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新债引发利率期限结构重整

本周国债市场在上周小幅反弹之后再度出现向下破位走势,成交量继续萎缩。沪市国债现货市场20只品种1平19跌,上证国债指数收盘101.22点,下跌了0.3点,成交量为77.95亿元,较上周萎缩一成多。唯一一家平盘的是8年期剩余期限3.956年的009905券,7年期基准债010307和010301领跌大盘,本周分别下跌了1.23%和0.69%。此外,中期债009704和010215分别以0.87%和0.52%的跌幅紧随其后,其中龙头债010307和010301交...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中南财经政法大学研究生学报》2010年04期
中南财经政法大学研究生学报

中国上交所国债利率期限结构的实证研究

利率期限结构(term structure of interest rate)指在某一时点上,各种不同期限国债的利率与到期期限之间的关系,在图形上是指可观察到的不同形状的收益率曲线。利率期限结构与经济运行情况密切相关,是国家货币政策的重要参考依据,在固定收益证券定价、利率风险管理等方面扮演着重要的角色,是整个金融体系的基准。随着我国金融市场化改革、金融市场对外开放程度的不断加深以及资本市场的不断发展完善,利率作为引导金融资源配置的主要杠杆功能突显。利率是决定所有衍生产品价格的一个因素。[1(]P20-25)我国国债市场的发展以及Shibor利率的推出,为研究利率期限结构提供了很好的依据。债券的理论价格等于债券持有人将来所收取的现金流贴现后的总和。假设债券现金流的数量与发生时间已知,因此,为估计债券价格,唯一的工作就是确定贴现函数的形式,并且贴现函数和即期利率之间存在着确定的函数关系,使得利用国债的市场价格来研究利率期限结构变成可...  (本文共7页) 阅读全文>>

《智富时代》2017年07期
智富时代

国债利率期限结构的模型分析

~~国债利率期限结构的模型分析@沈悦$安徽财经大学!安徽蚌埠233030利率期限结构指在相同风险水平下,不同质债券的到期收益率与到期期限间的关系。要研究不同债券的利率期限结构,首先要对各种债券的瞬时利率建模,从而客观地进行定价以及风险对冲等操作,这也是需要重点研究的方面。当今社会,越来越多的人注重理财投资,而债券尤其是国债,基于...  (本文共3页) 阅读全文>>

《赤峰学院学报(自然科学版)》2016年12期
赤峰学院学报(自然科学版)

国债利率期限结构的拟合及预测——基于多项式样条函数

1引言利率期限结构的拟合思想最早由Cohen,Kramer和Waugh提出[1],在分段拟合方面,主要采用样条技术,指定样条基函数,将贴现函数表示为基函数的组合,使用回归技术来拟合.Mc Culloch(1971)[2]最先使用二次样条函数的方法逼近利率期限结构,随后他又提出了三次样条函数的估计方法(1975)[3].Bliss Waggoner[4],Bolder[5]和Gusba[6]研究发现,无论是样本内还是样本外,三次样条法均稳定,并且对债券定价也很精确.在国内,利率期限结构的静态估计方面,陈雯、陈浪南(2000)[7]分别运用一元线性回归和非线性回归方程构建出中国国债市场连续复利的静态利率期限结构.朱世武、陈建恒(2003)[8]设计了三次样条函数分段拟合的方法,并与Nel-son-Siegel方法进行比较,实证结果表明三次样条函数拟合结果更好.郭多祚、刘琳琳(2006)[9]的研究表明利用三次多项式样条函数和三次多项...  (本文共5页) 阅读全文>>

《中国金融》2014年03期
中国金融

利率期限结构与宏观经济

利率曲线是各种金融衍生产品的定价基础,它反映了市场对未来利率变化的预期。不同期限债券收益率的利差不仅可以预测未来的短期利率,对未来经济活动和通货膨胀也具有一定的预测能力。利率期限结构以其丰富的信息含量和预测能力,成为各国中央银行监控金融系统和调节货币政策的重要依据。通过研究利率期限结构和宏观经济因素间的动态关系,对于拓宽利率期限结构的研究思路和提高宏观经济政策调控的效率都有重要意义。本文在含有利率期限结构的SVAR模型中引入宏观经济变量,进而判断货币政策冲击、名义经济冲击和实际经济冲击等因素对利率期限结构的影响,这样就可判断利率期限结构的一些典型特征,以此作为了解和分析金融市场和经济周期波动的经验证据。数据选取本文将宏观经济变量划分为三类:实体经济水平、货币政策工具和价格水平。实体经济方面,选择工业增加值IP作为实体经济的测度指标。货币政策方面,选择流动性较强的狭义货币供应量M1作为货币政策的测度指标。价格水平方面,采用商品零售...  (本文共1页) 阅读全文>>

《时代金融》2012年27期
时代金融

我国利率期限结构特征

利率期限结构一直以来都是学术研究的热点,作为一个重要的经济变量,它对汇率、货币政策等宏观经济变量有显著影响,同时也对金融产品和金融衍生品的定价具有决定性作用。利率期限结构指在某一时点,各种不同期限国债的利率与到期期限之间的关系,即不同形状的收益率曲线。一般包括四种形态:向上倾斜、向下倾斜、拱形和平坦直线形。作为具体研究利率期限结构理论的利率期限结构模型,其发展主要经历了四个阶段:首先,传统的利率期限结构模型;其次,参数随时间变动的时间一致的利率期限结构模型;再次,不以瞬时即期利率作为建模基础,而是对瞬时远期利率进行建模,将初始的利率期限结构作为给定变量;最后,LIBOR市场模型,不再使用前三类模型中的瞬时利率,而是采用实际市场可以实际观测的LIBOR数据和互换期权数据来建模。案例:ARMA和GARCH模型,对CHIBOR进行建模,比较选出能够反映利率期限结构更优拟合的模型在我国目前的利率体系中,中国银行间同业拆借利率(China...  (本文共4页) 阅读全文>>