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我国货币政策效应缘何弱化

一、近年来中国货币政策的实施情况及效果分析$$(一)自东南亚金融危机爆发以来,我国在货币政策方面采取了一系列新的措施。1996年以来,央行连续7次降低利率,从数量上分析这项政策为工商企业节约利息支出约2600亿元。与此同时,也对我国现行利率体制进行了一系列改革。$$1、改革了贴现和再贴现利率的生成机制;扩大了贷款利率的浮动范围及幅度,除少数贷款外,绝大多数贷款实行浮动利率,使得现行利率制度向市场化方向迈进了一步。2、明确了我国利率市场化改革的目标及步骤,并在此基础上开始了外币利率制度的改革。从2000年9月21日起,外币贷款利率全部放开,存款利率部分放开,这极大地加快了我国利率市场化改革的进程。3、取消贷款规模管理,对商业银行的贷款自主权采取更多的市场化管理。4、将1998年、1999年法定存款准备金率下调了7个百分点。5、积极扩大公开市场操作。1999年央行通过公开市场操作业务的方式投放基础货币1907亿元,占央行新增基础货币...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 发展导报2001-08-10
《金融与经济》2005年06期
金融与经济

我国外汇储备的变动对货币政策效应的影响与对策分析

目前,我国外汇储备呈现较快增长的趋势,现已成为世界第二大外汇储备国。美元的贬值、欧元的升值、人民币的强势表现、中央银行频频使用公开市场工具回购货币等,都与我国外汇储备的增长有关。从而引出我国外汇储备合理需求量上的确定存在两难抉择的问题:一方面,如果外汇储备不足或低于警戒线,就会削弱或损害调控和干预外汇市场的能力,加剧金融风险;另一方面,如果外汇储备过量或超出适度区间,则将会走向另一个不合理极端,即会因大量的资源闲置而承受巨大的经济损失。截至2004年12月末,中国的外汇储备余额为6099亿美元,同比增长51.3%,增幅比上年末提高10.5个百分点。比去年全年外汇储备增加2067亿美元,同比多增899亿美元,其新增额之高为近年来所罕见。更是凸显出我国外汇储备的增加与央行频频使用公开市场工具回购货币的关联性。从这个意义上讲,我们有必要从多方面来讨论目前我国巨大外汇储备的负面影响如何?它的增长对我国货币政策的效应制约如何?应采取怎样的...  (本文共3页) 阅读全文>>

《上海经济研究》2000年06期
上海经济研究

证券市场对中国当前货币政策效应的推进

一、1999年申国货币政策的效应 1999年我国的货币政策涉及面比较广,概括起来包括有以下几个方面(包括与财政政策的结合方面): 1、配合我国宏观财政政策的货币政策 从1998年年初我国中央政府就已开始启动了积极的财政政策,围绕我国的积极财政政策,中央银行以适度扩大货币供应的货币政策与之相配合。这些货币政策包括: 第一、增发国债。1999年中央政府增发国债600亿元,加强政府在基础设施方面的投资力度,同时增加对环境保护和生态建设的投入,加大对中西部地区的投资力度,加快农村电网改造,降低农村电费,改善农业生产和农民的生活条件,推进农业产业化和农村城市化进程。第二,提高国家公务员的工资水平。1999年9月,国务院对收入政策进行了较大幅度的调整,提高政府机构人员、事业单位职工的工资水平,同时相应的提高社会保障三线支出水平。并从1999年7月1日起补发增发的工资。这将使得全国8300万人员受益,增加他们的实际收入水平。国家还要求企业也将...  (本文共7页) 阅读全文>>

《暨南学报(哲学社会科学)》2000年06期
暨南学报(哲学社会科学)

预期与货币政策效应

货币政策是一国政府通过中央银行实施宏观经济管理的一个重要工具。中央银行实施货币政策后是否能收效,受制于诸多因素,预期即是其中之一。中央银行和各经济主体的预期及其行为都影响着货币政策的效应。本文首先综述中外经济学界关于预期与货币政策效应的研究成果,然后分析我国经济主体的预期及其对货币政策效应的影响,最后提出如何改善当前预期状况的各种措施。一、中外关于预期与货币政策效应的研究综述经济学中的预期是经济主体对经济变量在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计。预期作为经济主体活动的特征,支配着他们的现实经济行为。西方经济学家早已将预期引入了经济学的研究之中,但关于预期对货币政策效应的影响问题的重视和研究则主要是70年代以后的理性预期学派和80年代兴起的新凯恩斯主义。(一)理性预期学派的观点理性预期学派重新确认古典经济学关于经济生活中的主体是“理性人”的假设。在此假设下,他们与凯恩斯主义者“货币也重要”和货币主义者“货币最重要”的观点不同,...  (本文共6页) 阅读全文>>

《福建论坛(经济社会版)》1998年10期
福建论坛(经济社会版)

论买方市场条件下货币政策效应及其调整措施

1998年以来,为确保实现经济增长8%的目标,中央银行采取了一系列货币政策措施:取消贷款限额控制,两次下调存贷款利率,改革存款准备金制度,放松住房信贷,制定下发改进金融服务支持经济发展的指导意见,恢复国债回购业务,加快贷款发放进度启动市场。这些措施对启动市场起了积极作用,但上半年货币供应量却不尽如人意,广义货币供应量队比1997年同期增长14.6%,狭义货币供应量MI增长8.7%,现金供应量M增长6.6%,增幅分别比去年同期下降4.53个百分点、11.92个百分点和12.42个百分点,均较大幅度地低于年初设定的民增长16-18%、M增长17%和M增长14%的计划目标。上半年我国国内生产总值仅比去年同期增长7%,货币政策没有达到人们预期效果。为实现1998年8%的经济增长目标,有必要对当前的货币政策进行认真研究。一、影响货币政策效应的因素分析我国经济进人买方市场后,货币政策的重心从增加供给转向扩大内需,以防止“软着陆”后经济出现下...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经济研究参考》1999年35期
经济研究参考

影响货币政策效应的因素分析

1。时滞因素的影响。一般来说,货币政策的时滞大约在半年到九个月左右,我国货币政策的调整和频繁操作大多是在1998年3月份以后,因此货币政策效应的产生,应当在1998年9月~12月之间,1999年初货币政策效应将进一步显现。但是,需要注意的是,货币政策时滞因素对我国货币政策效应的影响,仅仅是理论上的推断,实际上对我国货币政策效应具有制约作用的、更为重要的是一些,’4卜时滞性”因素,即来自货币政策金融环境的制约。 2.中央银行调控能力的制约。近年来,外汇占款是我国中央银行基础货币投放的重要渠道。但是,1998年以来随着亚洲金融危机的进一步深化,我国外贸出口受到严重冲击、增速持续回落。与此同时,在不断增加的人民币贬值预期的影响下结汇额也大幅下降,从而使外汇占款出现负增长。1998年上半年中央银行的外汇占款同比少增l。。。多亿元。毫无疑问,这种状况必然严重削弱央行扩大基础货币的能力,使其调控能力受到制约而影响货币政策的有效性。 3.传导...  (本文共2页) 阅读全文>>