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股票发审制度出新规 券商责任加强

证监会代国务院起草的《股票发行和审核管理条例(征求意见稿)》将强化证券公司对股票发行过程承担的责任$$  在各大券商投行内部,正在围绕证监会的一份新文件展开讨论。这份文件就是中国证监会正在起草的《股票发行和审核管理条例(征求意见稿)》。$$  据了解,此征求意见稿是对原先存在于《证券法》、《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》、《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》、《股票发行审核程序》等有关发行的条例进行汇集,一旦作为行政法规实行,上面所列的后三条法规将会被废止。“更加系统化和体系化”是很多券商投行部人员对此意见稿的评价。$$强化个体责任$$  征求意见稿最主要的特点是对股票发行过程中的个体责任做出了界定。据西南证券投行部一位人士介绍,征求意见稿第七章专门论述了发行申请人和相关责任人的法律责任,在第八条规定中,涉及到券商责任的就有5条,涉及到发行申请人有3条。从承担法律责任的主体来说,不仅公司作为一个法人主体应承...  (本文共2页) 阅读全文>>

《财务与会计》2019年10期
财务与会计

软件企业IPO中发审委关注的主要问题和启示

签销售和渠道销售并存,两种渠道毛利率差异较大,发审委询问了渠道销售模式的商业合理性。渠道销售模式下,渠道商各期间从公司采购的产品是否确实实现了对外销售也经常被发审委关注。第四,客户通过第三方回款、客户同时是公司供应商等收入舞弊迹象。对于存在第三方回款的公司,发审委通常会要求其说明交易的背景及是否存在体外资金循环。对存在客户同时也是公司供应商情形的公司,发审委不仅要求其说明这一情形存在的原因及合理性,还要求其说明销售、采购价格是否公允。营业成本真实性问题也偶有涉及。例如某公司成本结构中外购劳务成本占比明显高于同行业公司,发审委要求公司说明这一现象产生的原因,并询问了公司与劳务派遣公司是否存在关联关系。2.持续盈利能力。公司的持续盈利能力是发审委非常关注的另一重要问题。主要有两类:第一,公司是否对关联方客户或大客户存在依赖。发审委向多家公司询问了其重要客户是否和公司存在关联关系;某些公司来自第一大客户的收入占总收入的比重超过70%,...  (本文共2页) 阅读全文>>

《商业研究》2019年08期
商业研究

会计师事务所发审委社会资本对公开再融资审核决策的影响——基于中国资本市场2003-2013年公开再融资数据的分析

一、引言为了进一步提高股票发行审核的专业能力,2003年底中国证监会启动了新一轮发审委制度改革,从会计师事务所等中介机构选聘了大量人员进入发审委。在改革后①的第六届至第十六届发审委中,每届委员会中来自会计师事务所的委员占比平均达到29. 09%,增强了其在IPO或再融资审核中的影响力。在上市或再融资强烈意愿的驱使下,拟上市或拟再融资企业是否会通过寻租方式利用会计师事务所的发审委社会资本影响发审委决策?对此问题的深入探讨对于加强监管和改进发审委的资本配置效率都具有重要的现实意义。会计师事务所等中介服务机构与发审委形成的关联与高管在其他企业兼职形成的社会连带,聘任有政治背景的官员或其亲信、或主动参政议政形成的政治关联并无本质上的差别,皆是为获取企业发展所需稀缺的信贷、股权资本、投资项目、进入资质和战略合作机会等资源的一种方式,都属于企业社会资本的范畴。至于各类社会资本、关联或连带在资源配置决策中所起到的作用,主要有效率观、信号观和寻...  (本文共10页) 阅读全文>>

《武汉金融》2017年12期
武汉金融

“史上最严发审委”诞生是A股市场的福音

没有最低,只有更低。用这句话来形象第十七届发审委对IPO审核的从严把关实在是再合适不过了。这届发审委自10月17日履职以来,至11月17日,已经期满一个月,给市场留下了“史上最严发审委”的印象,其最明显的标志就是IPO公司的过会率一再降低。根据证监会的安排,11月7日共有6家拟在沪市主板IPO的公司上会,审核结果仅春秋电子1家获得通过,成都尼毕鲁、云南神农、山东玻纤、国金黄金、上海锦和商业5家公司均遭否决。也正是基于发审委的从严把关,在截至11月7日的第一个月里,共计有52家企业上会,其中,31家获得通过,16家被否,5家暂缓表决,过会率仅为59.61%。因此,从第一个月的情况来看,本届发审委也确实成了“史上最严的发审委”。上会公司遭遇“最惨发审会”,这种局面无疑是广大投资者所乐意看到的。因为从本届发审委履职以来的情况看,发审委委员们在工作中确实体现了认真负责、从严发审的工作作风。在对上会公司审核的过程中,即便是利润过亿的企业,...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国金融家》2017年12期
中国金融家

“不唯利润论”抓住了IPO审核的牛鼻子

近曰发审委对IP0上会公司的审核更加重视细节的审核,提出的问题非常犀利,直指要害.而这其中,至关重要的一点,就是在审核的过程中“不唯利润论”,这一做法实际上是抓住了IP0审核的牛鼻子。因为从实际审核的情况看,发审委在“不唯利润论”的同时,更加重视的是IP0公司持续盈利的能力。发审委的这种做法显然是有的放矢。因为在之前上市的公司中,不少企业上会时利润很漂亮,但公司上市后,企业持续盈利的能力不足,有的公司甚至出现上市后业绩变脸的现象。这显然是在IP0...  (本文共2页) 阅读全文>>

《金融经济》2018年05期
金融经济

发审趋严,才能让优质好公司多起来

新股上市如只图数量而不求质量,那么就会给市场带来严重的后遗症,影响市场健康稳定发展。如果要说A股市场近期有什么大利好的话,笔者认为发审越来越严就是最大的利好。近期,笔者注意到一个好现象:1月下旬18家公司上会,仅仅3家过会,创出发审委一周通过最低纪录。2018年1月已经结束,竟然有23家企业IPO被否决。今年以来IPO通过率持续在低位,1月23日晚上,上会企业几乎全军覆灭,创下了“7否6”的新纪录。1月24日,上会企业通过率仅为“5过1”。1月26日,6家企业上会,通过率又是1家。这一段间超低通过率不仅震惊了投行,同样震惊了A股市场。有业内认为,3年盈利不过1亿就别琢磨上市的事情了。当然,一些靠包装打扮得很漂亮的公司,就更别想蒙混过关了。确实而言,新发审委成立后,在发审过会上确实非常严厉了,过会通过率大大降低。发审趋严应该是好事情,这也是管理层理念上的一个大转变。过去通常认为过会率越高,能够上市的企业就越多,对实体经济的支持力度...  (本文共1页) 阅读全文>>