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何小锋:北京奥运“不动产证券化”

2008年北京奥运会应该实施不动产证券化。北京大学首都发展研究院副院长、“北京举办奥运会的金融支持工程”课题组组长何小锋在接受中国经济时报采访时疾声呼吁。$$ 不动产证券化就是以不动产为基础资产的证券化。换句话说,不动产证券化就是以不动产所产生的未来现金流为基础发行证券的行为。目前,我国各种市场环境和条件的限制,不动产证券化的业务发展尚处于研究、试点阶段,如何在2008年北京奥运融资中积极应用,是实现北京“绿色奥运”、“科技奥运”和“奥运金融”的关键。$$ “北京举办奥运会的金融支持工程”课题组经过多年研究表明,就奥运融资而言,根据不动产种类的不同,可以将不动产证券化划分为:市政基础设施证券化、体育运动设施证券化、房地产证券化等;根据证券形式不同,不动产证券化包括市政债券、产业投资基金、不动产支撑证券、所有权类凭证等。如何针对不同的不动产选择最为合适的证券形式,是利用不动产证券化进行融资的一个关键。$$ 何小锋认为:和奥运有关的...  (本文共2页) 阅读全文>>

《中国房地产金融》2015年07期
中国房地产金融

不动产证券化,奔跑的蜗牛

尽管中国已经在不动产证券化的道路上奔跑了十年,但到目前为止,不动产证券化距离市场依然遥远。作为要素市场的土地和金融,在过去的十年间,这两大市场及其 衍生市场中的任何一次重大变化,吸引着无数关注的目光。而这两大 市场结合起来产生的房地产金融的试点与发展,更是成为了业内外关 注的焦点翻。 然而,在过去的十年间,除了房地产私募基金的发展较为迅速以外,更具有普遍意义的住宅房贷担保证券(RMBS)、商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)以及房地产投资信托基金(REITS),却总是由于种种原因进展缓慢,尽管无论是从政府管理部门,还是民间企业及学者,多年来一直在努力推进这些市场的发展,但最终的结果-直不尽如人意,始终处于-种形式大于内容的窘境。十年前睡彳键淑自虽然和欧麵家的不动产证券化概,中国对于该领域的探索和尝试起步晚了近半个世纪,翻对于整个房地产市场改細言,巾国 对于MBS(好ilE券化)舰餅〒晚。2006年2月15日,中国人民银行对中国...  (本文共4页) 阅读全文>>

《生态经济》2010年06期
生态经济

不动产证券化在城市更新中的应用研究

1问题的提出20世纪70年代以后,各国都在积极进行城市更新领域的投融资体制改革,融资方式和渠道日益趋向多元化,即由政府占主导地位的城市更新融资方式逐渐演变为私人资本广泛参与的多元化方式,由传统的依靠政府财政投资逐渐向以市场化融资方式转变。总体上,城市更新融资发展大致可划分为三个阶段:以政府财政融资为主的初级阶段、以银行信贷和项目融资为主的中级阶段和以资本市场融资为主的高级阶段。在一国经济发展的某一阶段,采取何种方式为城市更新融资,主要取决于该国的政府管理水平和资本市场的发展状况[1]。私人资本介入解决了城市更新的融资困境,改善了城市的基础设施,并促进了城市的产业和空间结构调整。但是,在发展过程中也出现一些亟待解决的问题:(1)地方政府与私人企业在中心城市的商业性开发也造成了对大批低收入阶层利益的侵害。解决低收入阶层住宅问题与商业开发经常顾此失彼、相互矛盾,使许多城市管理部门一筹莫展;(2)参照很多国家和地区的法律法规,土地所有者...  (本文共4页) 阅读全文>>

《金融发展研究》2009年05期
金融发展研究

不动产证券化在城市更新中的应用研究

一、问题的提出二十世纪70年代以后,各国都在积极进行城市更新领域的投融资体制改革,融资方式和渠道日益趋向多元化,即由政府占主导地位的城市更新融资方式逐渐演变为私人资本广泛参与的多元化方式,由传统的依靠政府财政投资逐渐向以市场化融资方式转变。总体上,城市更新融资发展大致可划分为三个阶段:以政府财政融资为主的初级阶段、以银行信贷和项目融资为主的中级阶段和以资本市场融资为主的高级阶段。在一国经济发展的某一阶段,采取何种方式为城市更新融资,主要取决于该国的政府管理水平和资本市场的发展状况。私人资本介入解决了城市更新的融资困境,改善了城市的基础设施,并促进了城市的产业和空间结构调整。但是,在发展过程中也出现了一些亟待解决的问题:(1)地方政府与私人企业在中心城市的商业性开发造成了对大批低收入阶层利益的侵害。解决低收入阶层住宅问题与商业开发经常顾此失彼、相互矛盾,使许多城市管理部门一筹莫展。(2)参照很多国家和地区的法律法规,土地所有者、房...  (本文共3页) 阅读全文>>

《建筑经济》2006年05期
建筑经济

政府不动产证券化研究——以香港领汇基金为例

1中国政府实施不动产证券化的意义政府不动产证券化就是把缺乏流动性但具有稳定未来现金流收入的政府不动产经过重组形成“资产池”,并以此为基础发行证券、筹集资金,并将今后收到的现金流偿付给投资者,从而实现发起人获得现金、投资人取得回报的目的。在中国实施政府不动产证券化具有重要意义,它是经济体制改革进一步深化的必然。随着改革的逐步深入,产权变革这个深层次的问题也被历史性地提了出来,非国有化成为优化国有企业产权结构、提高经济效率的重要方式,政府的不动产进行非国有化有很更多实现方式,证券化只是对不动产进行非国有化的一种实现方式。选择这种实现方式总体来说综合效应比较好,符合“国民福利最大化”原则,表现为以下几个方面:其一,可以有效改善我国政府的财务状况。根据财政部公布的预决算支出报告,2000年至2004年,中央财政支出每年超过收入2500亿到3000多亿人民币,而且逐年攀升。随着改革向纵深层次发展,改革的成本也进一步加大,需要中央财政的投入...  (本文共5页) 阅读全文>>

《经济师》2005年08期
经济师

美国不动产证券化对我国的借鉴作用探讨

资产证券化(AssetSecuritization)是指将资产或其未来收益转换成流通方便的股票、债券等证券形式的过程。在不动产投资领域,由于投资标的物的投资金额巨大而且存在一些行业上的准入制度(如对开发商资质的要求),使社会上相当大的一部分资金无法进入该领域。通过不动产证券化,则可使一般的投资者凭借拥有不动产相关的证券而成为其中的投资者,能极大地缓解不动产业由于资金瓶颈带来的各种矛盾,也是除股市、债市、邮市以外的另一个重要的投资场所,增加了投资者的投资渠道,所以不动产证券化从20世纪70年代产生以来,已经逐渐成为全球金融的一大趋势和发展重点。随着国家开发银行和中国建设银行在2005年3月22日获批试点银行资产信贷化,我国的资产证券化也逐渐进入了实施阶段。本文旨在探讨美国不动产证券化的成功经验,了解对于我国这一新型融资模式有何借鉴作用。一、美国资产证券化的实践美国是不动产证券化最早的国家,其运作模式对许多国家产生过深刻影响,受美国...  (本文共2页) 阅读全文>>