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从克服人的行为偏差谈指数投资的成功之处

今年的A股市场走出了超跌反弹的一波大行情。在这样的大好形势下,让部分股民唏嘘的是赚了指数没赚到钱,跟股市有"裙带关系"的基金反而赢得了好收益。其中,被动投资型的指数基金成为所有基金里的佼佼者,普遍跑赢主动型股票基金,显示了明显的牛市特征。$$    就群体而言,人类是地球上最聪明的动物。从群体进一步剖析,有的人情商高,有的人智商高,有的全高,有的全低,这就有了不同的人在认知和行为上的巨大差异。金融投资者,整体来说是人类智商最高的群体之一,就像走进赌场的人,没有一个是笨蛋,但最终的赢家为数不多。投资人的失败原因可以说80%来自情商。拿戒烟来说,很多人都想戒烟,但是真能戒掉的寥寥无几。投资也是如此,很多人都认同巴菲特的话:在别人恐惧的时候买进,在别人狂喜...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国经济信息》2017年11期
中国经济信息

分级基金风雨十年

分级基金杠杆光环褪去,被动指数投资方兴未艾。5月1日起,《分级基金业务管理指引》正式实施,对证券类资产低于30万元的个人投资者取消分级基金B份额买人和母基金分拆权限,将散户拦在门槛之外。雪上加霜的是,5月初以来,A股市场整体走低,截至5月22H,4只场内成交活跃的分级B下折,另有多只分级基金闹临下折风险,分级基金整体份额与成交也再度腰斩,这一交易品种风光不再。牛市宾...  (本文共2页) 阅读全文>>

《赤峰学院学报(自然科学版)》2015年09期
赤峰学院学报(自然科学版)

资产配置下的策略指数投资应用

1策略指数投资介绍2014年末随着股市行情的走强,指数化产品迅速摆脱前几年净赎回的颓势,呈现爆发式快速增长.伴随着规模的迅速扩张,结构上也出现了一些变化.其中策略指数产品尤其引人关注.广发中证百发100指数基金在开放募集后2天即超过20亿元,显示市场对特定方式策略指数投资的热情追捧.策略指数投资,在国外又称为Smart Beta,即“聪明”的Beta,是相对于“传统”的Beta策略而存在的一种投资理念.传统认知上的Beta是指一种全市场投资组合的系统性风险,在CAPM中以全市场所有股票的市值加权方式计算(market capitalization weighted).比如标普500指数、日经指数、以及在国内最具代表性的沪深300指数.通过简单的推演,就可以论证市值加权并非是最优的方法.市场对股票的定价并非完全有效,那么市值加权的方式倾向于给高估的股票以更高的权重,而低估的股票以更低的权重,显然这种方式并非是最优的.在这一点上,H...  (本文共3页) 阅读全文>>

《资本市场》2001年11期
资本市场

指数投资及其产品

指数投资(Index Investment)是成熟市场机构投资者广泛采用的投资方式。近年来,随着指数投资产品的不断创新,尤其是交易所交易基金(exch‘ge trade fund,ETF)的快速发展,中小投资者也越来越多地进行指数投资。鉴于证券市场的效率不断改善,机构投资者的进一步发展和成熟,在中国证券市场引人指数投资值得重视并进行深入研究。是那些试图跑烹币物的策峪‘迈用仅小万析选择交易时间,利用股票基本分析鉴别低估或高估的股票,或根据市场异常选择股票。而根据市场有效性理论,跑赢市场的努力在一个有效率的市场中不可能系统性地成功,除非是运气。这就意味着投资者应该遵循被动投资策略(posivestrategies),这个策略并不试图跑旅市场。在价格有效率的市场中,最理想的投资策略就是投资“市场”组合,该组合提供的单位风险的收益水平最高。 证券市场中关于积极投资与被动投 资谁更有效的争论一直持续着,两方的论 证都很充分,只是在市场趋势...  (本文共4页) 阅读全文>>

深圳大学
深圳大学

M公司指数投资组合产品生产流程改进研究

1984年M公司在美国创立,其后它在美国纳斯达克上市,主营业务是为机构投资者和个人投资者提供基金和股票数据的分析评级、财经资讯、投资组合方案、资产管理及顾问咨询等服务以及相关金融应用软件工具,在全球金融领域是继标普、穆迪和惠誉之后国际上主要的投资研究机构之一,更是国际基金评级业务的权威机构。众所周知,人工智能技术的飞速发展使得企业与企业之间的竞争日益激烈,不仅仅是在高科技领域,医疗,教育,金融等多领域也前赴后继的加入到这场激烈的竞争中来。为了在全球竞争中夺得一席之地,M公司不断开拓新业务。同时,随着新业务的推进、公司客户数量的激增以及对数据量需求的增大和要求的提高,公司原有业务流程处理时间和速度已经远远不能满足客户日益多样化的需求,目前正在使用的系统也不能支持日益增长的数据量。由此不断涌现出了各种问题,客户投诉量增多,客户开始流向竞争对手公司。为此,如何缩短业务流程的处理时间,提升客户满意度成为M公司亟需面对和解决的问题。M公司...  (本文共76页) 本文目录 | 阅读全文>>

南京大学
南京大学

指数投资与跟踪复制的实证研究

指数投资是被动投资的主要形式之一,是指以某一市场指数为标的进行复制跟踪的投资行为,以期获得与标的指数相近的投资收益,具有风险小、费用低、流动性高的优点。随着2015年A股市场股灾的爆发,大量主动管理型产品产生巨幅回撤,使投资者们愈发意识到以指数投资为首的被动投资方式的重要性。越来越多的私募基金开始涉足指数跟踪、指数增强与绝对收益类产品,但受限于信息、规模与操作成本约束,需要面对指数精确权重数据费用偏高、成分股中零散股比例偏高、实盘交易操作成本偏高等现实约束,很难以较低的操作复杂度与交易成本实现精确的全样本指数复制。本文应此背景产生,目的是找到一种以公开数据为基础、以较低的交易频率与较少的持仓股票数量实现较低跟踪偏离度的指数抽样复制方法,为中小型指数化产品提供具有实盘指导价值的指数投资策略。研究过程中,综合运用了理论分析法和实证分析法。首先,通过文献综述法归纳分析现有研究成果,确定指数投资的理论基础和实证方法。随后,选择与市场中实...  (本文共68页) 本文目录 | 阅读全文>>