分享到:

开放式基金对现代金融理论的突破

人类金融发展史上,银行、证券、保险、期权、期货、信用卡,网络银行等都属于人类金融工具创新的里程碑,基金也属于这样的一个里程碑。基金业的发展引发了经济学家们对传统金融理论的反思,促进了现代金融理论的突破。$$突破之一:$$基金引发一个国家金融结构的变化。中国人民大学出版社最近出版了莫顿和博迪的《金融学》,博迪是波士顿大学教金融的著名教授。这本书有一个最关键的论点是商业银行即将衰退,基金取而代之。博迪认为,在银行的资产负债表上,负债方是存款,资产方是贷款,一个社会如果是这种资产负债结构,那么资产与负债之间,期限永远不匹配,风险永远不匹配,两边的市场价值永远不相等。所以博迪说,按照功能金融的概念,最好全社会的负债方是基金,资产方是证券。证券有充分的流动性,基金投资者不再存款,而是购买基金,那么这个社会的金融结构要优于商业银行或类似商业银行的金融结构。博迪这本书的出版是对整个现代金融理论的很大胆的设想。他的设想根据是美国金融发展的现实情...  (本文共4页) 阅读全文>>

权威出处: 金融时报2001-03-24
《高考》2017年03期
高考

浅析数学在金融中的运用

一、引言:经济时代的到来已经变成了人才之间的竞争。对于不断发展的金融行业而言这一形容更为贴切。网络时代和信息时代的发展带动了金融行业的发展,间接融资、直接融资之间的界限越来越模糊,不同的企业、人民群众在海量的数据时代融资渠道不断拓宽,各种金融衍生工具大量涌现,各种金融产品不断创新,各跨国金融机构大量涌入我国金融市场中,国际资本对一个国家经济发展的影响愈来愈明显。在复杂的金融市场环境中,对金融方面人才的需求越来越高。数学在金融学中的渗透与应用发挥了良好的作用,特别是随着金融数学的形成与不断完善,让数学的地位更为重要。二、数学在金融领域中应用的可能性与必要性分析金融学中的一些数学知识已经成为现代金融行业中一个重要的应用工具,随着现代信息技术、计算技术的迅猛发展,很多行业将计算机应用其中,但是,计算机课程在金融学中的帮助并不大。金融学主要是以货币资金的活动、融通货币资金等作为主要研究对象的。在金融活动中有很多潜在的数量关系,这些数量关...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 《高考》2017年03期
《财经论丛(浙江财经学院学报)》2002年06期
财经论丛(浙江财经学院学报)

现代金融理论与行为金融比较研究

一、现代金融理论 :二十余年的主流理论1 .现代金融理论的产生和发展现代金融理论发端于 2 0世纪 5 0年代 ,发展于 6 0年代 ,成熟于 70年代并成为主流理论。 1 95 2年 ,Markowitz发表“证券组合选择”一文成为现代金融理论的开端。 1 970年 ,Fama发表了题为“EfficientCapitalMarket:AReviewofTheoryandEmpiricalWork”的文章 ,重新定义了他于 1 96 5年提及的有效市场 ,认为一个有效市场中的价格反映了关于资产的所有信息。随后 ,法玛的EMH被赋予三种不同的信息效率 ,即弱式有效、半强有效和强式有效 :弱式有效意味着某种形式的随机游走 ,人们不能利用价格运动的历史知识来获取超额投资收益 ;半强有效意味着任何时候的价格都包含了所有公开利用的信息 ;强式有效意味着任何时候的价格包括了所有信息 ,无论是公共信息还是私人信息。Sharpe (1 96 4...  (本文共6页) 阅读全文>>

《金融经济》2007年16期
金融经济

现代金融理论的困境与新金融理论发展的展望

一、现代金融理论范式及其困境(一)现代金融理论逻辑范式20世纪50年代,冯.纽曼和摩根斯坦(Von Neumann-Mor-genstern)在公理化假设的基础上建立了不确定条件下对理性人(rational actor)选择进行分析的框架,即期望效用函数理论。阿罗和德布鲁(Arrow-Debreu)将其吸收进瓦尔拉斯均衡的框架中,成为处理不确定性决策问题的分析范式,成为经济学分析的基础,从而建立了现代经济学统一的分析范式。这个范式也成为现代金融学分析理性人决策的基础。基于以上思路所发展起来的资本资产定价理论(CAPM)、套利定价理论(APT)和期权定价理论(OPT)等一系列经典理论,并且承袭了经济学的“理性范式”研究思路,它们基本遵循以下假定:(1)证券投资者是理性的,按照最大效用原则进行个体的投资活动,投资者具有风险厌恶特质;(2)证券产品的价格充分反映了投资者及全体市场参与者对信息的理解与认同;(3)价格是随机漫步的、具有不...  (本文共2页) 阅读全文>>

《经济论坛》2003年14期
经济论坛

后现代金融理论及其在我国的适用性

20世纪80年代初,一些学者在对资本市场进行实证研究过程中,发现了许多现代金融理论尤其是效率市场假说无法解释的异常现象,比如股价的波动性过于激烈,股票报酬不论在横断面上或时间序列上都存在相当的可预测性,权益异常溢价,以及股利信息引起了强烈市场效应等,为了探究异常现象之迷,这些学者开始借鉴心理学对投资者决策过程的研究成果进行分析,并重新审视资本市场的价格行为和效率。他们在研究中发现,现代金融理论忽略了个人因素对投资决策的影响,并将人的变数在理论中降到最低,因此,学者们以人性的多变性为工具,对理性投资者假设和Miller和Modigliani提出的套利原则的合理性提出了质疑,尤其是对效率市场假说进行抨击。在投资者的非理性行为假设框架下,这些学者在深入分析股市异常现象的同时,不断设计人性化的资产组合和定价模型,并以无效率市场假说为核心,逐渐构建了不同于现代金融学的后现代金融理论体系,从而与现代金融理论一起成为当前金融理论最前沿的两大学...  (本文共2页) 阅读全文>>

《福建金融》2001年07期
福建金融

开放式基金与现代金融理论

人类金融发展史上,银行、证券、保险、期权、期货、信用卡、网络银行等作为人类金融工具创新的里程碑,在经济学上意义深远。开放式基金业的发展也引发了经济学家们对传统金融理论的反思,促进了现代金融理论的突破。 突破之一:开放式基金引发一国金融结构的巨变 中国人民大学出版社最近出版了一本莫顿和博迪的《金融学》,博迪是波士顿大学教主融的著名教授。这本著书10年的《金融学》开创了金融学研究的新方法即功能观点(见《经济学消息报》2000年12月1日3版)。这本书的一个最关键的论点是商业银行即将衰退,基金将取而代之。博迪认为,在银行的资产负债表上,负债方是存款,资产方是贷款,如果一个社会全部都是这种资产负债结构,那么资产与负债之间,期限永远不匹配,风险永远不匹配,两边的市场价值永远不相等。博迪认为,按照功能金融的概念,全社会的负债方是基金,资产方是证券。证券有充分的流动性。基金投资者不再存款,而是购买基金,那么这个社会的金融结构要忧于商业银行或类...  (本文共2页) 阅读全文>>