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模型是关键:中国“宽客”启示录

在金融投资领域,有一群被业内称之为“宽客”(Quant 金融工程师)的神秘而又绝顶聪明的人,他们曾是象牙塔内的读书天才,拥有物理学家和数学家的光环,以数据与模型寻找市场机会并大赚其钱。其杰出代表就是美国最成功的量化投资大师——詹姆斯·西蒙斯,他管理的大奖章基金平均年收益率达38.5%,而“股神”巴菲特过去20年的平均年回报率也不过20%。$$  “量化投资是将投资思路通过设定的指标、参数体现在量化模型上,通过计算机系统自动买卖股票,因此,量化投资的关键点就在于建立一个好的量化模型。”国内第一只真正意义上的量化投资基金——大摩华鑫多因子基金的负责人、大摩华鑫基金金融工程部副总监刘钊这样告诉笔者。$$  比如,衡量价值投资的最重要指标是低市盈率,如果以市盈率为标准来建模,以2005年5月为时间点,按市盈率对所有上市...  (本文共1页) 阅读全文>>

《小学生时空》2004年05期
小学生时空

让我们学会宽容——读《学会宽客》有感

当我读完《学会宽容》这篇文章的时候,我渐渐懂得了感悟生活。文章主要写了两种宽容的做法,并且在生活中找出了例子,同时也形成了十分鲜明的对比。林则徐就曾推荐这样一句名言:“海纳百川,有容乃大;壁立千仞,无欲则刚。”这里的“容”指“包容”、“容纳”的意思,同时指的也是宽容。他的宽容是有原则、有标准的,他的原则与标准是有针对性的,比如对洋人的鸦片他就不能容。宽容是一种风度与胸襟,在日常的生活中许多人和事十有八九不符合自己意思,你是小肚鸡肠斤斤计较,还是...  (本文共2页) 阅读全文>>

《商》2016年34期

深度思考的益处

向智者学习,才能像智者一样做事。——马可·奥勒留,《沉思录》文艺复兴公司的奠基人詹姆斯·西蒙斯(James Simons)认为,宽客带给投资领域最伟大的成就在于解决问题的系统化方法。正如西蒙斯博士所说的:“科学家带入这场游戏中的并不是他们的数学或者计算机技巧,而是科学思考的能力。”研究宽客最主要的原因之一是,宽客会深入思考那些非量化投资者认为理所当然的策略的许多方面。为什么会这样?毫无疑问,计算机是一种工具,但是如果没有绝对精确的指令,计算机也将一无是处。因此,为了让计算机完成黑箱交易,必将付出艰苦的努力。你不能告诉计算机“发现廉价的股票”,你必须明确指出发现指的是什么,廉价指的是什么,股票是什么。例如,发现可能包括搜索含有股票信息的数据库,然后在市场行业内部对股票进行排序(按照行业对股票进行分类)。廉价可能意味着市盈率(P/E),投资者必须明确指出廉价的度量方法,以及满足何种条件才可以被认为廉价。照此,宽客可以建立一个系统,设...  (本文共1页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2016年34期
《股市动态分析》2012年15期
股市动态分析

私募宽客靠什么盈利

中国私募宽客(量化交易高手)接触多了,发现一个明显的问题——他们现在遇到太多技术问题,以至于根本无法有效发挥自己的决策。以宽客比较盛行的美国来说,那里的宽客主要优势在于,构建模型来确定证券价值,因为美国的金融衍生产品太多了,定价方式也非常复杂。到目前为止,整个金融圈最著名、应用最广泛的是布莱克—肖尔斯期权定价模型,这个模型让宽客们可以知道股票期权的合理价值。像投资银行家、资金经理、企业、投机者们,愿意用自己可以承担的风险对自己的衍生证券等进行组合调整,以此获得更高的风险溢价。在金融衍生品基本不成熟的中国,宽客能做的事也比较有限,但成效还算不错。我认识的几个还算厉害的宽客,基本都逃不过以下三种盈利模式——一类是高频交易者,虽然高频交易的种类很丰富,比如期货套利、大宗商品套利等,但我觉得,其中比较有代表性、而且实践下来比较稳定的,道冲投资算是一家。他们是国内做ETF交易量最大的私募之一。一个主创人员经历非常丰富,做过公务员,还做过超...  (本文共1页) 阅读全文>>

《股市动态分析》2012年19期
股市动态分析

券商派私募宽客的尴尬

第第第第第1111619期近期遇到量化私募富融理财董事总经理贺金凌,感觉比大多数宽客更有些学者风范,他原来写过一本书,叫《国际金融期货与选择权交易》。他的学历背景与很多量化高手差不多,是金融学博士出身。不过,我发现,他可能是中国最早一批国家本土培养的全才型宽客。他最早研究量化的时间是2005年,当时他刚从加拿大回来,很受券商欢迎——当时背景主要是股改背景下的权证推出。2005年8月,宝钢权证的推出,让与中国股市阔别9年后的权证重出江湖。在宽客看来,权证就是个类似于期权的玩意儿,只不过国外是期货交易所发行,国内的权证是上海交易所与深圳交易所发行。有了权证这新鲜玩意儿,很多券商都觉得是个赚钱好机会,于是邀请了一大帮懂金融工程的高手,当时在研究方面有些成绩的贺金凌就被邀请在列。当年他被国信证券邀请。那时候,一些有远见的券商也纷纷开始设立量化部,其中比较资深的还有国泰君安,当时的牵头人是章飚,现在章飚已经成为国泰君安资产管理公司的总经理...  (本文共1页) 阅读全文>>

《人人健康》1997年09期
人人健康

学会宽容

传古代有位老禅师,一日晚在禅院里散步,突见墙角边有一张椅子,他一看便知有位出家人违犯寺规越墙出去遛达了。老禅师也不声张,走到墙边,移开椅子,就地而蹲。少顷,果真有一小和尚翻墙,黑暗中踩着老禅师的背脊跳进院子。当他双脚着地时.才发觉刚才踏的不是椅子,而是自己的师傅。小和尚顿时惊慌失措,张口结舌。但出乎小和尚意料的是师傅并没有厉声责备他,只是以平静的语调说:“夜深天凉,快去多穿一件衣服。” 老禅师宽容了他的弟子。他知道,宽容是一种无声的教育。 穿梭于茫茫人海中,面对-一个小小的过失,常常一个淡淡的微笑,一句轻轻的歉语.带来包涵谅解,这是宽容;在人的一生中,常常因一件小事、一句不注意的话,使人不理解或不被信任,但不要苛求任何人,以律人之心律己,以怨己之心怨人.这也是宽容。所谓“已所不欲,勿施于人”也寓理于此。 有人说宽容是软弱的象征,其实不然,有软弱之嫌的宽容根本称不上真正的宽容。宽容是人生难得的佳境——一种需要操练、需要修行才能达到...  (本文共2页) 阅读全文>>