分享到:

债券投资的数学模型

债券投资的目标是收益最大化,本文尝试用数学模型来解读债券收益方面的问题。$$一、现值分析$$利润最大化的目标函数为:$$这里x表示在第k期的利润,R为贴现率,用来把将来的利润折算成现值。$$现值公式为:$$P为现值,S为本金,i为利率,n为年限$$假设投资人的目标是谋求未来所有投资收益的现值最大化,那么,我们首先应了解未来目标价值的现值,以此为基础才能制订出合理的投资组合。$$用现值公式计算出的结果是现值系数。现值系数随着年份的增加而减少,与现值呈反比关系。$$把将来的本息折成现值的过程称为贴现,其利率通常称为贴现率。$$二、期望值$$期望值是概率分布的平均数,是所有结果的加权平均值,是集中趋势的测度。其公式为:$$我们以1999年-2001年银行间债券市场发行的2年期-10年期5种固定利率国债为例,其概率分布如表1:$$根据上述数据,可计算出数学期望值:$$说明这3年来银行间债券市场国债发行的数学期望收益率适中。$$下面我们考...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 金融时报2002-05-11
对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

英美寿险资金投资原理研究

本文从国别研究和机构研究两个角度来分析英美寿险资金的投资原理。全文共分七章,分别研究了寿险资金作为机构投资者的特征、负债约束特点、分析投资工具的特色、针对负债匹配进行组合管理的技术、具体监管规则及差异、美国资产分布的历史和现状、英美的模式差异、寿险资金投资原理与投资基金等的比较。最后,总结了英美原理对我国的 8 条借鉴意义:在研究英美的经验时要区分险种、投资的首要原则是针对自身负债、我国在选择寿险资金主导资产时可能涉及对资本市场的改革、渠道放开后投资监管应先严再松、对英国的股票主导型可能需要更深入的研究、要尽早推出我国的寿险投资精算模型、寿险投资监管要与投资基金监管协调、寿险投资国别研究可依据一定模式进行。本文的创新之处首先是系统地从机构的角度来研究寿险资金投资原理,总结了研究的基本思路:约束条件、投资工具分析和组合构建、监管制度和资产分布;其次是尝试进行文理贯通的研究,将定性的险种分析、法规分析和定量的公式推导、免疫与模拟技术...  (本文共119页) 本文目录 | 阅读全文>>

复旦大学
复旦大学

债券投资的计算机自主交易模型研究与实现

我国债券市场作为新兴市场,相对于成熟的债券市场而言仍有诸多差距。国际成熟的金融市场是中国金融市场的发展方向。随着金融市场化改革的深入,对冲风险的金融衍生品工具将大量出现,金融市场的流动性将大大提高。中国金融的程序化交易可能会出现绝对回报程序化交易、金融产品定价程序化交易与做市商程序化交易同时发展的情况。面对我国金融全面开放和金融衍生工具陆续推出的情况,通过对于债券市场波动形态的研究,探索和总结我国债券市场的波动性特征、市场之间的关联性以及风险控制的经验和方法,建立和完善自主交易的策略研究,对加强和改善我国债券市场的发展现状,推动我国债券市场的正常运营,特别是金融衍生品市场的发展,无疑具有很大的借鉴价值和现实意义。由于债券在筹集建设资金时,速度最快,能力最强,成本相对较低。对于投资机构来说,好的债券分析软件是其投资债券获利事半功倍的利器。但目前国内的债券分析软件比较匮乏,而且大多是提供一些基本传统技术指标以及基本面分析,而提供特色...  (本文共72页) 本文目录 | 阅读全文>>

对外经济贸易大学
对外经济贸易大学

基于风险预算理论的保险资产管理路径研究

当前,国际上保险机构资产管理业务呈现出资产多元化与区域多元化并存的趋势,资产组合选择理论不断更新和优化,风险预算理论得到越来越多的应用,保险机构资产管理的机制,包括资产管理模式、资产管理范围和资产配置策略等内容不断发展。本文在回顾多元化投资、资产组合选择和风险预算理论以及相关文献研究的基础上,通过对国内外保险机构资产管理业务的深入调研,重点研究了保险机构资产管理业务的多元化发展趋势、保险公司资产配置优化选择、基于Copula-Cvar函数的保险公司风险限额政策以及保险公司资产管理机制四大方面的问题。本文采取了由实践到理论再到实践的研究方法。首先,在充分调研国内外保险机构资产管理业务特点的基础上,结合相关基础理论进行一般理论研究,实现由实践到理论的升华。然后,将理论研究的成果应用于对具体保险机构资产管理业务的指导中,充分发挥理论的指导作用。本论文具体内容分为四部分。第一,研究保险机构资产管理的多元化发展趋势及原因。首先,详细论证了...  (本文共139页) 本文目录 | 阅读全文>>

厦门大学
厦门大学

财险公司产品市场定价模型研究

当代金融混业经营加速了保险与金融的相互渗透与互动发展,保险经营收益从以承保为主转变为以投资为主,保险公司已从传统型保险公司发展为金融型保险公司。在经营模式和经营收益发生变化的今天,保险精算定价模型已很难适应新的经营环境。实践的变化需要理论的创新,它需要保险理论工作者从理论的高度,研究和建立金融型保险产品市场定价模型,以解决保险实践遇到的难题。同时,保险产品定价是保险经济学研究的基础问题,是保险经济学与金融经济学交叉的前沿,保险产品定价理论的定性、定量研究,对保险经济学学科建设起着基础性作用。本文以金融型保险商品概念注释当代保险经济与金融经济的融合,在金融型保险公司经营理论基础上,提出金融型保险公司的产品市场定价理论。论文以此为研究的出发点,在定性定量研究金融型保险公司在保险市场与资本市场经营规律的基础上,建立金融型保险公司经营模型,并以此建立金融型保险公司的保险产品市场定价模型。全文共分为五章:第一章作为理论先导,研究传统保险商...  (本文共234页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

基于控制论的保险公司资产负债管理研究

20世纪90年代以来,随着国际经济金融环境的变化,国际保险业经历着深刻变化。首先,经济全球化趋势日趋明显,以信息和电子技术为导向的新技术革命浪潮不断高涨,区域经济一体化深入发展,国际资本流动加快。其次,金融自由化迅速发展,金融服务业彼此渗透、相互融合,国际化程度不断提高。保险市场与货币、资本市场接轨成为必然趋势,保险业也面临着新的挑战:一是保险业面临更复杂的风险因素;二是金融市场的风险日益扩大,利率、汇率、股价变动、通货膨胀等风险以及信用风险前所未有地影响着保险公司资产/负债价值;三是保险产品和服务更为复杂;四是保险经营的国际化程度大大提高;五是信息技术在保险业得到广泛应用。自1980年恢复国内保险业务以来,我国保险业得到了迅速发展,但是与国外发达国家相比还存在巨大差距。早期粗放式经营留下了沉重的历史包袱,由于缺乏资产负债管理的指导,我国寿险业经历了巨额利差损。资产负债管理是现代保险经营管理的核心,是现代金融理论和管理技术的集大...  (本文共194页) 本文目录 | 阅读全文>>