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新老划断后如何构建询价制

随着股权分置改革的深入推进,“新老划断”后重新启动的新股发行将面临全流通发行这一新的市场环境,新股询价制度面临如何进一步完善以更好地发挥市场化定价功能的挑战。我们认为,完善新股询价制度的方向是使询价过程更加市场化,在确保三公的前提下,通过赋予发行人、承销商和投资者合适的角色责任与权利,使发行定价更为真实和合理。这需要考虑借鉴国外的成熟经验,同时结合中国实际情况,在确保股改顺利推进的原则下,兼顾连贯性进一步完善新股询价制。在此,我们对“新老划断”后的询价制近期改革提出以下建议:$$    第一,提高向机构投资者网下配售的比例。与国际惯例相比,目前,在询价制度中对网下配售比例明显过低。对网下配售的比例规定上限,主要是考虑内地股市散户投资比例相对较高,同时也是因为担心网下配售过程出现问题。但随着机构投资者队伍的壮大,他们拥有持续增长的消纳能力和意愿,完全可以承担更多的配售比例。$$    建议提高对网下配售的比例(中小盘发行放宽到50...  (本文共2页) 阅读全文>>

《银行家》2007年03期
银行家

2007年2月 金融市场大事记

平安保险发布公告称,^股发行价格最终确定为每股33.6元,为发行价格区间上限,这使平安保险成为A股市场发行价格最高的金触股,足全球最大保险公司IPO。按最终发行规模11,5亿股计算,此次平安保险共每资386 .7亿元。本次申购网上网下共冻结资金10936亿元。由于启动回拨机制,最终配售结构为:向战略投资者定向配悠3.45亿股,占本次发行规模的30%;网下配售2 .3亿股,占本次发行规模的20%;其余5.75亿股网上发行,占本次发行规模的50%.战略投资者包括全国社保基金理事会、中国南方航空集团、首都机场莱团、中国航空集团、中国南方工业集团、秦康人寿千。该股预计于3月旧在上证所上市。27日,开盘不久沪市创出3049.77点历史新高后,行情息转直下、至中午已下跌148点,午后市场始终无法形成做多合力,多个基金t仓股跳水导致市场恐慌性下政,近+只个股欢停.股指盘中几近政停,最终上证惊指收于2771点,欢枯达8.84%;深成指收于779...  (本文共1页) 阅读全文>>

《卓越理财》2007年12期
卓越理财

卓越速递

3。17%中国召由申购收益率破神华纪录由于上市首日大涨,中国石油还创下今年新股申购收益率的新据资料显示,中国石油A股发行在启用了回拨机制后,最终的网O高.........上中签率为1.9429%,按照其每股16.7元的发行价格估算,投资者在网上申购时理论上需要85.95万元方能确保中到1000股新股。根据昨天的收盘价计算,申购收益率高达3.17%,刷新了此前中国神华创下的申购收益率2.09%的年内纪录。} 8。6%全国食品价格涨幅创年内新高11月12日,国家统计局网站发布了10月份全国工业品出厂价格(尸Pl),数据显示,10月份,工业品出厂价格同比上涨3.2%,原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%。其中,食品类价格上涨8.6%,创下年内食品类价格涨幅新高10月食品类价格上涨再度达到日.6%,创年内新高。计算进10月份的最新数据,统...  (本文共1页) 阅读全文>>

《卓越理财》2010年10期
卓越理财

股民要的分红在哪里

上市公司圈钱索取很多,却一个个成了名副其实的铁公鸡。无论业绩好与坏,主动分红的很中国股的工具投机性质,不改变这些,就还是企业圈钱厮杀赚取差价的赌场。少。2008年人们对于上市公司不分红还大搞圈钱融资,大刁润卜减持挟持市场的记忆犹新。高市盈率、大量融资又俄们股民伤害的太深,对于股市的本身发展也是一种诉谏」。公司和股票两张皮的现象,很严重。八月初,有518家公司发布中报,业绩增长的近八成,但分红的仅有22家。根据Wind数据,最近三年从未有过分红的公司多达630家,其中包括沪市2009年6月IPO重启以来发行股票的新上市公司,若剔除未来得及分红的因素,仍有618家上市公司近三年没有任何分红。这个数字占到了全部上市公司的三分之一左右。那些实际上并不差钱的上市公司,差的是回报股东的责任感。实际上,有两种行为更加受到投资者口诛笔伐:一是上市公司不分红的同时,上调高管薪酬。二是出于再融资的需要,有些股票可能会在发布业绩的同时公布分红方案,给...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国金融家》2010年07期
中国金融家

汇改重启正当时

“根据国内外经济金融形势和中国国际收支状况,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。”央行6月19日正式宣布的这一消息一公布犹如巨石入水,在全球资本市场上引起了近乎连锁式的巨大波澜,中国股市乃至全球股市出现大涨。对于此次汇改重启,央行货币政策委员会委员李稻葵在接受记者采访时表示,当前是进一步推进人民币汇率改革的有利时机,符合我国长远和根本的核心利益,标志着我国应对国际金融危机的汇率管理体制已经结束,中国的汇率管理体制进入到后金融危机时代。那么,如何看待此次人民币汇率的改革,对中国经济走势和宏观调控政策会产生怎样的影响?业内专家在接受记者采访时均表现出乐观态度。汇改总方针无变化“实行有管理的浮动汇率制度是我国的既定政策。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革仍是这一方针的继续。”6月20日,中国人民银行新闻发言人如是说。2005年7月,我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇...  (本文共2页) 阅读全文>>

《新财经》2006年12期
新财经

中国“A+H”发行大势所趋

随着工行发行的A、H股分别在上证所和香港联交所顺利挂牌交易,管理层开始重拾大型国企回归A股的信心,中国证监会和国务院国资委有关负责人均表示,大型国企选择A+H上市将是未来大趋势。A股市场已具备承接能力此前,国企取道海外融资可说是颇多无奈。在股权分置改革前,市场对于大型国企股的融资行为普遍持恐惧态度,导致一批规模大、质量优的国企不得不选择海外上市,且呈加速趋势。其负面结果是,国内投资者既不能分享国企经营成果,又使A股市场日渐边缘化,严重制约内地资本市场发展。一个缺乏优秀上市资源的市场对投资资金的吸引力有限,反过来又制约更多优质企业在该市场上市。这种恶性循环的形成,客观上与当时A股市场容量有关,市场无力承受重量级国企融资,与市场不成熟、投资理性化程度低有关。如今,影响大型国企在A股融资的因素正逐渐改善,这不仅得益于股改已取得重大进展,全流通市场正在形成,还由于A股投资者队伍更加开放。包括证券投资基金在内的国内机构投资者逐年递增,国际...  (本文共2页) 阅读全文>>