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以信息披露为中心完善资产证券化监管

我国资产证券化试点经国务院批准后已于不久前正式启动。资产支持证券与传统股票和债券品种相比具有特殊性,在法律和监管上也明显不同,如何对该产品的发行进行监管,通过有效的监管既能保护投资者的利益,同时又能推动资产证券化市场的发展,成为摆在监管部门面前的一个重要课题。$$建立以强制信息披露为中心的监管框架$$在证券监管方面,两类制度最为普遍,一是实质管理制度,二是注册登记制度。注册登记制度以强制性信息揭露为主要特色,政府监管对市场只保持最低限度的干预和管制,将投资选择和发行自由留给市场自身,这种制度已日益得到各国的借鉴和普遍推行。$$在资产支持证券发行监管方面,美国证券交易委员会(以下简称SEC)作为资产证券化的监管机构其监管目标为保护投资者利益,促进市场的形成和发展,监管的重点是信息披露,在监管上集中在以下四个基本领域:根据证券法的登记注册、信息披露、发行过程中的沟通交流、根据证券交易法的持续报告义务。目前SEC在资产证券化监管方面是...  (本文共3页) 阅读全文>>

对外经济贸易大学
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资产支持证券的法律规制及其完善研究

随着经济全球化进程加速、金融技术迅猛发展,各国的经济发展和竞争白热化,对于金融创新的需求也日益强烈。在这一时代背景下,金融业面临巨大压力和挑战,同时也迎来了不可多得的机遇和广阔的发展空间。作为重要的金融创新手段,资产证券化的浪潮席卷全球金融市场,引发了金融市场和金融体制的革命,也推动了法律制度的重大变革。资产证券化的诞生和发展彻底改变了国家经济和金融市场,对金融产品和金融工具创新具有重要影响,推动了资本市场的发展。资产证券化的法律问题涵盖基础资产、证券化交易真实销售和破产隔离、资产支持证券、证券化的外部性法律问题等诸多方面;而资产支持证券的法律规制是证券化上述一系列法律问题中的一个,但同时也是最重要的部分。对资产支持证券的法律规制是开启证券化法律规制大门的钥匙,从根源上决定了在证券化项下的系统性风险被导入资本市场的过程中,法律规制的价值和作用。本文力图深刻、透彻且完整、系统地研究资产支持证券的法律规制问题,对证券化的其他法律问题...  (本文共181页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
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论资产支持证券发行的法律监管

资产支持证券(Asset-Backed-Securities,简称ABS)是由特定具有稳定现金流的资产为信用支持而发行的证券,是一种新型的证券品种。资产支持证券(ABS)特指由除住房抵押贷款之外的其他资产为支持而发行的证券,而将以住房抵押贷款为支持发行的证券称为抵押支持证券(Mortgage-Backed-Securities,简称MBS)。近年来,在标准证券化基础上加入信用衍生工具产生了合成证券化(Synthetic Securitization)品种抵押债务凭证(Collateralized Debt Obligation,简称CDO)。资产证券化的三个主要品种资产支持证券(ABS)、抵押支持证券(MBS)、抵押债务凭证(CDO)既有联系又有区别,在法律规范、监管、运作模式等方面有所不同,本文主要探讨的是资产支持证券(ABS)的发行监管问题。资产支持证券是伴随资产证券化(Securitization)这种新的融资方式而发展起...  (本文共165页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东政法大学
华东政法大学

按揭贷款风险控制法律制度研究

按揭贷款从其诞生到发展至今已有百余年历史,期间各国的按揭贷款制度逐步走向趋同,继而在英美法与大陆法系中形成了以抵押贷款为核心的银行业务制度,并为各国银行业所普遍采用。从表面上看,按揭贷款制度以房产为抵押、并可兼顾质押保证等方式,又属于零售贷款风险较小,但从实质上看按揭贷款制度的特殊之处在于既与银行业相关又与房地产业联系密切,与银行业相关使其可能对经济造成比较大的影响,与房地产业密切相关使其充满风险,因此按揭贷款制度实际上是一项风险波动极大的制度。也正是因此,虽然按揭贷款制度已经存续了百年,但各国有关按揭贷款制度的发展与完善却从未停止过,之所以会如此在于虽然各国的按揭贷款制度是近似的,但各国按揭贷款市场的情况及发展却有所差异,这种差异的结果是各国往往需要根据本国的市场情况对按揭贷款制度进行调整,从而确立适合于本国的按揭贷款体系,以最早确立按揭贷款制度的美国而论,虽然其本身的按揭贷款制度已经非常完善,但在其2010年出台的《多德弗兰...  (本文共395页) 本文目录 | 阅读全文>>

《公用事业财会》2006年01期
公用事业财会

我国公司会计信息披露初探

月l 口舀 我国的会计信息披露制度从无到有, 已经形成一套初步的信息披露制度,但 是,上市公司或非上市公司的会计信息披 露存在问题依然很多,会计信息披露所涉 及的违规、违法事件仍时有发生。因此, 深入揭示会计信息披露存在的问题,寻找 治理会计信息披露问题的对策,以提高公 司会计信息质量,仍然值得认真探讨。以 下就分为上市公司和非上市公司进行讨 论。 一、我国上市公司会计信息披露存在 的问题及信息披露不规范的原因: 弄虚作假:股份公司为了股票上市、 影响股票的市价、公司管理业绩评价或筹 资方便等目的,往往采取操纵行为,披露 不真实的会计信息。如海南“琼民源”、 中关村、蓝田股份、银广夏等的虚假披 露,类似情况屡见不鲜。避重就轻;表现 为公司对应披露的信息不作全面的披露, 并故意夸大或隐瞒部分事实,误导投资 者。有的公司甚至对一些重大事件不予披 露,如深发展、佛山照明等重大的违法、 违规事件,在被查处之前公司根本没有通 过任何方式予...  (本文共3页) 阅读全文>>

《中南财经政法大学研究生学报》2012年04期
中南财经政法大学研究生学报

“管理层讨论与分析”信息披露——基于公司治理维度的研究

“管理层讨论与分析”(Management’5 Diseussing&Analysis,以下简称MD&A)是年度报告中的一种叙述性信息,它从管理层的角度对财务报表涵盖期间的公司财务状况和经营成果进行解释,并对未来可能影响公司财务状况和经营成果的重大趋势与因素进行分析。MD&A是非财务信息披露的核心,是对公司财务报表披露的相关信息进一步的分析,尤其是通过对经营中面临的风险因素和不确定事项进行说明,向投资者充分揭示风险,越来越受到相关投资者的关注。由于在提高公司信息披露质量方面的重要作用,MD&A已经在英、美、加拿大等国广泛应用。我国也于2002年引人了MD&A制度,并于2005年细化了有关规定。为进一步增强上市公司年报信息的有效性和有用性,上海证券交易所于2012年发布了《上市公司ZOH年年度报告工作备忘录第五号—管理层讨论与分析的编制要求》,再次强调了上市公司年报中叙述性信息披露的重要性。虽然MD&A制度经过十年发展已取得初步成...  (本文共5页) 阅读全文>>

《工业审计》2005年04期
工业审计

管理层影响会计信息披露的分析

从美国安然事件到我国的银广夏事件, 这些案件表明了会计信息披露失真是一个 国际通弊。其中公司契约组合的重要一 环—管理层对会计信息披露的影响备受 关注。本文从“企业契约理论”的角度对管理 层影响会计信息披露的动机、方式进行阐 述。 企业可以看作是理性主体之间的一组 契约组合,而企业本身并没有明确的目标。 意图加入契约的主体为了一定的产权而与 企业这个“法律主体”签订契约,并且只有这 些主体才具有目标一最大限度地谋取自身 利益。为了减少主体之间的利益冲突,人们 便签订契约来具体规定主体享有公司产出 的特定权利。会计作为一个决策服务系统, 它界定主体之间的契约,并提供了大量有关 对方的各种事项和行动信息。它作为一种 “共同知识”减少在订约过程中的争论与欺 骗。 一、管理层影响会计信息的动机. 管理层与企业之间的契约是由人力资 本与非人力资本缔结而成的委托代理关系 中,人力资本所有者处于代理地位,而非人 力资本(特别是财务资本)所有者...  (本文共2页) 阅读全文>>