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证券市场监管效率的经济学分析

证券市场是整个市场体系的重要组成部分,经历了一个阶段的大起大落后,目前中国证券市场正平稳发展。据统计,沪深两市开设的股票有效账户已近一亿个,中国股市能否健康发展涉及到数亿人的切身利益。在此背景下,如何有效避免证券市场的大起大落,营造健康的证券市场环境,提高证券市场的监管效率,已成为摆在人们面前的重要课题。 $$  政府加强证券市场监管的必要性 $$    作为市场体系的一个重要组成部分,证券市场同样存在“市场失灵”问题,比如不完全竞争、信息不对称、外部性等。但证券市场与其他市场相比又具有自己的特性,因此对证券市场监管的必要性需进行具体分析。 $$    1、证券市场的高风险性。证券市场作为高风险市场,具有内在不稳定性,极易产生动荡。具体原因:第一,证券产品是虚拟资本,本身并没有价值,其价值来自于它所具有的交换价值,体现于它对现实资本的占有权及这种占有权所带来的收益,是现实资本及其收益能力的综合。因此,证券产品的实际价值可能会与人...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 光明日报2009-06-23
浙江大学
浙江大学

上市公司监管的经济学分析

进入21世纪以来,上市公司的丑闻接连不断,不仅在新兴的中国证券市场如此,就是在发达的美国证券市场也未能幸免。在此背景下,全球证券监管界,尤其是在我国,便出现了一种从严监管的趋势。对上市公司实施从严监管,在理论上是基于这样一个假定,即:认为上市公司出问题,是因为监管不严所致。评判这个假定是否科学,不是本文要研究的问题。本文要研究的问题是,在实施从严监管的过程中,对上市公司的监管如何做到适度。也就是说,对上市公司的监管怎样才能更有效率,从而使得对上市公司的监管,一方面,可以防止上市公司出问题,另一方面,又不至于使监管的成本(包括立法成本、执法成本和守法成本,以及道德成本、寻租成本和机会成本等)不堪重负。为回答这个问题,本文尝试性地运用制度经济学的分析方法系统分析了我国上市公司监管活动。所运用的方法包括等。运用博弈分析工具分析我国上市公司监管,是为了从理论上真正搞清楚这样一个问题,即为什么要对上市公司监管,或者对上市公司监管能够防止上...  (本文共170页) 本文目录 | 阅读全文>>

中共中央党校
中共中央党校

中国金融衍生品市场非完备性问题研究

论文用规范分析方法,研究中国金融衍生品市场非完备性问题。论文的结论是:尽管存在非完备性,但围绕效率建设目标,创设并实施合意制度,中国金融衍生品市场是可以实现帕累托改进的。论文的展开逻辑是:首先是考察全球金融衍生品市场发生发展历史,从理论上论证金融衍生品市场完备性及其实现;其次分析中国金融衍生品市场的非完备性;再次是从新制度经济学视角论述中国金融衍生品市场存在非完备性的深层原因;最后是设计合意制度,促使中国金融衍生品市场帕累托改进。第一章是金融衍生品市场完备性文献综述,包括衍生品市场公平性与合法性、资产组合理论、定价与交易策略等不同时期、不同研究重点所形成的理论成果。论文也综述了与金融衍生品市场完备性相关的金融创新、与基础市场关系、风险管理、监管相关理论。第二章论述全球金融衍生品发生发展概况。作者对金融衍生品概念进行了重新定义,金融衍生品实质上是基于货币、债券、股票、外汇、价格、指数等基础资产波动性之上的金融买卖合约,并对金融衍生...  (本文共207页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东政法大学
华东政法大学

中国债券市场监管法律制度研究

我国债券市场已经走过了20多年的发展历程,无论在市场规模、产品覆盖和市场参与度方面都有了较快的发展。随着我国债券市场的不断发展,其对整个社会经济的影响力在不断增强,我国政府对债券市场的重视程度也在不断提高。因此,通过改进监管来促进债券市场顺利发展的要求更加强烈,债券市场监管的重要性也日益凸显。90年代以来,我国债券市场的监管法律取得了不小的成绩,出现了一系列相关的法律法规,但仍存在不完备性。在监管组织方面,监管组织多元化的法律制度不利于市场发展。在市场行为监管方面,也存在相关法律制度不完善、监管手段行政化、结算托管后台不统一和风险控制措施不到位等问题。在债券市场投资者权益保护方面,也有法规制定部门众多、立法层次不一、法律法规的保护内容和手段还不够充分等问题。因此,有必要对我国债券市场监管法律制度作实证研究,分析其不完备的原因,进一步提出改进的建议。本文的重点是从监管不完备角度对中国债券市场监管法律制度进行分析。笔者认为:对债券市...  (本文共246页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

转轨经济中证券市场的成长与制度变迁

自20世纪80年代初中国早期的一批企业发行股票以来,中国证券市场已经走过了萌芽、诞生和初步成长的二十余年历程,沪深两所成立也已有十余年的历史。中国证券市场在这段历程中得到了巨大的发展,市场规模甚至可与发达国家的成熟证券市场相媲美。但是到现在,从现实情况来看,中国证券市场虽已初具规模,但市场效率还有待于提高。由于中国正处于经济转轨时期,社会、经济、政治、文化等各个方面尚处于一个不断变迁的动态演进过程中,还存在着各种制约证券市场走向成熟的因素,而且随着市场的成长,一些潜在的制度性缺陷和深层次矛盾逐渐暴露和尖锐化,导致中国证券市场的实际运行与理论功能之间还存在着不小的差距。如何迅速提高市场效率,推动证券市场的下一步发展和迅速走向成熟,这是一个极为紧迫而又重要的研究课题。已有的文献对证券市场成长的系统性理论研究还比较少,大多数的研究都集中在“问题——对策”这样一个较浅的层次上,而国外的有关理论大都是建立在发达国家成熟证券市场之上,对象中...  (本文共399页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

基于投资者信念异质的证券市场交易税效应研究

市场交易成本,特别是证券市场交易税(STT)是影响金融市场有效运行的重要因素之一。事实上,自金融危机爆发以来,政策制定者、实际操作者以及相关学者对征收市场交易税以抑制金融投机的呼声再起,引发争议不断。研究交易税的实际经济效应,分析市场对交易税政策反应的原因,从而评价证券市场交易税政监管效率,探索加强市场监管有效性的途径与方法,对于构建更加合理的政府监管机制、提高政策监管水平,以有效促进证券市场乃至整个金融市场的健康发展,既是关乎国家金融稳定的重要制度安排,也对保障经济的稳定运行具有重要意义。本文沿理论阐述、定性分析、定量研究的思路展开,从现代行为金融学的视角出发,在回顾并评述市场交易税的基本理论和研究现状的基础上,将理论与实证相结合,通过非线性动态随机模型并引入向量自回归(VAR)、EGARCH计量检验、数据包络分析(DEA)和Tobit回归方法等,按照不同的时域特征对市场交易税的实际经济效应和效应产生的原因分别进行探讨。首先针...  (本文共192页) 本文目录 | 阅读全文>>