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利率市场化的国家才有条件采用泰勒规则

记者张东臣北京报道 22日,在社科学院金融研究所举办的讲座上,中国人民银行研究局局长谢平介绍了目前货币政策规则研究的最新进展。$$ 据介绍,货币政策规则是目前国际上比较热门的话题。大部分国家货币政策没有规则,属于相机抉择。相机抉择将会产生通胀偏差和稳定性偏差。正是由于相机抉择具有以上不足之处,人们不断探讨其他货币政策方式对选择最优货币政策所带来的有利因素。$$ ...  (本文共1页) 阅读全文>>

《债券》2016年08期
债券

从泰勒规则看下半年债市牛熊之争

▲考虑到当前泰勒规则中各项参数并没有恶化趋势,可以认为美联储较为确定地处于加息通道中,或许加息速度较慢,但趋势上不会停止,预计2016年美联储仍有两次加息空间。▲在衍生的泰勒规则确实有效的前提下,下半年其目标利率很可能再次小幅下探,意味着债券市场牛市有望重现。债券市场陷入调整已有半年之久,期间宏观数P*为目标通胀率,通常为2%;Y为GDP增长率;Y*据、宏观事件颇有起伏,但债市似乎对数据响应并为GDP潜在增长率;α、β为系数,原始的泰勒规则不显著而只是自顾调整,随着调整的持续,市场预将其设定为0.5。期也发生分化,牛熊分歧日益加大。(二)为什么要提出泰勒规则如何看待起伏的宏观数据对债市的影响?债如何进行货币政策调整,以及这种调整对利率牛到底还有没有?不识庐山真面目,只缘身在此山市场的影响如何,一直是债券市场的关注点。通常中。笔者尝试着跳出纷繁复杂的数据,从框架性的而言,货币政策调整会遵循两种模式,一种是相机视角来观察债市,以泰勒...  (本文共4页) 阅读全文>>

权威出处: 《债券》2016年08期
《中南民族大学学报(人文社会科学版)》2005年S2期
中南民族大学学报(人文社会科学版)

对泰勒规则扩展形式的理性思考

一、泰勒规则的政策含义及其应用形式(一)泰勒规则的简单形式与政策含义。泰勒规则主要是指央行如何基于目标实际利率和目标通胀率对本国货币供求进行调控的货币政策规则。它可以简单地表示为以下形式:r=π+gy+h(π-π*)+rf(1)其中r代表短期利率,π代表通货膨胀率,y代表真实GDP相对于潜在GDP的偏移百分比,g、h均为常数。其政策含义为中央银行在确定名义利率时应基于当前的预期通货膨胀率与实际均衡利率,同时又必须根据通货膨胀缺口以及GDP缺口y进行相应调整,上式中h与g分别为这两调整项的反应系数。根据泰勒对美国联邦储备体系从1987年到1992年货币政策的研究发展,美国实际均衡利率和目标通胀率均为2%。在泰勒规则的指导下,美国对其货币政策进行了重大调整,实行利率平滑货币政策,货币当局以实际利率作为货币政策中介目标,并通过控制短期利率使之沿同一方向逐步小幅变动,而只在经济运行情况变化时通过稍微改变利率方向,向市场传达明确的政策信号...  (本文共2页) 阅读全文>>

福建师范大学
福建师范大学

扩展的泰勒规则体系在我国应用的理论与实证分析

非线性区制转移的泰勒规则在两种不同研究方法下(平滑转换的区制转移和基于马尔科夫链的区制转移)对中国市场经济的适用性的检验在方法上出现了一定的差异性,差异性表现为:平滑转换的区制转移的转换机制为人为设定的,属于先决性的区制转换,而马尔科夫链的区制转移则是依据数据本身可能存在的区制转换状态,由模型依据数据的表现自行选择转换的区制。与传统的线性泰勒规则体系检验相比,两者都对线性泰勒规则的研究的局限性进行了突破:对于模型内固定的系数的设计进行了一定改进,充分考虑到模型参数本身也具有时变性这一可能性。与线性模型比较,无论是平滑转换模型还是马尔科夫区制转移模型,非线性模型内短期利率对通胀的反应度在平稳阶段都要小于线性模型(0.05)的估计,而在经济遭受冲击的条件下,央行政策偏好的非对称性尤为明显,短期利率对通胀的反应程度变得愈加明显,显著大于线性条件下不变的值(0.05)。对于扩展泰勒规则体系的应用问题探究,尤其需要注重对金融市场体系和金融...  (本文共87页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津财经大学
天津财经大学

基于灵活动态金融状况指数的非线性泰勒规则实证研究

货币政策对宏观经济的稳定与持续发展发挥着重要作用,因此对货币政策的分析一直是宏观经济学研究的重点。传统的货币政策以低通胀为政策目标,但随着各国资本市场的不断深化,宏观经济出现了物价稳定而资产价格大幅波动的现象,这一变化给货币政策带来了巨大的挑战。当前我国经济呈现出增速逐步放缓,结构不断优化的“新常态”特征,在“新常态”的背景下,货币政策被赋予了更重要的意义,尤其是在当前宏观审慎框架尚未完善的情况下,仅随通胀而动的货币政策显然不符合“审慎”的要求。那么,能否构建一种综合反映宏观经济运行状况的指标代替CPI从而为决策者提供参考呢?基于此,利用具有灵活动态演进机制的MI-TVP-SV-VAR模型(Mixture Innovation Time-Varying Parameter Vector Autoregressive Models with Stochastic Volatility),构建一个包含利率,汇率,股价,房价以及大宗商...  (本文共51页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东大学
山东大学

泰勒规则在中国的应用发展

货币政策规则是指中央银行进行货币政策决策和操作的指导原则,其中泰勒规则是一个被广泛应用且行之有效的规则。1995年3月颁布的《中国人民银行法》第三条明确规定,“货币政策的目标是保持币值稳定,并以此促进经济增长。”这就从法律上明确了“保持货币币值稳定”的我国货币政策的最终目标,货币政策的中介目标和操作目标从贷款规模转向了货币供应量和基础货币。有学者认为,我国货币政策在货币供应量这个中介目标上的实现情况较好,但对于稳定物价这个最终目标的实现情况并不显著。因此,我国货币供应量中介目标是否仍然有用,以及是否存在更好的政策工具就成为当前国内学者讨论的热点。另一方面,随着我国经济日益趋向市场化,货币政策对宏观经济的调节作用也越来越显著。但货币政策究竟该如何调节经济,是相机抉择还是政策规则以及采用什么样的政策规则,国内学者同样争论已久。本文试图从泰勒型规则出发,通过对我国货币政策的实证检验来回答这些问题。本文使用2001年到2011年的季度数...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>