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管理层收购在国企改革中的问题与对策

管理层收购(又简称MBO)是起源于西方发达国家的一种公司收购和治理模式,指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的、并获得预期收益的一种收购行为。它具有以下优势:极大降低了代理成本;有效调动了企业家的积极性;引进机构投资者对企业实施外在的监督等。MBO引入我国的时间并不长,近年来,一些学者开始发表论文、著作介绍MBO的基本理论及实施意义,在企业界,部分国有企业近年来也开始探索实施国有企业的MBO。如何科学地评价这一问题,具有急迫的现实意义和理论意义。$$一、国企改制中管理层收购存在的问题$$1.过分强调积极或消极意义,从思想上片面理解管理层收购。MBO在我国是一个新生事物,当前对于MBO尚无一个权威的规定,人们对其含义、内涵、实施的条件、实施的步骤、实施的意义认识还很不统一。有些学者往往把MBO与国有资产流失、反叛现代企业制度等相提并论,笔者认为...  (本文共3页) 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

国企改革中管理层收购研究

管理层收购(Management Buy-out,MBO)作为一种制度创新,可以在产业结构调整、明晰企业产权、节约交易成本、降低企业委托代理成本等方面发挥重要的作用。本研究以产权理论、委托代理理论、公司治理理论、激励理论、人力资本理论、企业家理论等为研究基础,以博弈论为主要研究工具,对MBO 在国企产权改革、公司治理结构完善和经营者激励和约束方面进行了深入研究,通过理论分析、实践论证和模型分析,得出了适合中国国情的解决方案。首先,本研究对MBO 实现国有企业产权改革、公司治理结构完善和经营者激励与约束等方面的有效性进行了深入研究。通过对2004 年热点国企改革问题的探析,提出了在新形势和新背景下国企五个重要的新型产权和公司治理问题; 在对国外众多国家国企产权改革过程系统分析的基础上,总结出了四个关键成功因子,并以此为衡量MBO 实现国有企业产权改革有效性的重要指标。还从委托代理、人力资本专属性投资保护、企业家价值和经营者激励与约...  (本文共126页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

中国上市公司管理层收购(MBO)研究

本论文以中国上市公司管理层收购(MBO)为研究对象,综合运用事件研究法、实证研究法、比较研究法、案例研究法、历史分析、逻辑归纳结合的方法,构建了关于MBO在我国是否适用的理论分析框架,比较了中外MBO差异,特别是通过大量的实证和案例,着重分析了中国上市公司近年来仓促实施MBO的基本情况、异常的行为特征;通过财务分析与财富绩效的分析,进一步剖析了中国上市公司MBO存在的问题以及研判了今后的演变态势。中国国有企业改革多年来一直是社会的热点与难点。经过不懈的探索,党中央、国务院提出了触及产权变革的“国退民进”、建立现代产权制度、发展混合所有制经济的改革。在此大背景下,近年来管理层收购(MBO)在国企改制和上市公司中不断发生。MBO作为西方发达国家成熟市场的一种有效的企业并购行为,是有它相当的合理性和生命力的。但是在中国的改革中,它被直接移植,实际被赋予过多功能,如希冀用MBO来明晰产权关系、解决国企所有者缺位以及用于企业管理层激励等。...  (本文共211页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国政法大学
中国政法大学

管理层收购(MBO)法律制度研究

本论文在探讨管理层收购含义及其理论基础的基础上,对中国企业管理层收购的发展现状与特点等问题进行了实证分析,并重点围绕管理层收购的主体法律制度、融资法律制度和国有资产转让定价法律问题进行了较深入地研究。论文共分七章,各章主要内容如下: 第一章:导论。介绍论文的选题动机、准备研究的主要问题、国内外研究现状概述、研究方法和论文结构。 第二章:管理层收购的含义及其理论基础。本章主要介绍了管理层收购的概念与特征、起源与国外发展状况、以及其理论基础。论文先简要介绍了对管理层收购含义的理解以及其与相近概念之间的关系。之后,论文重点对管理层收购在世界各国的发展概况及其理论基础进行了系统地介绍与分析。论文认为,管理层收购最基本的法理基础应是代理成本理论,要准确理解这一点,必须把握住企业本身作为生产性组织体的客观性质。论文同时认为管理层收购后目标企业绩效的改善可能来自于既有财富的转移、新价值的创造,或二者兼而有之。 第三章:中国企业管理层收购发展现...  (本文共195页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

山东常林机械集团MBO管理层收购策略研究

在西方国家,管理层收购经过几次并购浪潮后发展了20年,有着一套相对规范完善的实施程序,已经成为一种非常成熟的并构方式,MBO实践也表明,它可以将公司的生存与发展和管理层的切身利益更加紧密地联系起来,从而在较大程度上起到激励内部人积极性,降低代理成本,改善企业经营状况等方面的作用。 事实上,国内上市公司的MBO热只是刚刚启动,催生的根源是国有经济的战略性重组与收缩所引发的国企产权改革。对国有经济进行战略性重组以实现国有资本从一般性竞争部门向战略部门集中,是党的十五届四中全会关于国有企业改革思路的重要内容。随着党的十六大明确提出正式承认了民营企业的社会主义经济建设者地位,使得民营化成为解决企业产权问题的重要手段。证监会颁布了《上市公司收购管理办法》2也首次对管理层收购问题做出了相应的规定,表明MBO的收购形式获得了肯定。从山东常林机械集团和一些上市公司的管理层收购实践来看,MBO在中国的发展是具有“中国特色”的,MBO这个西方的舶来...  (本文共50页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

基于国有企业改革视角下的管理层收购问题研究

目前,我国国有企业改革正处于体制转换和结构调整的攻坚阶段,一些深层次矛盾和问题集中暴露出来。国有企业中存在的所有者虚设、产权不明晰、代理成本过高、企业管理者激励和约束机制不完善等问题,从而导致了企业效率低下。如何切实有效地解决这些问题不仅关系到我国企业改革的成败,也关系到整个经济体制改革的成败。如何明晰企业产权、解决企业经营者的激励与约束的问题、提高经济效益、提高市场竞争力等都成为迫切需要解决的重要课题。作为对公司法人治理结构的一种补充,管理层收购实现了从经理人到股东的重大转变,是对管理者价值的确认,是党的十六大提出的建立新的产权制度的重要组成部分和新的探索。管理层收购的选题正是基于这些考虑而最终确定的。全文共分四章。第一章介绍管理层收购的含义、理论基础、主要参与方和责任,以及管理层收购的发展历史。第二章在分析我国企业改革现状的基础上,指出实施管理层收购对我国企业发展的重大意义。它不但能够降低代理成本,有效激励管理层,还可以促进...  (本文共47页) 本文目录 | 阅读全文>>