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防“滞胀”将逐步成主题

关于2006年中国的经济走势目前仍有争论。在以往的经济周期中,如果消费增长率在10%以上、投资增长率在20%以上、出口增长率在30%以上,一定会导致经济出现全面过热,但去年却不是如此,在这种“一、二、三”的格局之下,我们却看到了CPI、PPI指数下滑,企业利润下滑和生产资料价格大幅度下跌的情况。中国经济在2006年似乎进入到了一个十字路口,似乎既可能再次进入过热,又可能进入通缩。那么中国经济是真的进入到了一个可左可右的境界,还是我们对经济的走势缺乏清醒认识呢?$$    经济可能进入滞胀阶段$$    我认为,目前的中国经济,既不可能再次走入过热,也不可能走入通缩,而是会进入到一种前所未有的经济运行状态——“滞胀”。“滞胀”是指在经济增长率下降的时候却出现物价上涨,这与去年高增长、低通胀的状态恰为相反,因此是一种很不正常的情况。$$    为什么中国经济会进入到“滞胀”?我们先来说“滞”的原因,这还是因为生产过剩。因为在“一、二...  (本文共2页) 阅读全文>>

《行政事业资产与财务》2012年04期
行政事业资产与财务

国际投机资本冲击浅析

一、研究的背景和意义在这个金融市场逐步开放和资本账户自由化的过程中,必然会伴随着金融衍生工具的大量涌现、信用制度的建立、卖空机制的形成和资本的自由流动,而这些也是投机性货币冲击所需的条件,中国金融市场将始终面临投机性冲击的威胁。因此我们必须对投机性冲击的机制和策略进行深入的研究,揭开其神秘的面纱,加强金融监管,防范于未然,保证我国经济健康发展和经济体制改革的顺利进行。二、国际投机资本冲击的机理分析由需求方所决定,房地产市场和证券市场的价格在外资大量涌入时会大幅提高,加之“示范效应”和“羊群效应”,这些市场的价格会剧烈波动,为投资者提供了牟取暴利的机会。此时,投资者的预期利润率为:(1)即等于红利收益率加上资本增值率减去资金的机会成本,投资者最会看重的是资本增值率,即价格在投资期内的变化。要特别指出的是,汇率升值预期常常会引起资产价格上涨的预期。下面以股票为例提供一种解释,根据股票内在价值决定的现金流贴现模型:(2)其中P0为t0...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国税务》2010年02期
中国税务

论国际投机资本影响的中性化问题

20世纪90年代以来,国际金融市场领域危机频发,国际投机资本的身影一直出没其中。随着我国经济不断走向世界、金融领域改革的不断深化和金融开放程度扩大,如何应对国际投机资本已经成为一个重要研究议题。投机—市场经济固有的中性概念投机,指的是通过承担市场交易中的风险,以求从价格变化中获利的交易行为。投机者是愿意承担风险的人,他们通过建立某种资产的多头或空头,以获取预期利润。投机是中性的。首先,投机者虽取得风险利润却也因此承担了风险;其二,一个只有风险避险者而没有风险承担者的市场将会丧失活力,风险厌恶者和风险爱好者是市场中不可分割的两方面,二者相辅相成,缺一不可。在市场经济中,投机更多地被视作一种机制。投机有利于促进竞争,形成合理的价格,并通过价格和竞争机制在市场经济中发挥作用。经济学原理表明,缺乏投机资本运动的经济体制会掩盖和积累巨大的风险,一旦经济出现困难,风险会集中爆发,易造成经济的动荡。国际投机资本影响的中性化分析国际投机资本作为...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代经济信息》2009年17期
现代经济信息

论国际投机资本的法律监管

中国经过改革开放三十年的发展,在经济和贸易总量上已经居于世界前列,并且已经成为世界经济体系中最为重要的成员之一。在经济金融全球化的今天,中国已经吸引了大量国际资本进入中国,其中不乏以投资为名,通过各种渠道进入的国际投机资本,并且伴随经济规模的扩大而大量进入中国,处理不好,将对三十年来取得的巨大经济成果造成损害。一、国际投机资本对我国经济的影响及监管现状在历次的金融危机中,我们都能看到国际投机资本对经济发展的巨大破坏作用。然而今天,国际投机资本并没有因为人们的害怕而消失,它仍然是国际经济活动中最为活跃的资本。就我国而言,从经济角度看,国际投机资本的适度流入是有利于我国社会主义经济建设的,如有利于我国贸易企业进行融资,促进我国金融市场的完善与发展,解决国际收支可能的不平衡,推进金融创新等。但如果国际投机资本在短期内大量流入我国,并进入金融市场进行投机活动,将对我国经济带来了很多不利影响,威胁金融稳定及安全。所以加强对国际投机资本的有...  (本文共2页) 阅读全文>>

《国际贸易》2009年10期
国际贸易

论国际投机资本影响的中性化问题

20世纪90年代以来,国际金融市场领域一直危机频发欧洲货币体系危机、墨西哥金融危机、东南亚金融危机都是生动的例证。在这些危机当中,国际投机资本的身影一直出没其中。当前,随着我国经济不断融入世界、金融领域改革不断深化和金融开放程度扩大,如何应对国际投机资本已经成为一个重要研究课题。在此,我们在综合学者以前有关研究的基础上,通过澄清当前对“热钱”及国际投机资本的一些错误理解,以期客观认识国际投机资本的中性化特征。一、国际投机资本基本概念(一)投机———市场经济固有的中性概念投机,指的是通过承担市场交易中的风险,以求从价格变化中获利的交易行为。投机者是愿意承担风险的人,他们通过建立某种资产的多头或空头,以获取预期利润。投机是中性的,其原因有二。其一,投机者虽取得风险利润却也因此承担了风险;其二,如果任何一个市场只有风险避险者而没有风险承担者,这个市场就会丧失活力。事实上,风险厌恶者和风险爱好者是任何一个市场不可分割的两个方面,两者相辅...  (本文共9页) 阅读全文>>

《中国外汇》2009年23期
中国外汇

国际投机资本:正眼看 两手治

20世纪90年代以来,国际金融市场领域一直危机频发,欧洲货币体系危机、墨西哥金融危机、东南亚金融危机都是生动的例证。在这些危机当中,国际投机资本的身影一直出没其中。当前,随着我国经济不断走向世界、我国金融领域改革的不断深化和金融开放程度扩大,如何应对国际投机资本已经成为一个重要研究议题。在此,笔者在综合以前学者有关研究的基础上,澄清当前对“热钱”及国际投机资本的一些错误理解,以期客观认识国际投机资本的中性化特征。投机资本与热钱:大名与小名之别国际投机资本,在其定义问题上,各国学者众说纷纭,莫衷一是。在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》(1992版)中,国际投机资本被定义为“在固定汇率制度下,资金持有者或者出于对货币预期贬值(或升值)的投机心理,或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激,在国际间掀起大规模的短期资本流动,这类移动的短期资本通常被称为游资”。Jagdish Handa(2000)在他的《Monetary Economic...  (本文共3页) 阅读全文>>