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套利操作

对一个投资组合来说,怎样利用市场波动?一个可行的途径是套利操作。$$  套利操作的方法是这样的:假如一个投资组合有若干种股票,在一轮市场行情中,可能有一两种股票先行大幅上涨,而其它股票维持不动或上涨很小。这时就要对大幅上涨的股票密切跟踪研究,先要弄清上涨的原因,再要判断继续上涨的潜力有多大。如果判断上涨已近尾声或将要有大幅回调,一个正确的办法是抛出,把账面利润变成实际利润。然后,用这笔钱加仓买入投资组合中那些价格没有上涨或上涨很小的股票。$$  这种方法和股市上流行的换股操作有相似之处,但又有很大不同。首先,它不是追逐热点,而是离开热点。当然,这里对热点有一个度的判断,在热点形成的早期,我们提倡加仓买入。在热点已经很热时,提倡离开。第二,我们提倡离开热门股票,但我们不离场,会再买入其它股票。这是非常重要的一点。在上升的主趋势中,原则上应该满仓操作。第三,我们所说的离开和再买入,都是在一个构建比较完善的投资组合内操作的,必要时会考...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 经济日报2003-02-15
西南财经大学
西南财经大学

中国国债跨市场套利研究

经过20多年的发展,我国国债市场的深度和广度都在逐渐提升,国债市场的运作也日益朝着法制化、规范化和制度化方向发展。然而,值得关注的是,由于金融监管、市场制度及参与者行为等诸多因素,我国国债市场也存在许多问题,比如国债价格差较大、利率确定错位、市场体系分割、流动性缺乏、交易不规范等。特别是自1997年以来,国债市场被分割为银行间市场和交易所市场,这不利于统一的市场体系的形成,也无法形成较为准确的国债定价体系,进而严重制约了我国国债市场的发展。由于各个市场之间没有统一的托管机制,资金不能相互流动,而国家对各市场参与者范围的限制导致不同市场上的同一国债具有不同的流动性,其结果是,相同品种的国债现货和回购产品在不同市场中存在显著的价格差异,这就可能会产生套利机会。事实上,我国国债市场的分割及由此可能产生的套利机会的问题一直为实务界关注,业界对于国债市场套利的具体操作也有较多的讨论。对于相同品种的国债而言,当其在不同市场中的价格存在差异且...  (本文共71页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
天津财经大学

分级基金无风险套利与赎回风险研究

2015年股灾爆发之后,我国资本市场遭受巨大冲击,分级基金规模大幅度缩水,大量分级基金引发了下折波动。股灾过后,我国金融市场持续低迷,此时控制金融市场风险,减少金融市场波动成为了决定中国金融市场稳定发展的重要影响因素,而分级基金无风险套利机会的存在增加了分级基金市场价格的波动,杠杆倍数的存在放大了交易风险。通过对我国资本市场中132只开放式分级基金2015年6月至2016年12月月度数据进行分析,希望找出整体溢折价无风险套利机会与赎回风险的相关关系,为分级基金发行定价提供一个理论支持,为初始杠杆倍率的设定提供一个新的分析思路,并为基金管理者控制流动性风险提供一个有效的参考指标。选取我国资本市场中132只开放式分级基金,利用JO检验法对各只分级基金进行检验,其中67只分级基金通过了 JO检验,表明样本期内部分分级基金存在整体溢折价的无风险套利机会。因此,通过构建整体溢价正向套利机会、整体折价反向套利机会的代理变量,建立整体溢折价无...  (本文共57页) 本文目录 | 阅读全文>>

西安理工大学
西安理工大学

分级基金套利策略研究及实证检验

我国分级基金市场中的套利策略较为单一,目前仅有基于配对转换机制的整体折溢价套利策略。结合国外的金融市场产品创新经验,我国2007年推出了结构化的基金创新产品—分级基金,其独有的配对转换机制和折算机制一直是公众关注的热点,为投资者提供了多种投资的可能,套利操作就是其中一种选择。而目前的套利策略多是基于配对转换机制下的整体折溢价套利,虽然能够帮投资者获得高收益,但由于套利属于T+n套利,也给投资者带来了时滞性风险等问题。而在2014年12月和2015年3月,上交所和深交所分别实现了母基金份额的上市,并颁布了相关的新规,使得分级基金实现了T+0套利,并提供了更多的套利机会。并且目前关于折算机制下的套利策略研究也鲜有涉及。因此,本文对分级基金配对转换机制和折算机制下的套利策略进行研究。基于此,本文首先在了解分级基金相关知识并对相关领域的研究进行梳理的基础上,从分级基金市场发展、交易机制以及套利机会三个角度分析了目前分级基金市场上配对转换...  (本文共88页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海交通大学
上海交通大学

国债期货的套利研究

国债期货的主要操作策略之一是套利策略,而国债期货的套利策略又可分为期现套利和跨期套利两种。文章从理论模型出发,推导出了适合我国国债期货市场的现金流期现套利模型和均衡价差跨期套利模型以及统计套利的方法。随后基于我国于2013年9月6日重启国债期货上市交易以来的日度数据,对上述模型的效果进行了实证分析。首先是期现套利方面。一种为现金流流模型以借入资金买入ETF现货做空国债期货(或者卖出ETF现货做多国债期货借出资金),到期交割日资金流刚好平衡相互抵消为无套利区间的边界条件,该模型本质上属于均值回复策略。而另一种则为统计套利策略,以移动平均法或GARCH法来刻画基差时间序列的变化走势,以过去K日移动平均值或GARCH模型预测值作为中值,以波动率的适当倍数作为带宽构造布林通道带,本质上属于一种趋势追随策略。实证结果表明:现金流模型单次模型收益要高于统计套利模型,表明模型获利能力较强,但其均值回复的属性经常要求连续建仓,保证金需求量巨大,...  (本文共66页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

我国银行间债券市场套利研究及其风险管理

我国银行间债券市场成立于1997年,经过十多年的发展,已经形成了规范的机构间场外市场,是我国债券市场的主体,在我国金融市场体系中扮演着举足轻重的角色。我国银行间债券市场已经成为实施货币政策与财政政策的重要平台,中央银行进行公开市场操作、发行央票对冲流动性、国库现金管理及财政部发行国债等都是借助于银行间债券市场进行的;我国银行间债券市场正在成为优化资源配置、推动国民经济又好又快发展的重要渠道,各类融资性产品的推出,直接扩大了企业的直接融资;我国银行间债券市场也是市场主体进行资产负债管理的重要场所,金融债券产品和资产证券化为商业银行进行资产负债结构调整提供了更多的选择。本文讨论的套利指的是广义上的套利,即需要部分初始投入,且交易并非完全无风险,投资者利用市场的失效,对价格发生偏离的两种(或多种)证券(或组合)或在不同市场的同种证券进行相反操作,扣除交易成本,受自身资金实力和市场交易制度和程序限制,并承担流动性风险、交易对手风险、市场...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>