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上市公司的非常治理

尽管中国上市公司治理已历经数年,但问题依然不少。$$   不过,“股权分置试点的进行或许能够成为我国上市公司规范治理实现飞跃的契机,在试点推行的特殊时期找到‘非常规’的治理之路。”武汉科技大学金融学教授董登新表示。$$  非常规治理$$   上市公司治理已经是一个老生常谈的问题了,业内人士认为,这么多年来公司治理都没能得到实质性的飞跃,关键原因还是在于股权分置。$$   “在这种状况下,规范公司治理自然有些力不从心。”光大证券企业并购部总经理高建明博士表示,“上市公司治理的根本,通俗来说就是对所有股东负责,就是要让所有股东赚钱,但如果股东本身就有流通股和非流通股的差别的话,上市公司如何去做治理呢?”$$   国盛证券研究所的统计数据显示,在目前将近1400家上市公司中,大股东占用公司资金的就有700多家,规模超过500亿元,“这些数据说明大股东与公众股东的利益并不统一,上市公司治理仍然有很多工作要做。”国...  (本文共2页) 阅读全文>>

南京理工大学
南京理工大学

公司法人治理结构研究

“公司法人治理结构”虽然在市场经济比较发达的国家已经有近十年的历史了,可是在我国还是一个人们感到非常陌生的领域。因此,在经济体制改革发展到今天的形势下,对“公司法人治理结构”进行系统性的研究是非常必要的。本文是在研究、阅读了大量中外有关文献,并总结了我国市场经济体制改革具体实践经验的基础上,通过认真的思考才完成的。本文的研究成果主要体现在以下几个方面:(1)本文从学科分类的方法论和概念的历史发展出发,经过认真的分析,倡导成立一门新的学科——《企业法人治理结构学》,并对它的研究对象和有关的基本概念作了科学的界定。对于“公司法人治理结构”的定义和科学内涵作了不同于前人的结论。(2)本文提出了“公司法人治理结构”的三个最基本的问题——上市公司投资者之间的利益关系问题、上市公司的控制权问题、上市公司内部的激励机制问题。并指出它们分别是上市公司的价值观、上市公司结构稳定性和上市公司发展动力这三个方面最核心的问题。而这三个方面是关系到上市公...  (本文共167页) 本文目录 | 阅读全文>>

东北财经大学
东北财经大学

中国上市公司债务融资治理研究

Williamson (1988)的观点认为,债务与其说是融资工具,还不如说是一种关键的治理手段。这一观点不断得到后续文献的证实和发展,Lang et al (2000,2001)、 Bolton和Dewatripont (2005)等都认为债务融资在市场环境完备的情况下能够发挥治理作用,表现为抑制非效率投资(即发挥债务约束和相机治理作用)和发挥破产威胁效应,平衡治理结构主体间的利益,约束管理层无效的投资决策,从而有利于企业价值创造。但是由于我国有着与西方国家不同的制度背景,表现在我国企业的产权性质并不单一,国有与非国有企业同时并存;不同产权性质企业中的股权代理冲突存在差异,因此债务融资通过缓解股权代理冲突而发挥治理作用的方式也不一样;不同产权性质企业中债务融资的约束力也不同,国有企业普遍存在预算软约束必然会导致债务融资治理被弱化,而非国有企业相对来说债务融资约束较为刚性,债务融资治理能够较好地发挥;并且我国自新中国成立以来,前...  (本文共207页) 本文目录 | 阅读全文>>

西北大学
西北大学

外部治理环境、代理成本与企业投资效率的关系研究

作为公司财务和公司治理领域的重要研究课题,企业投资效率一直是学术界和实务界关注的焦点。随着“法与金融”理论的不断发展,大量的经验证据表明外部治理环境对企业投资行为产生了重要影响。处于特定外部治理环境中的企业,它们一般倾向于趋利避害来适应所处的外部环境,故企业投资决策在很大程度上内化于其所处的外部治理环境,且相对于其他内外部治理机制而言,外部治理环境是更为基础、更为外生的宏观层面,它会影响企业契约的签订与履行,进而影响到企业的治理效率。没有良好的外部治理环境,基于公司层面的各种内外部治理机制将很难发挥其应有的治理作用,这是导致我国企业投资效率长期低下的更为深刻的基础原因。代理成本是影响企业投资效率的重要内部因素。外部治理环境不但直接影响企业投资效率,而且还会通过代理成本等变量间接影响企业投资效率。同时,产权性质的差异是我国企业的一个重要特征,也是影响我国企业投资效率的重要因素,那么产权性质的差异也会对上述关系产生显著影响。与已有的...  (本文共147页) 本文目录 | 阅读全文>>

《银行家》2018年11期
银行家

上市公司治理的新起点——新《上市公司治理准则》解析

2018年9月30日,中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)发布公告,颁布了最新修订的《上市公司治理准则》(以下简称“新《准则》”),这是继2002年旧《准则》正式颁布以来的首次修订。新《准则》共10章,98条。相较于旧《准则》,新《准则》立足经济发展新时代,在保留上市公司治理主要规范要求的基础上,适应境内外市场变化和公司治理发展趋势,明确了上市公司的新责任,为投资者提供了新保障,对管理者提出了新约束,也为资本市场注入了新动力,从而构建起我国上市公司治理的新框架。但是,新时代给公司治理提出了源源不断的新命题,新《准则》并不是公司治理的终点,只是一个新的起点。上市公司的新责任上市公司作为公共公司,在凝聚社会财富的同时,也应当负担起更大的责任。上市公司的责任范围受到政治、经济、文化等方面因素影响。此次新《准则》增加了上市公司的党建工作与ESG信息披露要求,带有鲜明的新时代印迹。加强党建工作新《准则》第五条增加了上市公司党建义务...  (本文共3页) 阅读全文>>

《董事会》2017年Z1期
董事会

上市公司治理能力现代化路径

我国上市公司治理能力逐渐加强,治理的合规性显著提高,但还存在着公司治理六大维度发展并不均衡,董事与高管薪酬制度、独立董事制度等的有效性有待进一步提高,累计投票制度在董事和监事选举中没有得到广泛应用,国有控股公司薪酬制度有待完善,上市公司信息披露及时性有所下降,受金融机构业绩增长速度下滑的影响,金融机构治理水平出现显著下降等问题2003-2016中国上市公司治理指数趋势6562.0762.4961.4660.2860.60 60.766059.0957.68 57.6256.8556.0855.02 55.28555048.9645402003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016什么样的公司治理是好的呢?这需要通公司都能够识别自己的不足和优点,同时能够如实反过评价来回答。所谓公司治理评价就是评价馈情况,例如上交所的公司治理股价指数样本选择...  (本文共3页) 阅读全文>>

《时代金融》2017年11期
时代金融

关于我国上市公司治理模式的研究

一、我国上市公司治理模式概述我国的上市公司采取的是一元治理模式,其决策机制是由股东大会选举产生董事会,由董事会托管公司资产、选聘经营管理人员、全权(或在一定限度内,介绍资本授权制度)负责公司的重大决策并对股东大会负责。根据我国公司法相关规定:“我国的公司法人治理结构是通过公司内部机构的分权制衡机制实现的,主要有股东大会、董事会和监事会组成,股东大会是公司的最高权力机关,可以决定公司的一切重大事项;董事会由股东大会选举产生,是股东大会的执行机构,在具体实施上董事会又是通过经理来贯彻执行股东大会的决策;监事会也由股东大会选举产生,是公司内部代表全体股东和职工对董事会及经理进行监督的机构”[1]。二、我国上市公司治理模式存在的问题我国的上市公司近几年来已经逐渐成为经济运行中重要的主体,但是我国的上市公司在治理方面还有很多不足。(一)股权过于集中我国上市公司突出的问题之一是股权过于集中,我国是集中持股模式,公司治理存在的问题其中之一表现...  (本文共1页) 阅读全文>>