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机构:投资者情绪反转将带动市场回暖

10月19日,国务院、央行、银保监会、证监会齐发声,释放稳定市场多重利好信息。接受中国证券报记者采访的机构人士表示,投资者情绪反转将带动市场回暖。A股估值逐渐具有吸引力,市场的调整和出清,为股市长期健康发展创造出好的投资机会。$$投资者情绪反转$$武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,要想增强投资人的信心,更根本的还是改革。可以看到,监管层推出的改革举措,都是紧紧围绕资本市场的制度完善来进行的。$$广发证券首席经济学家沈明高表示,高层表态显示了政府稳定股市的决心,随后采取的政策措施将有助于稳定市场情绪。$$“目前A股估值逐渐具有吸引力。”沈明高表示,如果有更多市场期待的结构性措施出台,可以提升调控确定性,对冲不确定性,股市企稳反弹的可能性将大大提高。$$光大证券策略研究团队认为,市场经历波动后,估值隐含的经济增速已回落至经济增长底线以下,政策积极调整有助于估值修复。“在政策持续调整的影响下,过度悲观的经济增长预期有望改善,估...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中外企业家》2019年17期
中外企业家

投资者情绪对股市趋势的影响

1引言投资者的不同情绪会引致不同的投资行为,进而影响整个市场的行为。证券市场与经济形势一样,表现出一定的周期性,牛市和熊市就是股市的一种周期划分方法。那么投资者情绪对股市趋势的影响如何,成为一个值得研究的问题。2投资者情绪投资者的投资行为取决于系统判断和决策偏误,这个偏误对投资者个人来说可能是乐观或悲观,可以用投资者情绪来表示。投资者情绪是一种不能直接度量的情感态度,但可通过指标来捕捉投资者整体对股市是乐观还是悲观。目前国内主要通过新增A股开户数、换手率等替代指标来度量投资者情绪,本文选用封闭式基金升贴水率来度量。3封闭式基金升贴水率封闭式基金宣告成立后即进行封闭,封闭期内不再接受新投资。其流通一般采取交易所上市的办法。募集期过后,投资者不论买还是卖,都须通过二级市场进行交易,与每份基金持有金融资产对应的市价称为基金净值。封闭式基金持有者多是个人投资者,其对未来收益的预期易受情绪影响。当投资者持乐观态度时,基金交易价格就会上涨,...  (本文共1页) 阅读全文>>

《统计研究》2018年11期
统计研究

央行外汇干预、投资者情绪与汇率变动

一、引言伴随着人民币汇率形成机制的深化改革及不断完善,汇率所呈现的双向波动特征也日渐“常态化”。为维持人民币汇率稳定,货币当局除重新采用管理人民币汇率中间价的操作之外,还在外汇市场上通过入市干预的方式来维持汇率稳定。经济学理论显示,央行在外汇市场上通过投放基础货币而购买外汇时,人民币汇率应具有贬值趋势,反之,人民币汇率应该表现为升值态势。然而在实际中,货币当局在外汇市场上通过投放基础货币而购买外汇时,人民币汇率并没有表现为应有的贬值态势。与此同时,货币当局在外汇市场上抛售外汇而回笼基础货币时,人民币也没有表现出应有的升值态势。这一与经济学理论相悖的现象为本文重新审视二者之间的关系提供了新的契机。值得注意的是,汇率不仅是政策工具,更是一种资产价格。其中,在影响汇率变动的多元因素中,市场参与者的行为决策及形成的一致预期所发挥的潜在作用不应忽视。需要指出的是,资本市场中的投资者并非完全理性,且这种非理性取决于交易者的非理性程度以及套利...  (本文共13页) 阅读全文>>

《投资研究》2018年07期
投资研究

机构和个人投资者情绪反转效应研究

一、引言金融市场波动性问题的研究一直是学术界和实务界研究的焦点课题之一,与传统理论将投资者主观属性设定为常数不同,行为金融学认为,资产价格的剧烈波动,不仅受基本价值影响,而且受投资者情绪的影响。从当前我国投资者情绪的构成来说,可以分为两类:一类是机构投资者,另一类是个人投资者。关于这两类投资者情绪的特点,国外学者认为机构投资者情绪是“智钱”(smart money)的代表,而个人投资者情绪是噪音交易者(noise trader risk)的代表,总体上机构投资者情绪比个人投资者更加理性。但是,与国外成熟股票市场相比,中国股市“新兴加转轨”的特点具有更强的心理特征,市场整体非理性行为显著,投资者恐惧和贪婪的频繁转换造成资产价格剧烈波动的现象时有发生,因此研究和把握中国机构和个人投资者情绪反转特点和演化机理对于制定宏观金融政策和防范系统性风险具有重要的意义。通过对国内外文献梳理发现,对于投资者情绪的影响效应,目前行为金融学已经形成了...  (本文共11页) 阅读全文>>

《投资研究》2018年11期
投资研究

投资者情绪对中国上市金融机构系统性风险的影响

一、引言系统性风险受到广泛关注始于2007-2009年的金融危机,这次危机使学术界和监管层意识到,仅仅限制金融机构的个体风险并不足以防范金融危机的发生,因此,学者们开始重视金融机构系统性风险的研究。更为重要的是,当前我国经济增速放缓,不断深化的金融改革与金融创新使金融机构的总体关联性呈现上升趋势(李政等,2016),在这样的背景下,研究我国金融机构系统性风险也十分有现实意义。目前的研究主要集中于寻找能够准确度量金融机构系统性风险的方法及影响系统性风险的因素,以期可以有效地控制金融体系系统性风险,防范金融危机发生。然而,这类关于系统性风险的研究大多是在传统金融学的框架下进行的,较少会涉及投资者情绪。已有研究表明,投资者危机情绪(crisis sentiment)对国际银行在股票市场的表现有显著影响(Irresberger等,2015),这意味着投资者情绪会影响金融机构的个体风险,那么是否会影响其系统性风险呢?目前很少有文献对此进行...  (本文共12页) 阅读全文>>

《财贸经济》2019年02期
财贸经济

投资者情绪能够影响基金的超额获利能力吗

一、 引 言投资者情绪作为市场上普遍存在的一种非理性因素,是行为金融学领域研究的重要课题。所谓投资者情绪,是指投资者基于自身对各种信息的感知形成的一种情绪,这种情绪包含了对市场未来发展的预期和判断。已有研究表明,投资者情绪与人类思维判断和投资存在必然联系,投资者情绪影响投资者的具体投资决策,更为重要的是,当这些投资决策与风险和不确定性相关时,投资者情绪是决定证券市场价格和市场变动趋势的重要因素之一(Stambaugh等,2012;Daniel,2004;王美今、孙建军,2004)。相对于发达国家成熟的资本市场,我国资本市场发展历史较短、制度不完善、投资者受教育程度低、市场投机性明显、波动性更高,存在大量难以用经典金融框架解释的“市场异象”。无论是2015年创业板的多次跌停,还是2016年开年熔断事件导致的股灾,投资者情绪都在其中扮演了重要的角色,其对资本市场投资主体的影响不容忽视。基金作为我国资本市场上专业的机构投资者,研究其投...  (本文共17页) 阅读全文>>