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汉能的“不寻常”与香港股市监管不足

在年初发布的胡润全球富豪榜上,一个鲜为人知的名字,李河君,超越了马云和王健林成为中国首富。然而,对于李河君在香港上市的公司——汉能薄膜发电,外界却有很多质疑。汉能薄膜的股价在过去3年涨了30倍,但在同一期间,同行其它企业的股价却在下跌。我的确认为汉能的财务数据很不寻常,但本文的目的不是为了在关于汉能的争论中表明立场。在我看来,汉能的问题显示了香港股市监管上的一些明显漏洞。汉能不是第一家利用这些漏洞的企业,如果制度问题不解决,也不会是最后一家。$$  汉能的财务数据确实有多处不寻常的地方。首先,汉能薄膜基本上只有一个客户——母公司汉能控股及其附属公司(统称为“汉能系公司”)。其与“汉能系公司”的交易占了汉能薄膜销售总额的99%以上;第二,虽然汉能薄膜有惊人的利润率,但利润并没有转化成现金收入。在2012-2014年上半年,汉能薄膜的净利润率达到48%-68%,总利润为51亿港币。然而,它的经营现金流却只有1.38亿,仅占利润的3%...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国金融》2018年21期
中国金融

晚清外商股票市场

整个晚清股票市场,由两个相对独立的股票市场构成:一个是外国列强管控的外商股票市场,一个是清政府管控的华商股票市场。晚清外商股票市场形成于上海,是中国最早的股票市场,所谓外商,亦称洋商,主要是欧美、日本商人,是相对于华商而言的。外商股票市场由外国人创办,发行的也是外国企业的股票,其发展较为成熟,对华商股票市场的产生、发展具有示范作用;同时在晚清金融资本较为稀缺的背景下,华洋两个股票市场明显具有竞争关系。晚清外商股票市场的产生旗昌洋行大楼旧址19世纪初,渊源于西方的近代股份制,输入中国。此时,正值清嘉庆年间,广州一地垄断中外贸易,是中国中外交流最昌洋行上海经理金能亨和他的合伙人迅速找到了解决问题的办为繁盛之地,为外商所青睐。1805年英国人达卫森在广州创办法——发行股票、筹集资金。旗昌洋行首期发行股票32万美谏当保安行(Canton Insurance Society,亦译广州保险社、广州保元,至1861年8月便完成了认股。金能亨并...  (本文共2页) 阅读全文>>

《全国流通经济》2018年31期
全国流通经济

中国股票市场流通性价值分析

经过多年的发展,中国股票市场已经取得了巨大的成就,股票市场是中国证券市场中至关重要的组成部分,能够影响到中国的经济发展和社会稳定。而高中生在学习课本知识之余,学习一些与中国股票市场有关金融知识对未来的发展是非常有意义的。本文基于我国的实际国情,分析了中国股票市场流通性的作用和价值,并从高中生认知的角度探讨了其中存在的问题和解决方案。一、股票市场流通性及其作用我国股票市场从微观角度讲,指的是能够将股票迅速变为货币但是自身不会受到损失的一种运动;而在宏观角度讲,我国股票市场的流通性是指参与到股票市场中的人们能在快速进行大量股票买卖交易的前提下,还不会导致股票价格发生显著变动。1.流通是股票的固有本性实现股票收益性的前提就是股票市场的的流通性。由于股票的投资价值会随着时间、地点的不同而发生变化,从而导致股票的收益存在不确定性,甚至会没有收益或者直接亏损导致投资人受到损害。为了避免发生这种情况,让股票能够在充足的时间、空间中充分流通,股...  (本文共2页) 阅读全文>>

《广西质量监督导报》2018年10期
广西质量监督导报

我国股票市场的发展对经济的影响

(河南大学经济学院河南开封475004)一、引言随着我国市场经济的不断发展,我国的股票市场也在不断完善,可以说,股票市场是经济发展的晴雨表,股票市场的进步不仅预示着经济发展的大致走势,还在一定程度上促进经济的增长。同时,股票市场的萎靡则预示着现行经济的下行,也在一定程度上造成经济的恶化。中国股票市场虽不是与宏观经济的运行完全相符,但两者之间运行趋势与许多相通之处。自中国股票市场建立以来,到2005年,股票改革,而后股市一度繁荣。到2007年10月,一度突破6000点,但是而后,股票指数却不断下跌。中国股市总是呈现出大起大落,呈现出非理性繁荣,相比之下,此时的宏观经济运行,波动则较小。但,股票市场与经济的趋势在一定程度上确是相似,这足以证明两者之间是有关系的。二、我国股票市场与经济发展(一)我国股票指数与主要经济指标的分析月份一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月股指3350 3128 3279 3863 4298 ...  (本文共1页) 阅读全文>>

《统计与决策》2019年09期
统计与决策

长寿风险对股票市场参与影响的实证分析

0引言随着经济发展水平和医疗卫生条件的不断提高,我国居民的人口平均预期寿命在较短的时期内显著增加。长寿作为风险因子,会给政府、企业和家庭带来意料之外的风险。参考学界的一般观点[1,2],本文将“长寿风险”定义为:人口平均预期寿命趋势性增加这一重要的人口学特征带来的风险。从家庭层面来讲,如果居民无法准确预期到自己未来的寿命,可能无法做出保障老年生活的最优决策,从而暴露于长寿风险之中。以往研究更多关注政府、保险公司和企业作为长寿风险承担主体的风险管理问题,而以家庭作为长寿风险承担主体的研究较为欠缺。我国传统的家庭养老方式的脆弱性加剧了家庭所面临的长寿风险。资产的合理配置可以作为家庭进行长寿风险管理的有效手段之一。因此,本文将长寿风险与股票市场参与纳入到统一的分析框架中,试图分析当今中国家庭为了应对长寿风险,满足预期寿命下的支出需求,而开始转移与重新配置家庭资产的行为模式和规律。虽然现代资产配置视角下的家庭金融研究从理论和实证的角度分...  (本文共5页) 阅读全文>>

《时代金融》2019年11期
时代金融

中国股票市场振兴问题研究

●陈 健 曾世强(通讯作者)最近几年,中国股票市场出现了前所未有的剧烈波动,上证指数连创新低,投资者情绪低落,成交量持续低迷,股票市场的资源配置功能受到严重影响。2018年10月开始,政府和监管部门提出了一系列振兴股票市场发展的措施,希望稳定投资者情绪,给股票市场发展注入信心,防止股票市场陷入进一步的“非理性”下跌。如何让股票市场发展重回正常路径成为当前研究面临的重要课题。一、当今中国股票市场发展面临的困境(一)股权质押成为上市公司再融资主渠道,容易诱发系统风险公司上市的好处之一是可以在股票市场进行再融资。但中国股票市场融资效率一直存在问题,即使是上市公司也仍然面临再融资难的问题。尤其近几年,由于金融监管从严和融资管制,上市公司再融资渠道收窄,股权质押成为上市公司再融资的主要方式。万德的统计数据表明,截至2018年5月25日,A股3425家上市公司中有97.30%的公司进行了股权质押,质押市值占到了总市值的10.11%,高达6....  (本文共3页) 阅读全文>>