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全球金融市场波动性可能增大

法国兴业资产管理集团副CEO兼首席经济学家Olivier Garnier日前在上海与华宝兴业基金公司机构客户交流时表示,伴随着经济周期性拐点和全球货币流动性的收缩,金融市场的波动性和风险在未来的一段时间里将会增大,基本面和估值将重新成为机构投资者2006年下半年以及2007年投资策略关注的重点,“买入并持有”策略将更多地让位于积极资产配置和精选个股策略。$$    在企业盈利强劲增长的支撑下,美国和日本股市在过去的三年里已经基本上收复了2000年开始的一轮调整的失地。曾先后担任美联储和法国财政部经济顾问的Garnier认为,日本股市的整体市盈率仍然低于20倍,美国股市则低于16倍,目前资产的估值仍然基本处于合理的区间范围。Garnier表示,在2006年下半年到2007年之间...  (本文共1页) 阅读全文>>

《经济研究参考》2004年55期
经济研究参考

交易所债券市场与银行间债券市场波动性比较研究

从不同的角度理解债券市场的波动性,有着不完全相同的涵义,进而可以从不同的角度来测度债券市场的波动性。债券市场的波动性主要是通过市价的波动体现出来,由于债券尤其是国债的市价波动主要受利率变动的影响,可以说利率是影响国债市场价格的第一要素,所以对债券市场波动性的第一层次理解便是债券市价随着市场利率变动而波动的特征。为了测度这一层面意义上的债券市场波动性,债券研究理论与对发达市场的经验分析主要运用基点价格值、收益率变动价格值、久期与凸性等概念与相应指标。其中,基点价格值与收益率变动价格值是一个问题的两个方面,均属价格—收益率分析的范畴。基点价格值主要是用来测度收益率发生较小变动时债券市价的变动额,以此来反映与衡量债券市价对利率的敏感性。但是,当收益率或市场利率发生较大幅度变动时,就需要用久期与凸性指标进行修正与测度,将久期与凸性合起来使用,可以更好地测度债券市价对利率的敏感度。在某一利率水平与特定债券条件下,债券有其既定的内在理论价值...  (本文共2页) 阅读全文>>

广东外语外贸大学
广东外语外贸大学

限制股指期货对股票现货市场波动性的影响研究

2010年4月16日,中国正式推出第一个股票指数期货产品-沪深300指数期货,推出后市场规模迅速增长。直到2015年中国股票市场发生罕见股灾,不少专家学者认为中国市场尚不成熟,股指期货市场投机氛围浓厚,中金所于2015年8月25日至2015年9月2日期间紧急出台了限制股指期货交易的政策措施,中金所限制股指期货交易的措施是否起到了降低现货市场波动的作用?影响程度又如何?期现两市存在何种关联关系?文章以此为背景,围绕这些问题展开研究。文章采用理论分析与实证研究相结合的方法,对限制股指期货对现货市场波动性影响进行研究。实证可分为两部分,第一部分选用GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型,将总样本数据分为限制前和限制后两个分样本数据,用虚拟变量表示限制政策,把融资融券因素加入分析,研究了限制股指期货对现货市场波动性和非对称性的影响;第二部分通过构建VAR模型,进一步分析了限制股指期货交易对现货市场波动的影响程度及期现两市的联动...  (本文共56页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

我国股指期货对现货市场波动性影响研究

作为证券衍生工具市场上交易最为活跃、交易量最大、最为重要的衍生金融工具,股指期货是衡量一个国家金融市场发展程度的重要标志之一。与国外发达金融市场相比,我国股指期货市场依然处于发展完善期,受2015年股市异动影响,股指期货交易受限,至今仍未完全恢复。本文选取2014年4月2日至2018年2月22日三大指数及对应股指期货数据作为研究样本,使用GARCH族模型并引入市场代理变量、政策虚拟变量和股指期货交易数据对三次股指期货交易政策变化前后的三大股指现货波动性进行实证研究和稳健性检验。研究发现,股指现货波动性对股指期货交易政策变化反应不一致且不敏感,不同政策区间指数特征变化趋势不稳定;股指期货对股指现货波动性的影响是二重的,既有波动加剧作用也有波动抑制作用,现阶段我国股指期货对现货市场波动性的整体影响不明显且不稳定;沪深300、中证500和上证50指数收益率之间存在显著的同向变动相关关系,中证500收益率变动最敏感且存在一定的高风险高收...  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>

首都经济贸易大学
首都经济贸易大学

沪深300股指期货对现货市场波动性影响研究

20世纪末,股指期货最早在美国开始发展起来,紧接着在世界上的一些发达国家得到普及并且迅速发展。一方面在价格发现、规避风险等方面股指期货功能强大,另一方面也伴随着一次又一次的黑色“星期一”、“星期五”等风险问题,这吸引了很多的专家学者来研究股指期货。无论从理论研究方面,还是从实证研究方面,专家与教授们都构建出了许多数学模型和理论方法进行分析。本文也紧抓这个当前金融理论与实务前沿的课题,在吸取前人经验的基础上利用GARCH模型和EGARCH模型来研究沪深300股指期货对现货市场的波动性影响。我国于2010年4月16日发布了沪深300股指期货。自推出后国内的很多专家、教授和学者就对这个问题展开了深入的研究。本文在汲取前人经验之后研究这一课题,选取沪深300指数2005年4月8日-2017年4月7日的日收盘价。在研究方法上,为了对所要研究的问题进行详细而全面的研究,本文采用了分组对比研究的方法。将数据分为A组(推出前)、B组(推出后)和...  (本文共44页) 本文目录 | 阅读全文>>

青岛大学
青岛大学

“国家队”入市操作对A股市场波动性的影响研究

2015年6月A股股灾发生后,以证金公司为代表的“国家队”资金大规模入市护盘。最初,“国家队”在市场上买卖股票的定位是“平准基金”,以降低市场非理性波动、稳定市场为目的,但股灾过后,“国家队”仍持有大量股票,且证金公司存在频繁调仓行为,导致普通投资者盲目跟风现象严重,因此,对此次“国家队”资金入市操作的效用、效率及客观影响进行研究,具有重要的理论意义和现实价值。以我国2015年的“6.15”A股异常波动为背景,论文首先对此次“国家队”入市前后的持股特征进行了对比分析。然后,以2015年6月~2015年11月的上证指数为研究标的,运用自回归异方差模型的方法研究分析了“国家队”资金入市对A股市场波动性的影响;并以选取的1767家A股上市公司为研究标的,基于2013年三季度~2017年三季度上市公司数据通过实证方法研究分析“国家队”短线操作对A股市场波动性的影响。研究结果表明,“国家队”自从2015年三季度大规模进入股市,2017年二...  (本文共46页) 本文目录 | 阅读全文>>