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降息之后,还有组合拳

近期公布的多项经济数据,反映出宏观经济下行压力依然较大。从货币政策来看,有必要继续使用降息、降准等货币政策工具,刺激经济增长、为结构性改革赢得时间和空间。$$  降息仅是今年一系列稳增长政策组合拳的开端,预计两会以后还会有更多的措施陆续出台。$$  政策组合拳陆续出手$$  从前期调控效果来看,由于货币政策的边际效用逐渐递减,流动性大幅宽松的可能性也不复存在。降息只是今年一系列政策组合拳的开端,货币政策、财政政策、投资政策、消费政策将轮番上阵。特别是财政政策将“更有力度”,有可能取代货币政策成为新的亮点。$$  在财政政策方面,适度扩张必然成为主旋律。今年安排财政赤字1.62万亿元,赤字率提高到2.3%,以确保现有的在建项目资金流后续融资。结构性减税和普遍性降费也将陆续推出,从进一步减轻企业特别是小微企业负担的角度来看,减税比增支更有空间。近日国务院常务会议出台进一步减税降费的措施、支持小微企业发展已经释放出相关信号。此外,房地...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国金融》2019年17期
中国金融

1998~2003年货币政策点滴回忆

月悠悠。1997年10月至2003年10月,我在货币政策司任上。这六年,经历过很多事情。现摘忆几件,以纪念中华人民共和国成立70周年。1998年货币政策环境及稳健货币政策的提出记得我刚到任时,正值亚洲金融危机发生,货币政策外部环境发生了重大变化。与此同时,随着我国经济体制改革不断深入,经济和社会发展对金融服务多元化要求日趋突出。而恰在此时,前几年曾经一度出现的金融无序发展导致的金融风险也开始集中暴露出来,当岁时国有银行被称为技术性破产,大量中小金融机构出现严重的挤兑风潮。为此,党中央决定在1997年11月召开第一次全国金融工作会议。面对当时严峻复杂的国内、国际经济金融环境,在人民银行党委领导下,货币政策司会同总行相关司局,遵照党中央、国务院的总体战略部署,执行稳健的货币政策,防范和化解金融风险,保持了金融稳定,促进了经济持续快速发展。1998~2003年这六年中,除2003年因“非典”特殊因素外,各年M2增幅基本控制在14%左右...  (本文共4页) 阅读全文>>

《改革》2019年10期
改革

结构性货币政策:理论框架、传导机制与疏通路径

改革开放以来,我国经济持续快速发展,积累了庞大的经济总量,但长期的非均衡发展方式引致的结构性问题日益凸显。我国经济目前不仅面临着资金流向与结构转型升级错配、流动性总量盈余与结构性短缺的双重矛盾,而且网络金融、金融控股公司、影子银行和地方政府投融资平台公司金融产品创新等使得传统货币政策的有效性下降,高房价带来的社会预期不稳定等问题凸显。为达到中性货币政策下经济结构调整与优化的目标,实现资金导流与精准滴灌,央行创设了一系列结构性货币政策工具,以解决结构调整与高质量发展问题。2008年金融危机后,欧美等发达经济体大幅降低利率,相继推出“量化宽松”政策,并给市场注入大量流动性,但市场不确定因素仍然很多,银行流动性风险较高,基础货币的倍数扩张并未相应引起广义货币的同倍增加,注入的流动性长期停滞于央行准备金账户,并未真正进入实体经济,导致整个市场出现了“流动性陷阱”,实体经济出现了“麦克米伦缺口”现象。货币政策的传导机制存在严重的错位与扭曲...  (本文共9页) 阅读全文>>

权威出处: 《改革》2019年10期
《中国建材资讯》2012年01期
中国建材资讯

2012年货币政策微调力度将加大

2012年,我国仍实施稳健的货币政策。分析人士认为,明年货币政策将适当向稳增长倾斜,把握好政策的力度和节奏,并更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性。稳增长主要体现在货币政策需为经济增长提供必要的流动性支持。首先,央行将及时调整公开市场操作,缩小央票发行量,并适时开展逆回购操作。尤其是在明年年初,1月份公开市场到期资金量为410亿元,2月份更是进一步下降到110亿元,届时资金面可能持续紧张。央行不仅需要缩小央票发行量,可能还需要开展逆回购操作缓解资金紧张局面。其次,央行将及时调整差别存款准备金率公式参数,适当放宽商业银行放贷受到的约束条件,并适时下调存款准备金率。此前央行已根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整,并下调了存款准备金率0.5个百分点。多家机构预期,1月份存款准备金率可能再度下调。在利率方面,若明年经济增速持续下行,企业投资回报率难以覆盖融资成本,央行将面临较大的降息压力。但当前物价...  (本文共1页) 阅读全文>>

《巴音郭楞职业技术学院学报》2011年03期
巴音郭楞职业技术学院学报

亚洲金融危机后中国的货币政策选择和近期的货币政策走向分析

货币政策是指一国货币当局运用各种工具,通过货币供应量和利率等中介目标影响宏观经济运行,以实现宏观经济目标的方针和措施的总称。货币政策通常由一国的中央银行制定和贯彻执行。一般来说,货币政策有两个显著的特性:一是货币政策是一种宏观经济政策。它通过调节和控制全社会的货币供给来影响宏观经济的运行,进而达到某一特定的宏观经济目标。二是货币政策是一种调节社会总需求的政策。通过对社会总需求的调控影响社会总供给及构成,从而实现社会总需求和总供给的均衡。货币政策一般包括:货币政策目标、货币政策工具、货币政策传导机制和货币政策效果等基本内容。一、亚洲金融危机后中国的货币政策选择1 995年颁布并经2003年修改的《中国人民银行法》明确规定,我国货币政策的目标是:保持货币币值稳定,并以此促进经济增长。币值稳定包括货币对内币值稳定和对外币值稳定两个方面。货币对内币值稳定是指国内物价的稳定,对外币值的稳定是指汇率的稳定。中国人民银行在国务院领导下,制定和...  (本文共3页) 阅读全文>>

《唐山职业技术学院学报》2005年01期
唐山职业技术学院学报

转型经济中的货币政策工具优化分析

十六届三中全会明确了货币政策的目标是:稳定币值、保持总量平衡、维护金融稳定、防范系统性风险,“稳定”是首要取向。而各国中央银行利用货币政策干预经济活动的方式主要有两种:直接调控的货币政策和间接调控的货币政策。一、货币政策直接工具与间接工具的比较中央银行为实现其货币政策目标,必须借助一些有效的货币政策工具。货币政策工具是指中央银行为调控货币政策中介目标而采取的政策手段,主要划分为两类:直接货币政策工具和间接货币政策工具。直接货币政策工具是中央银行以行政指令的方式或直接分配信贷的方式以达到影响实际经济活动的目的;最基本的直接工具有利率控制、银行信贷控制和中央银行委托贷款管理,它是原非市场化国家和处在经济转型过程中国家所经常采用的手段。间接货币政策工具是通过市场力量来影响金融市场的借贷成本,进而影响实际经济活动;其基本工具有公开市场业务、准备金制度和中央银行贷款或再贴现业务以及选择性货币政策工具,它是发达的市场经济国家在干预经济活动中...  (本文共3页) 阅读全文>>