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货币政策如何应对资本市场的挑战

长期以来,经济学家们在股票市场对实体经济的作用和作为货币政策的传导机制方面的重要性未给予足够的重视,这种思想倾向影响着中央银行的货币决策。以至于中央银行的货币政策没有充分考虑股票市场因素的作用,从而降低了中央银行货币政策的有效性。格林斯潘在1999年8月 27日举行的货币政策会议上强调,美联储的货币政策将更多地考虑股票市场的因素。因为越来越多的美国人投资于股市以及个人投资在美国家庭财富中所占的比重越来越大。“在评价货币政策起作用的宏观经济环境时,我们不能再仅仅对商品和服务的流量做粗浅的分析。关于资产价格的行为走势及其对家庭和企业决策的影响,还有许多重要的、而且是难度极大的问题。如果我们要更好地理解资产负债表的变化对经济以及间接地对货币政策的影响,我们别无选择地只能迎接这些问题提出的挑战。”$$在90年代,资本市场的发展对货币政策决策之所以尤其重要,一是因为资本市场在90年代发生了重大的结构性变化,这种结构性变化影响着货币的供给和...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 金融时报2000-10-14
暨南大学
暨南大学

中美证券监管合作研究

在金融全球化背景下,国际证券监管合作更有利于维护投资者的利益,更有利于保障资本市场的稳定。对于中美两国而言,全球性金融危机的发生为两国证券监管合作提供了契机。然而,证券监管合作问题既是一个经济问题又是一个政治问题,甚至在一定程度上还首先或优先体现为政治问题,主权政治因素可以直接决定证券监管合作的成败。因此在探讨中美证券监管合作时,需要同时从经济制度、法律制度以及主权政治的不同角度看待这个问题:一方面,要分析经济制度(全球性金融危机)与主权政治这两个方面对中美证券监管合作带来的挑战;另一方面,要从法律制度与主权政治这两个方面寻求应对策略。从主权政治层面应对挑战主要是基于战略的层面进行,从法律制度的层面应对则是基于战术的层面进行。只有解决好国家间政治问题,经济领域的法律合作才能取得更明显的成效。另外,由于中美两国在证券监管方面的合作,不仅取决于一个国家的意愿,而且还取决于另一个国家的响应,因此对中国而言明智的作法是:一方面,应当积极...  (本文共272页) 本文目录 | 阅读全文>>

陕西师范大学
陕西师范大学

资本市场演进中的中国货币政策转型

在资本市场全球化背景下,世界主要国家的通货膨胀得到有效控制,但是,世界金融市场,特别是股票市场却接连发生了膨胀与紧缩的巨大波动。各国货币政策当局对于如何应对资本市场发展这一问题仍然苦无良策,常常陷入两难境地:一方面,担心政策行为刺破泡沫,造成日本式的经济衰退;另一方面,又担心政策行为会使泡沫膨胀,给经济带来更大的隐患。经过近20年的发展,我国股票市场在广度和深度上进一步扩大,但股票价格也曾发生过频繁的、大幅的波动。由于我国目前的金融体系特别是银行体系并不稳健,股票价格非基本面波动可能会给经济造成更大的潜在影响。因此,资本市场发展成为中央银行制定和执行货币政策必须考虑的重要因素。长期以来,信贷政策是我国货币政策的主要内容,随着货币市场的发展与利率市场化的推进,利率渠道在货币政策传导中的作用越来越大。但是,信贷与利率渠道仍存在不少问题,主要表现在金融机构密度比较低、结构不合理;国有商业银行信贷投放减少、地方金融机构发展缓慢;信贷资金...  (本文共53页) 本文目录 | 阅读全文>>

《金融市场研究》2019年06期
金融市场研究

宏观审慎政策与货币政策协调:一个综述

Macro-prudential policy and monetary policycoordination:A ReviewIn practice, monetary policy and macro-prudential policy may interact with each other in terms of toolsand ultimate goals. If there is no clear understanding of the extent and mechanism of their influence, conflictsor overshoot may occur in the implementation of policies.在实践过程中,货币政策与宏观审慎政策在操作工具、作用机制及最终目标上可能存在相互影响,如果对其影响程度及其机制没有清晰的认识,就可能在执行政策时产生冲突或者超调。孙树强...  (本文共12页) 阅读全文>>

《财富生活》2019年12期
财富生活

对提升我国货币政策透明度的思考

一、序言国际经济形势风起云涌,我国在不断推进对外开放的进程中,面对的外部经济波动风险的冲击愈发明显。我国对外既要保持人民币汇率的基本稳定,对内要稳定社会供需两个大口,保持宏观经济平稳运行,避免出现经济波动的情况。货币政策能够在经济出现不稳定波动的情况下,实现平衡的作用,是一种市场自发调节机制,更是外部着力干预机制,货币政策的实效性的释放得益于透明度这个关键性的枢纽,进一步提升货币政策的透明度,有利于形成对称的市场信息,政策传导性加强及优化国内总的供需结构,保证我国宏观经济的稳中向好发展。二、货币政策透明度内涵界定目前国内外学术界对于货币政策透明度内涵与外延的界定有广狭两义之分,首先需要厘清的是货币政策透明度包含了哪些关键性要素与特征,是如何表现出透明度的。首先,货币政策透明度是一个多维立体的概念,从多维来讲,一个是多面,另一个是时间与空间的维度,从多面性上来讲,央行的货币政策立场、导向、手段、规划、信息及预期等组成了多个方面的维...  (本文共1页) 阅读全文>>

《中国建材资讯》2012年01期
中国建材资讯

2012年货币政策微调力度将加大

2012年,我国仍实施稳健的货币政策。分析人士认为,明年货币政策将适当向稳增长倾斜,把握好政策的力度和节奏,并更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性。稳增长主要体现在货币政策需为经济增长提供必要的流动性支持。首先,央行将及时调整公开市场操作,缩小央票发行量,并适时开展逆回购操作。尤其是在明年年初,1月份公开市场到期资金量为410亿元,2月份更是进一步下降到110亿元,届时资金面可能持续紧张。央行不仅需要缩小央票发行量,可能还需要开展逆回购操作缓解资金紧张局面。其次,央行将及时调整差别存款准备金率公式参数,适当放宽商业银行放贷受到的约束条件,并适时下调存款准备金率。此前央行已根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整,并下调了存款准备金率0.5个百分点。多家机构预期,1月份存款准备金率可能再度下调。在利率方面,若明年经济增速持续下行,企业投资回报率难以覆盖融资成本,央行将面临较大的降息压力。但当前物价...  (本文共1页) 阅读全文>>

《现代焊接》2008年09期
现代焊接

我国下半年货币政策偏紧不会改变

上投摩根基金公司最近公布的下半年投资策略报告显示,下半年宏观经济需淡化增速的下降,看重整个宏观经济结构性的调整。此外,上投摩根认为,货币政策偏紧的基调不会有太大改变。报告显示,从宏观经济的三驾马车来看,经济增长的减速空间非常有限,下半年的GDP维持在10%左右:同时,下半年出口增速放缓的空间很有限。对于整个外部需求的减弱是结构性的,服装纺织等低附加值的行业出口增速下降幅度加大,而机电产品等的出口增速下滑有限,出口结构调整加快。“对于基金公司来说,我们认为投资的重点将产生变化,包括基础产业、新能源、重大工程、灾后重建,这些都应该是我们关注的重点。这些产业的投资一般属于刚性投资,因此收益增速能够得到一定的保障。”上投摩根相关负责人这样表示。另外上投摩根认为,货币政策...  (本文共1页) 阅读全文>>