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严厉打击操纵市场行为

中国证监会上市公司监管部副主任赵立新日前指出,应该从资本市场、投资者、上市公司等方面着力推行科学有效的市值管理。在这个过程中,监管部门将加强对上市公司控股股东和管理层的监管和引导,严厉打击操纵市场的违法行为。上市公司应当关注股价,但更应把重心放在提升企业价值方面。$$赵立新是出席首届上市公司市值管理高峰论坛时做上述表述的。他表示,尽管市值管理正在成为一种市场趋势,但是作为市值管理的一个前提,也就是资本市场的有效性还有待提高。尤其是目前上市公司管理层诚信守法意识还不是很强,市场上流动性过剩,这些主客观因素相互叠加,在短期内可能会放大市值管理的负面影响。$$他举例说,管理层或控股股东为提升股票管理价值可能会故意迎合市场热点...  (本文共1页) 阅读全文>>

《证券法律评论》2017年00期
证券法律评论

论《证券法》操纵市场条款的修订

一、问题的提出操纵市场,是指行为人以不正当手段,影响证券交易价格或者证券交易量,扰乱证券市场秩序的行为。作为证券市场三大违法行为之一,操纵市场不但破坏市场秩序,而且严重损害投资者利益,因而各立法例多对其加以禁止。我国也不例外。《中华人民共和国证券法》第77条明确规定:“禁止任何人以下列手段操纵证券市场:(一)单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量;(二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量;(四)以其他手段操纵证券市场。操纵证券市场行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。”然而,该条从制定伊始便存在致命的先天缺陷,一方面,可操作性不足,从而使得执法与司法人员无法适用法律;另一方面,没有对—些典型的证券操纵市场类型予以规定,从而...  (本文共10页) 阅读全文>>

《商》2016年03期

浅析我国证券欺诈交易之操纵市场

·156·Business引言20世纪90年初期,随着上海证券交易所和深圳证券交易所的相继成立标志着我国证券市场的正式起步。证券市场能够综合反映我国国民经济运行的各个角度,被视为国民经济的“晴雨表”。它在实现筹资投资、资本定价、资本配置等方面作用明显。但是在这一过程中,一方面由于对利益的追逐,另一方面中国的证券市场是一个新兴加转轨的市场,由于缺乏完备的市场行为规范和必需的社会诚信,自建立之初就充斥着操纵市场行为[1]P94。操纵市场行为破坏了正常的供需关系,造成了对市场自由性的破坏,我们必须要予以相应的规制。一、操纵市场的定义对于操纵市场的定义,世界各国和地区的立法很少对其直接进行定义,即使是美、日证券交易法也未对“操纵”一词进行直接定义。“美国虽然较早立法禁止市场操纵行为,但是时至今日,也没有在立法上对操纵证券市场行为加以明确界定”[2]P122。美国证券交易法中的反操纵条文均为具体操纵形态的列举性规定,与我国证券法相同。[3...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2016年03期
《法制与社会》2016年26期
法制与社会

操纵市场行为认定中的本身违法原则

2005年《证券法》修改时删去了操纵市场行为认定要件中的“获取不正当利益或者转嫁风险”。操纵市场行为法定主观要件自此缺位,使得实践中行为认定模糊,标准不一。本文试图引入反垄断法中的本身违法原则对操纵市场行为的主观认定标准展开分析,以期为证券法操纵市场行为的立法完善提供线索。一、问题的提出2015年6月,沪深两市大跌。7月2日,证监会新闻发言人宣称跨市场、跨期现市场操纵就是恶意做空引发市场下跌的行为从而引发争议。纵观《证券法》、《刑法》、《期货交易管理条例》,条文均未出现“恶意”或“善意”相关表述,在操纵市场行为的认定中,行为主体的主观要件到底扮演了怎样的角色?二、我国现行法中的主观要件标准我国对操纵市场行为的认定集中在《证券法》第七十七条、证监会出台的《证券市场操纵行为认定指引》(以下简称“《指引》”)中,《指引》根据《证券法》第七十七条的规定进行了细化,对不同的市场操纵行为提出了不同要件。根据现有主流分类观点,操纵市场行为主要...  (本文共2页) 阅读全文>>

《证券法律评论》2016年00期
证券法律评论

韩国《资本市场法》上操纵市场行为的法律规制及其借鉴

韩国于1962年1月15日制定的旧《证券交易法》上明文规定了禁止操纵市场行为。2007年8月3日制定的《资本市场法》统合并完善了旧《证券交易法》与旧《期货交易法》上等关于操纵市场行为的禁止性规定,于《资本市场法》第176条明确规定了禁止伪装交易的操纵市场行为、虚伪表示的操纵市场行为、固定或安定操纵市场行为、连接操纵市场行为四种类型,同时又于同法第177条规定了损害赔偿责任。这在一定程度上有效遏制了操纵市场行为,保护了中小投资者的合法权益,维护了资本市场的公正性。鉴于此,本文试图通过对韩国《资本市场法》上操纵市场行为的法律规制阐述、分析,以期为我国《证券法》上操纵市场行为法律规制的完善提供借鉴。一'韩国《资本市场法》上操纵市场行为法律规制《资本市场法》第176条禁止的操纵市场行为包括伪装买卖(第1项)、买卖引诱目的行为(第2项)、固定或者安定操作行为(第3项)与连接操纵市场行为(第4项)等。此外,通过不公正交易行为进行操纵市场行为...  (本文共10页) 阅读全文>>

《人民司法》2007年17期
人民司法

操纵市场行为的认定及其民事责任

市场是自由交换商品的场所,证券交易场所是投资人按照交易规则进行证券买卖的特殊市场。证券市场的交易行为和交易价格应当随行就市、随机波动和自由交换,不得由某些人故意控制。操纵市场的行为违背了市场的根本属性,动摇了市场的基础,同时也损害了广大投资人的权益,所以,各国或地区的法律都将操纵市场列为法律禁止性的行为。 一、操纵行为的概念、特征和构成要件 概念和特征。有学者认为,操纵市场行为是指利用资金优势或信息优势或滥用职权,影响证券市场价格,诱使投资者买卖证券,扰乱证券市场秩序的行为岁工也有学者认为,操纵市场行为是任何个人或组织利用其资金、信息、持股、职权或技术等优势影响有价证券价格、交易量、市场评价等,诱使投资者产生对行情的误解,扰乱自由竞争的证券市场秩序的行为打恋新修订的证券法依然沿用了原证券法的列举方式,在第七十七条中对操纵市场行为作了表述而没有给出明确定义。证券法增加了交易量为操纵对象,增加了在自己实际控制的账户之间进行证券交易的...  (本文共4页) 阅读全文>>