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通货膨胀目标制在我国实施的可行性

$F提要$E $T通货膨胀目标制作为近年来在许多国家取得良好实施效果的货币政策实施框架受到越来越多的学者和货币政策当局的推荐。本文介绍了通货膨胀目标制的内涵与实施前提,并结合我国实际分析了通货膨胀目标制在我国实施的可行性。文章分析表明,虽然我国已经具备了实施通货膨胀目标制的部分前提,但并不具备实施通货膨胀目标制的全部条件,因此,我国暂不宜实施通货膨胀目标制,但在货币政策实践过程中可以借鉴其中的一些成功经验。$E$$一、通货膨胀目标制概述$$20世纪90年代,世界各国货币政策实践出现了一个重要变化即通货膨胀目标制的兴起。新西兰第一个采用了这种新的货币政策框架,随后加拿大、英国、瑞典、澳大利亚、瑞士、冰岛、芬兰、西班牙、挪威等9个工业化国家和智利、以色列、秘鲁、韩国、墨西哥、巴西、哥伦比亚、南非、泰国、菲律宾等10个发展中和新兴市场国家,以及捷克、波兰、匈牙利等3个转型国家先后实行了通货膨胀目标制。另外,还有观点指出,欧洲中央银行(...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 金融时报2007-04-09
西南财经大学
西南财经大学

基于锚住货币供应量和通胀预期的我国货币政策操作研究

20世纪70年代,西方国家的经济普遍出现了滞胀,许多国家因此采用了货币目标制,但是货币目标制的实际实施情况却并不理想。到了90年代,随着金融市场的深化、金融创新的发展以及金融管制的放松,以货币供应量为锚的货币政策效果开始减弱。于是,一些工业化国家和新兴市场国家打破了传统的锚住货币供应量的货币政策操作策略,开始实施一种新的货币政策操作策略——通货膨胀目标制,其中最早采用通胀目标制的国家就是新西兰。理论上来说,通货膨胀目标制包括以下几个要素:(1)公开承认将低且稳定的通货膨胀作为货币政策首要和长期的目标;(2)公布官方量化通胀目标或范围;(3)就货币当局的目标和计划与公众积极努力沟通;(4)加强央行的问责机制,提高中央银行达到通货膨胀目标所负有的责任。本文首先从中国现行货币政策操作策略——锚住货币供应量出发,在考察了货币供应量作为中介目标的有效性后对央行提出的“社会融资总量”作为名义锚进行分析:接着,本文对锚住通胀预期的通货膨胀目标...  (本文共73页) 本文目录 | 阅读全文>>

《西安金融》2007年05期
西安金融

论通货膨胀目标制在我国实施的可行性

一、通货膨胀目标制概述20世纪90年代,世界各国货币政策实践出现了一个重要变化,即通货膨胀目标制的兴起。新西兰第一个采用了这种新的货币政策框架,随后加拿大、英国、瑞典、澳大利亚、瑞士、冰岛、芬兰、西班牙、挪威等9个工业化国家和智利、以色列、秘鲁、韩国、墨西哥、巴西、哥伦比亚、南非、泰国、菲律宾等10个发展中和新兴市场国家,以及捷克、波兰、匈牙利等3个转型国家先后实行了通货膨胀目标制。另外,Stone(2002)认为,欧洲中央银行(ECB)和美联储虽然没有明确宣布采用通货膨胀目标制,但实际上都把通货膨胀作为主要政策目标,具有通货膨胀目标制的一些主要特点,是隐含的通货膨胀目标制。通货膨胀目标制有两种定义:框架性定义和规则性定义。框架性定义:一是货币当局公开声明货币政策的首要目标(不一定是唯一目标)是价格稳定;二是货币当局应该公布一个明确的通货膨胀目标值作为价格稳定的标准,当实际值与目标值偏离时,通常还规定应该重新实现目标的时间;三是...  (本文共2页) 阅读全文>>

哈尔滨商业大学
哈尔滨商业大学

我国实施通货膨胀目标制的可行性研究

通货膨胀目标制是20世纪90年代出现的一种新兴的货币政策框架,它实现了规则性和灵活性的高度统一。严重的通货膨胀压力、货币政策效力下降以及中央银行独立性加强的制度性变更,使得许多国家放弃了传统的货币政策框架,纷纷转向通货膨胀目标制。实践证明,通货膨胀目标制在降低通货膨胀率、稳定物价、改善经济运行环境、推动经济增长和提高货币政策的透明度以及增强公众对政府的信任度等方面取得了显著成效。而我国目前实施的是钉住双目标的货币政策框架,双目标的设定制度存在着严重的内存冲突,使得我国货币政策作用的效果大打折扣。在这种背景下,将通货膨胀目标作为我国货币政策的名义锚具有一定的合理性。因此,为加强中央银行独立性、提升货币政策的前瞻性和有效性,我国实施通货膨胀目标制这一货币政策框架是现实的需要。首先,文章通过对通货膨胀目标制的概念及实践情况的全面系统地介绍,为我国货币政策框架的构建提供了借鉴的思路;其次,从中介目标角度,文章运用Granger因果关系检...  (本文共75页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

通货膨胀目标制:理论与实践

在货币政策操作层次上,由于对货币政策最终目标(保持物价稳定)的认识比较一致,主要的争论集中于货币政策中介目标和货币政策规则上。近二十年来货币经济学及货币政策分析的一个重要突破是对货币政策规则的研究。货币政策规则是中央银行进行货币政策决策和操作的指导原则,不仅可以对货币政策制定和操作的系统性和科学性提供必要的决策支持,而且可以提供货币政策的透明度、公信力和有效性。更为重要的是,对最优货币政策规则的研究为货币政策制度框架的设计及货币政策的评价提供了一个客观的参考基准。另外,在实践领域,90年代以后,一些国家的中央银行或者更加注重按规则微调,或者将通货膨胀率作为中介目标,将通货膨胀保持在适度的低水平上。通货膨胀目标通常有具体的时间和上下限,实现这一目标的具体措施由中央银行自行掌握,这相当于是将物价稳定的目标指派给中央银行,并要求中央银行按“稳定通货膨胀”的规则行事。自1990年新西兰明确实行通货膨胀目标制以来,这种变化迅速传播到世界各...  (本文共255页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江工商大学
浙江工商大学

通货膨胀作为中国货币政策目标的可行性分析

中国作为一个发展中的大国,政策和制度随着经济形势和社会环境变化进行相应的调整在所难免。面对不断变化的国内外环境,我国货币政策在近些年应当如何应对一直是学术界讨论的热点问题。其中我国应选择什么样的货币政策目标是讨论的重要话题之一。《中华人民共和国中国人民银行法》规定,“货币政策的目标是保持货币币值稳定,并以此促进经济增长”。因此,本文根据国内外货币理论和货币政策实践,认为将通货膨胀确定为货币政策的目标的时机或在慢慢成熟,我国可以缓步向其推进(以下简称“通货膨胀目标制”)。通货膨胀目标制是一种前瞻性的货币政策框架。在这一制度下中央银行并非依靠传统的中介目标,比如汇率或者货币供应量,而是通过对通货膨胀的预测来实现最终目标。尽管学术界对通货膨胀目标制存在着各种不同的看法,但是这种制度为实施国所带来的效果是有目共睹的,包括通货膨胀率显著下降,中央银行的独立性增强,货币政策透明度增加且可信性也得到了提高。本文研究主要通过问题发现、理论分析、...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>