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积极财政投向调整 明年国债规模适度压缩

11月20日,63岁的吴云龙一早来到建设银行,为购买2003年记账式(十一期)国债排队。和吴云龙一起排队的人年纪与他都差不多。建行工作人员告诉记者,国债的购买者主要是老年人,相比以前,这期国债的购买者并不算多。$$ 根据财政部公告,十一期国债发行总额360亿元,其中通过全国银行间债券市场和证券交易所市场发行310亿元,其余50亿元通过试点银行柜台面向社会发售。这是今年9月九期国债紧急停发之后首次将部分国债向社会发售,表明国债发售出现某种调整。$$ 事实上,自1998年采取积极的财政政策刺激经济以来,中国政府每年发售1500亿左右的国债,以拉动投资。但随着政府赤字上升,发债空间正在日渐缩小。经济专家们已经开始讨论明年国债的规模和方向问题。$$ 在11月15日-16日召开的、由中国社会科学院财贸所、财政部财科所和国家税务总局税科所三家政府“财税智囊”主办的“中国财税论坛”上,三任财政部长、各省市财政局长赴京共议财税...  (本文共3页) 阅读全文>>

《财政研究》2017年04期
财政研究

平衡财政约束下最优国债规模与利率

一、引 言自全球经济危机以来,随着外需恢复乏力,加之国内基础设施建设与城镇化进程的放缓,中国经济进入新常态,经济增速明显下滑。为实现“十三五”规划目标,同时也保持经济增长的可持续性,以经济政策调整作为先导的结构性改革迫在眉睫。陈共(2001)对上世纪亚洲金融危机后中国经济复苏的研究指出,在经济复苏乏力时期,扩张的财政政策在中短期内能够在不引起通胀的情况下刺激内需增加,从而推动经济增长。反观当下,为应对新常态下迅速下滑的经济增速,央行已多次降准降息,试图以积极的货币政策推动投资的增长,从而回归由投资引导的经济增长路径上。但2015年上半年资本市场泡沫的破裂不仅标志着依靠资本市场通过刺激投资拉动经济发展的想法落空,同时也表明在结构性问题突出、经济增长乏力的新常态下由货币政策释放的流动性并没有注入实体经济,仅在资本市场中空转。货币政策的失效、经济结构失衡、产能过剩矛盾突出等种种迹象表明我国经济可能正处于流动性陷阱中。市场有效需求的不足...  (本文共14页) 阅读全文>>

《合作经济与科技》2007年03期
合作经济与科技

浅析我国国债规模

近年来,我国政府采取积极的国债政策,扩大国债发行规模,筹集资金用以加大公共投资支出。国债政策作为积极财政政策的重要组成部分发挥了很大作用,对经济增长的拉动作用毋庸置疑。但与此同时,我们不得不考虑实施国债政策可能带来的后果,防止国债规模过大所带来的风险,避免陷入财政信用危机。一、我国国债规模现状(一)我国国债规模的演变。我国国债规模的演变大致可以分为五个阶段:第一阶段:1949年至1958年。为了筹集国家建设资金,发展国民经济,我国在这一阶段发行了几亿元的人民胜利折实公债和经济建设公债,发行规模不大,每年的国债发行额在当年GDP中比重小到1%。第二阶段:1958年至1980年。我国坚持财政平衡的思想,没有发行国债,大多数年份预算保持平衡,即便有赤字,规模也很小,主要靠向中央银行透支解决。第三阶段:1981年至1993年。我国为了弥补财政赤字,筹集经济建设资金,于1981年恢复国债的发行。但国债发行额较小,在这一阶段年平均发行量为1...  (本文共2页) 阅读全文>>

《济南金融》2005年10期
济南金融

我国国债规模现状分析

一、我国国债规模现状(一)我国国债规模的演变我国国债规模的演变大致可以分为五个阶段。第一阶段:1949—1958年。为了筹集国家建设资金,发展国民经济,我国在这一阶段发行了几亿元人民胜利折实公债和经济建设公债,发行规模不大,每年的国债发行额在当年GDP中比重不到1%。第二阶段:1958—1980年。我国坚持财政平衡的思想,没有发行国债,大多数年份预算保持平衡,即便有赤字,规模也很小,主要靠向中央银行透支解决。第三阶段:1981年—1993年。为了弥补财政赤字,筹集经济建设资金,我国于1981年恢复国债的发行。但国债发行额较小,这一阶段年平均发行量为198亿元,累计发行量为2106亿元,国债增幅比较平稳。第四阶段:1994年—1997年。由于国家预算体制改革,不再允许财政向中央银行透支解决赤字而改为发行国债,加之过于集中的还本付息,国债发行量呈现较大增幅。1994年国债发行量突破1000亿元,1995年以后,每年发行量均比上年增长...  (本文共3页) 阅读全文>>

《经济经纬》2005年06期
经济经纬

中国国债规模研究综述

贾康(1996)在“国债适度规模、债种结构与利率匹配”一 文中认为,“在一国每一特定时期的特定条件下,必然客观地 存在着某种适度债务规模的数量规定性”,由此引发了对中 国国债适度规模的讨论。 我国国债规模还有相当潜力。宋琳(2003)认为从国债负担 率、国债依存度和国债偿债率来看,我国国债规模扩张的潜力 不大,但从长远来看,仍有一定的发债空间。 二、对国债规模的实证分析 一、国债规模是否偏大的三种观点 关于中国国债规模大小一直有两种截然不同的观法:一 种观点法认为中国国债依存度、国债偿债率偏高,国债规模偏 大,需要控制国债规模,防范国债规模风险。持这种观点的学 者主要有:朱红梅(1997)、张银政(1997)、陈守东和赵振全 (1997)、陈志媚(1998)、《财政赤字与国债研究》课题组 (1998)、陈时兴和姚明龙(2001)、叶汉生和林祯(2004)、张翔 宇和丁丽(2004卜陈柳钦和赵敏敏(2004)、齐春梅(2004)、...  (本文共3页) 阅读全文>>

《经济论坛》2004年14期
经济论坛

中外国债规模的比较分析

一、国债规模的国际比较分析由于反映国债规模的指标较多,可能就会出现不同的指标反映出的国债规模有所不同,从而从中得出的结论就有所不同。需要指出的是,国债警戒线的确定基本上都是从国外发达国家借鉴过来的,是不是确实适合我国,这一点我们很难判断。但是,如果我们把这些警戒线同西方发达国家的国债规模具体情况结合起来,然后再对比我国的情况,这样才能更客观地反映我国的实际国债规模。1.从国债的应债能力来看,我国的国债规模不大。第一,从赤字率看,与西方发达国家相比,我国的赤字率较低。1979年我国的赤字率相对较高,达到3.4%,但是随后一直到1990年初,我国赤字率基本上维持在1%以下,而从1998年我国实施积极财政政策以来,赤字率上升速度迅速上升,由1998年的1.2%上升到2001年的2.7%。从平均赤字率来看,改革以来的20多年中,我国平均赤字率只有1.1%,超过2%的年份只有4年。而美国1980~1994年间的赤字率平均为4.3%,其中1...  (本文共2页) 阅读全文>>