC指标等。这些指标虽然都在某种程度上能刻画证券投资的收益-风险关系,然而在实际应用过程中,由于参数估计的不确定性,尤其是运用单指数模型时,回归模型的拟合度高低差异较大,不仅影响业绩评价的精确性,而且选用不同的评价指标其结果差异很大,难以统一。另外,证券投资的收益分...  (本文共2页) 阅读全文>>

《数学的实践与认识》2006年12期
数学的实践与认识

基于证据理论的风险收益评价模型及其应用

1引言在金融领域,M arkow itz的均值方差模型最引人注目.在该模型中,用收益率的加权平均值度量收益,组合的方差度量风险,比较直观.但其收益率服从正态分布的假设和投资者是风险厌恶的假设不完全和实际相符.在管理领域,基于期望效用函数Jianm in Jia和Dyer给出了风险的标准度量方法及相对度量方法[1,2],在此基础上给出了综合风险和收益的风险价值理论,但该理论并没有得到广泛应用,主要原因就是在度量风险和收益时选取反映决策者态度的效用函数存在一定困难,并且在量化风险时考虑的因素太少.事实上,风险是多种因素的综合结果,风险管理的对象是一种不确定事物,对风险进行评价时通常面对两个难题:一是不确定因素的量化;二是多个因素之间评价结果的合成.在风险收益评价时,所收集到的信息大多具有不精确、模糊甚至互相矛盾的性质,而且由于决策者对问题认识的局限性或自身知识的缺乏,在决策过程中决策者的主观判断对行为起着重要的作用.因此,研究如何把...  (本文共10页) 阅读全文>>

《云南财贸学院学报》2004年06期
云南财贸学院学报

风险收益原理辨析

一、问题的提出风险收益原理是财务管理中的基本原理。然而,到目前为止,学术界对这一原理的理解仍存在一些问题,如有人提出:根据风险收益原理,高风险对应高收益,既然如此,为什么在现实生活中有些人冒了很大的风险却没有得到高额收益(如在股市遭遇熊市时投资者不得不面对高风险低收益甚至巨额损失的现实),而有些人并没有冒任何风险却得到了高额收益(如某人意外地获得一笔财产等)呢?他们将这些“异象”称为风险收益原理悖论。那么,风险收益原理悖论是否成立?如何解释上述的所谓“异象”呢?笔者认为,要回答这些问题,有必要对风险收益原理的内涵和前提条件做充分的认识和澄清。二、文献回顾研究风险收益原理,不能不研究马柯维茨的资产组合理论和夏普的资本资产定价模型。1952年,马柯维茨(H.M.Markowitz)发表了题为《资产选择:投资的有效分散化》的论文,第一次研究了不确定性条件下理性投资者如何在权衡收益与风险的基础上,通过选择最优投资组合分散风险,实现自身效...  (本文共3页) 阅读全文>>

《证券导刊》2010年11期
证券导刊

银华深证100指数分级基金 融合三大风险收益特征 总有一级适合你

日前,银华深证100指数分级基金获准发行并引入了更优化的分级机制,分级基金的大扩容由此开始,并在产品设计上跨入第三代。银华深证100指数分级基金包含三类份额,母基金、银华稳进及银华锐进份额,横跨三大风险收益特征投资群体,即偏好指数投资、低风险稳定收益以及追求高风险高收益的三类投资者,是目前市场上定位最为鲜明的分级产品之一。对此,银河证券基金研究总监王群航评价,银华深证100指数分级基金同时涵盖三类具有不同风险收益特征的份额,尽可能地满足了投资者多样化的理财需求。优秀指基延续指数化投资盛宴:银华深证100指数分级基金在本质上也是...  (本文共1页) 阅读全文>>

《农家参谋》2016年03期
农家参谋

理财产品巧辨识

目前理财产品花样繁多,投资者可以从以下六个方面辨识理财产品的风险收益情况:一要看理财产品与银行的关系。投资者通过银行购买理财产品,主要出于对银行的信任,但切不可认为在银行销售的理财产品一概都是银行负责的。投资者在购买理财产品前一定要看合同上是否有银行公章。银行发行或代销的产品,在客户所签署的产品协议书里肯定会提及银行名字。二要看理财产品是否保本。如果理财产品是保本或者保证收益型的,那么在产品到期时,至少投资者投入的本金不会发生损失。三要看理财产品的风险控制情况。一般理财产品说明...  (本文共1页) 阅读全文>>

暨南大学
暨南大学

风险收益抵换率

本文根据投资者冒风险是为了获得超过无风险收益的超额收益这一基本假定,构造了风险收益抵换率这一指标作为投资者进行资产选择的基础。文中回顾了20世纪50年代以来投资风险与收益的计量历史,在分析了各种计量方法的缺陷之后,作者提出了更为理想的风险与收益计量方法——加入资本因素的半方差法。文中进行了大量的数据实证和理论探讨,并在最后给出了8支股票的基于风险收益抵换率最大化的组合比例求解示例。  (本文共43页) 本文目录 | 阅读全文>>