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过度自信与心理账户

沪综指在5000点之上剧烈震荡,散户投资者往往感到无所适从。投资心理学家认为,我们不妨从投资心理学的角度观察市场和自己的投资行为,以克服性格上的弱点,调整投资策略。$$提高自信与成功投资并不相关$$过度自信是指投资者在投资过程中,产生的对自己预测市场能力和赚钱能力的一种过高估计。投资行为中的许多错觉和认知偏差都是由于过度自信产生的。如表征性启发让投资者觉得自己找到了市场的规律,将偶然的成功归因于自己操作的技巧和能力,将失败的投资操作归因于外界无法控制的因素。此外,投资者对概率事件的偏差估计,投资活动本身让投资者产生的控制错觉等因素,均会使投资者趋向于认为别人的投资决策是非理性的,别人的成功是偶然的;而自己的决定是经过深思熟虑的理性行为,自己的失败是偶然的,成功是必然的。$$然而,提高自信水平与成功投资并不相关。$$基金经理人、股评家以及投资者总认为自己有能力跑赢大市,然而事实并非如此。布莱德·巴博...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 健康报2007-09-21
燕山大学
燕山大学

创业板市场高管“妒忌”对企业过度投资的影响研究

随着行为财务学在我国的快速发展,有关高管非理性对企业投资决策影响的实证研究空白得到了有效的补充,但是尝试从高管“妒忌”角度对企业投资(尤其是过度投资)进行实证研究的文献仍较少,对于“妒忌”与“嫉妒”的区别也没有深入分析。本文拟从我国创业板板块以及国有上市公司这两个具有显著差异的样本组出发,在对比分析中探求高管“妒忌”心理对企业过度投资行为的影响,对提高企业的投资效率具有重要意义。本文首先分三个方面对国内外相关文献进行了比较系统地梳理,发现了已有研究的空白点,形成了本文的研究思路,针对“妒忌”、“心理账户”和“薪酬契约”等相关概念及理论进行了详细阐述,为后文研究分析奠定了理论基础。其次,对创业板市场和国有上市公司的高管薪酬和投资现状进行了定量分析,发现高管存在追求企业规模和个人薪酬效用的动机。再次,针对“妒忌”是否诱发过度投资展开逻辑推导,结果表明薪酬差距引发的“妒忌”心理很可能促使高管运用自身权力进行过度投资,尤其是随着被“妒忌...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

《北京工商大学学报(社会科学版)》2014年01期
北京工商大学学报(社会科学版)

中国证券监管者心理账户、过度自信及锚定效应的关联性研究

一、文献综述目前,学术界对证券监管者自身的非理性行为偏差的研究还处于初步探索阶段,只是根据行为个体的非理性偏差推断监管者在监管过程中可能存在的问题,以及应对这些认知偏差应该采取的对策,较少文献来证实偏差的存在及其之间的关联程度。清楚了解监管者是否存在某种认知偏差,这些认知偏差在多大程度中影响着监管者的决策,这些偏差之间是否存在关联,不仅在理论上可以拓宽行为金融学中个体行为非理性的研究范围,同时也为影响证券市场有序性及证券监管有效性提供了一个新的研究视角。以Kahenman和Tversky(1970)为代表的一批学者将社会心理学、认知心理学、决策心理学中基于个人与群体特征的研究应用于投资行为之中,认为投资个体都是有限理性的,他们通常通过自己所掌握的信息,并受到某些心理因素的左右,在证券市场中进行投资行为的决策。在此研究基础上,人们通过研究发现影响证券市场有效性的因素除了个体投资者外,监管者的干预和调节也起着至关重要的作用。Dyne...  (本文共9页) 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

心理偏误与投资行为关系研究

本研究通过对我国金融市场投资者的问卷调查法探讨人口统计变量对心理偏误的影响及心理偏误与投资行为之间的关联性。研究结果表明:处置效应存在于我国投资者中,并且超过2/3的投资者存在心理账户和后悔趋避偏误,有超过1/3的投资者会在盈利后形成过度自信。在人口统计变量上,女性投资者在处置效应上和后悔趋避上要比男性投资者更明显;而年龄越大,越倾向于守亏;同时,年长投资者和低收入水平投资者更容易受到外部消息的欺骗。而作为家庭主要经济收入来源的投资者更倾向于出盈,其在不是严重套牢情况下,也不会选择对亏损股票进行继续买入。此外,投资额度对投资者的影响主要体现在心理账户上,而投资方式主要的影响则是在止损点设置上,这与入市时间的影响机制是一致的。心理偏误和投资绩效方面,具有处置效应和后悔趋避的投资者其绩效将下降,而具有心理账户和过度自信心理偏误的投资者绩效并不会有显著变化。而通过logistic回归发现,止损点的设置对投资者的处置效应具有重要作用,后...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

哈尔滨工程大学
哈尔滨工程大学

基于有限理性的中国个体投资者行为与投资策略研究

以行为金融学理论为基础对我国新兴的证券市场投资者行为和投资策略进行研究是近几年国内金融学界的热点问题。本文主要探讨投资者基于有限理性前提下的个体投资者行为及其投资策略,并通过实证分析来验证投资策略在我国证券市场的适用性。这为我国证券市场个体投资者提供了有益的参考和借鉴。论文首先介绍了与投资者行为与投资策略的相关理论,包括完全理性假说与有限理性假说、标准金融理论和行为金融理论等,为本文个体投资者行为和投资策略的研究奠定了坚实的理论基础。其次,论文研究了不确定条件下的行为决策与有限理性的关系。完全理性与有限理性是标准金融学与行为金融学各自的理论基础。标准金融学认为,人是完全理性的,是以“最大化原则”为追求目标的。而行为金融学认为,人由于受到外部环境及自身的制约,不可能完全理性,是有限理性的。之后文章还对有限理性模型及有限理性的深化发展进行了研究。第三,从认知心理学角度,研究了认知偏差的发生机理和形成方式,并研究了我国个体投资者典型的...  (本文共169页) 本文目录 | 阅读全文>>

华中科技大学
华中科技大学

行为金融理论与我国股票市场价格趋势研究

当前,建立在“理性人”和有效市场假设基础上的传统金融理论与实际差距较大,对金融市场尤其是证券市场的“异象”缺乏解释力。对此,从20世纪70年代以来,行为经济学的先驱者们从基础假设入手,提出“有限理性”的假设,将人的判断与决策过程同认知心理学联系起来,诞生了新的经济理论体系——行为经济学。行为金融理论作为该体系中最重要的部分,在20世纪90年代以后得到飞速的发展。本研究以此为出发点,利用行为金融理论基础原理,对我国股票市场价格趋势展开研究。由于中国证券市场许多制度以及市场心理与发达资本主义国家相比还不成熟,具有趋势策略操作、非理性投资的特点,因此本研究在我国投资者趋势策略操作假定前提下,根据行为金融理论,建立实际市场预期交易价格模型,并通过实证分析证明了该实际市场预期交易价格与实际交易收盘价有显著的线性回归关系,证明了我国投资者的确存在明显的趋势策略。进一步,本文在证实我国投资者趋势策略交易基础上,建立下一交易日市场预测交易价格模...  (本文共88页) 本文目录 | 阅读全文>>