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股权投资基金应设立独立董事制度

我国股权投资基金立法已经提上了立法日程。就股权投资基金的监管模式选择而言,是采取完全自由还是有限制的自由,存在不同的观点。有学者提出“股权投资基金无需立法特别监管”。笔者认为,与所有投资基金一样,股权投资基金的内部治理应以对投资者进行保护为制度设计的出发点。$$股权投资基金同样应纳入监管$$国内所谓的“产业投资基金”,其实也就是私募股权投资基金(PE),是一种重要的直接融资方式。确实,PE的募集主要是采取私募的方式来融资,而国外主要发达国家(除英国外)都没有专门立法对私募股权投资进行监管。但是并不是说私募股权基金不应纳入监管范畴。$$美国《投资公司法》对私募进行了严格界定。不仅有简单的人数要求和限制,还规定了与之配套的“穿透条款”或称“反金字塔”规则进行限定。同时提出了“合格投资人”或称为“有资格购买者”的概念。有资格购买者的定义包括富人、大信托投资基金和机构投资者。$$从这些规则中我们可以看到,美国立法机关对于投资者利益的谨慎...  (本文共1页) 阅读全文>>

南京大学
南京大学

我国主权财富基金公司治理结构法律问题研究

近年来,主权财富基金已被公认为成熟的机构投资者、国际货币和金融体系中的重要参与者。其特点是主权政府所有、来源于一国外汇储备和财政盈余、主要用于对外投资。在主权财富基金进一步发展并扩大投资的过程中,完善并建立科学高效的主权财富基金的公司治理是自身发展的需要,也是以“圣地亚哥原则”为代表的国际社会的普遍呼声。公司治理问题的实质就是解决股东和经营管理层间的代理成本问题。而公司治理结构是公司治理问题的核心。根据成立的法律基础,我国主权财富基金可供选择的法律组织形式有三种:信托型、公司型和公法型。在这三种组织形式中,公司型是我国主权财富基金的最佳选择。中投公司是我国目前唯一一家主权财富基金,将来可能会建立其他主权财富基金。有必要对主权财富基金进行相应立法,同时通过公司章程等软法的方式,对主权财富基金的治理结构进行两方面的构建。主权财富基金具有自身的特殊性。其一方面具有公属性,体现在其主权性和资金来源的国家性;同时又有私属性,表现在投资目标...  (本文共300页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国政法大学
中国政法大学

证券投资基金持有人利益保护法律机制研究

证券投资基金是证券市场最主要的机构投资者,经验表明,基金持有人利益保护是基金业发展的基石,失去对之周延的保护,则基金行业的发展有如“无源之水”。基金“委托—受托”的运作特点使得作为委托人的基金持有人的利益极易遭受侵害,为解决该矛盾,必然需要相应的法律规范加以调整。证券投资基金的本质是信托法律关系,故构建基金持有人利益保护的法律机制应以信托法律关系为基础。虽然不同类型基金持有人的保护机制不尽相同,但其共同之处在于关注基金管理人行为控制、内部的制衡机制、外部的监管。我国在基金立法、模式选择、监管实践等方面都存在诸多不足,为此,本文通过比较分析、实证分析等方法,研究不同类型基金模式下的基金持有人保护机制,并在下述几个方面逐次展开论证,提出构建我国基金持有人利益保护机制的模式建议。基金持有人缺位问题是我国基金运作模式中的突出问题。以运作模式划分,证券投资基金可以分为公司型基金和契约型基金(亦称合同型基金)。公司型基金根据公司法构建而成,...  (本文共157页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

以投资者权益保护为中心的证券投资基金制度分析

改革开放二十多年来,我国国民收入分配格局发生了深刻变革,居民成为最大储蓄主体,金融体系在资金融通和资源配置方面的作用日益重要。但当前以银行为主导的金融体系将企业和个人的经营及道德风险高度集中于国家,不利于资金融通及资源的优化配置。随着藏富于民格局及资本市场的深入发展,证券投资基金作为专业化分工的产物,能更好的满足居民个人的投资需求,并有效克服银行信用所引发风险高度集中于国家的弊端,具有更高的资源配置效率。证券投资基金体现了典型的委托代理关系,委托代理问题表明,没有健全的制度约束,代理人必然会通过损害委托人的权益即基金投资者权益为自己谋取私利。因此,只有从保护投资者权益角度健全基金管理制度,才能保证证券投资基金市场的健康持续发展。基于投资者权益保护对证券投资基金市场发展的重要性以及证券投资基金市场存在的各种不规范行为对投资者权益损害的事实,如何以全新的思维和科学的方法来研究基金投资人权益保护问题显得非常迫切与必要。因此,本人试图在...  (本文共236页) 本文目录 | 阅读全文>>

《财会学习》2018年21期
财会学习

股权投资基金发展中的政府作用探究

谭众山东三人行企业管理咨询有限公司股权投资基金就是一些通过私募方式募集资金对于非上市企业进行权益性的投资,投资者基于其出资份额,分享其获得的投资收益,共同承担投资风险问题,在投资交易过程中要附带分析今后的退出渠道,也就是通过上市、管理层回购以及并购等方式后的投资收益。在我国经济的发展过程中股权投资基金行业有着重要的作用与价值。一、股权投资基金概述在广义上的股权投资就是包括了企业首次公开发行之前各个阶段中的权益投资,月就是即对处于种子阶段、初创阶段、发展阶段、扩展阶段、成熟阶段以及Pre-IPO等各个阶段中企业进行的全部投资。而狭义的股权投资就是对初具规模的,产生了稳定的现金流的一些相对较为成熟的企业中的私募投资部分,主要就是创业投资后期中的私募股权投资内容,其中并购基金以及夹层资本比例相对较大。私募股权基金是一种市场监控计量,对于公司的治理结构调整有着一定的推动作用,可以为公司今后的上市以及内部治理结构、内部控制创造一定条件,同...  (本文共2页) 阅读全文>>

《城市学刊》2018年04期
城市学刊

政府股权投资基金设立方式研究——以湖南省重点知识产权运营基金为例

一、政府股权投资基金股权投资基金(Private Equity,简称PE)是一种投资领域限于非公开交易的企业股权的投资行为。股权投资在成功募集资本后,以盈利为目的,以未上市企业股权(包括上市公司非公开募集的股权)为主要投资对象,由股权投资机构内的专门人才负责股权投资管理,在约定时间内选择适当时机退出完成获利。[1]股权投资基金起源于西方发达国家,因此欧美对股权投资基金的研究早于我国,其研究的核心主要是法律支撑体系的建设、基金的治理结构和风险防范措施等方面。政府参与股权投资基金作为财政投资性支出的一种重要方式也受到理论界和实业界的关注,其研究的核心是政府股权投资基金对经济增长的作用。我国股权投资基金的研究因为股权投资基金的发展落后于西方发达国家起步较晚,但也形成了一大批研究成果,对股权投资基金的政策支持和募投管退四个环节均有相应的研究成果。而对政府股权投资基金的研究主要是集中在法律和政策环境的建立上,或是如何发挥政府股权投资基金对...  (本文共7页) 阅读全文>>

《经济论坛》2017年08期
经济论坛

进一步完善财政股权投资基金的对策建议

一、财政股权投资基金的特点(一)市场化运作财政股权投资基金主要采用政府主导与市场化运作相结合的模式,通过“发掘潜力—培育发展—提升价值—创造效益”的经营理念和方式,支持政府的重大决策,以达到对经济进行宏观调控的目的。(二)非营利性财政股权投资基金与其他商业性基金截然不同,不以营利为目的,属于政策性基金的范畴。(三)间接性财政股权投资基金不直接投向市场主体或者具体项目,而是通过与社会投资机构合作成立子基金,进而由子基金直接投向相关企业或具体项目。同时,在日常经营管理方面,财政股权投资基金给予子基金最大的自由权,而自己仅仅充当出资占股的角色。二、政府设立财政股权投资基金的意义(一)能够有效应对当前财政形势趋紧的局面目前,我国经济发展已经进入新常态,随着经济增速由高速转为中高速,财政收入中低速增长的态势愈加明显,加之教育、医疗、社会保障、就业、环境保护等方面的支出刚性较强,导致财政形势呈现趋紧的局面,迫切需要通过市场的办法,吸引大量社...  (本文共2页) 阅读全文>>