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上海铝期货市场流动性实证研究

期货市场的流动性对于一个期货产品的生存、发展至关重要。高度流动性的市场为市场中的投资者、投机者提供了快速、高效转让、买卖期货合约的机会,促进了市场的繁荣发展。与此相反,一个缺少流动性的市场是死水一潭,交易很难完成,其套期保值的功能也受到了极大的削弱。总而言之,流动性是期货市场的生命力所在,对于国内铝期货市场,道理也是如此。所以,在我们讨论活跃铝期货交易,发挥铝期货市场功能的对策之际,对于国内铝期货市场流动性进行实证研究,有着非同一般的意义。$$  $$  一、流动性测量指标的确定$$  $$  传统的衡量流动性的方法有四种:价格法、交易量法、价量结合法和时间法。我们对传统价量结合法作了一些修正,剔除了持仓量大小对指标的影响,得出了一种新的流动性指标L,然后用它来对国内铝期货市场的流动性进行分析。$$  $$  $$  $$  其中,Pn是期货当前收盘价格,Pn-1是期货前一时刻的收盘价格,Vn是从前一时刻到当前时刻的成交量,N是...  (本文共4页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2004-10-21
《产业与科技论坛》2007年12期
产业与科技论坛

沪铝期货收益波动性分阶段实证研究

在经济和金融研究中,波动性一直是一个非常重要的方面,其对资产定价、投资组合选择及风险管理起着极其重要的作用,而且波动性也是一种直接影响宏观经济和金融稳定性的重要的经济风险因素。国外学者对金融市场价格的波动性研究已有较长历史,提出了广泛应用于股票市场、期货市场、外汇市场、货币市场的ARCH族模型,以用来描述股票价格、期货价格、汇率、利率等金融时间序列的波动性特征。我国金融市场发展历史较短,关于波动性的研究主要集中于股票市场,已有很多文献对我国股票市场的波动性进行了研究,而对我国期货市场波动性的研究近年来才得到广泛重视。本文使用较长较新的数据,采用GARCH类模型对上海期货交易所的铝期货这一国内文献较少涉及到的期货品种的波动性分阶段进行了动态分析和实证研究,并比较了两个阶段铝期货收益波动性的异同之处。一、模型概述(一)GARCH模型。在现代金融理论中,波动性广泛地以收益率的方差或标准差来测度。传统的计量经济学模型在描述金融市场收益时...  (本文共3页) 阅读全文>>

《当代经济(下半月)》2008年06期
当代经济(下半月)

铝期货市场对我国铝业经济发展的实证分析——以上海铝期货市场为例

一、引言Ivanovic、Pinder、Howley(2000)针对证券期货交易所撤销澳大利亚小麦期货合约的规定,检验了距到期日1、3、6、9和12个月份的期货价格和现货价格序列,发现距到期日的期限为1月和6月的期货价格序列与现货价格序列都含有单位根,是非平稳序列,并且到期前1月的小麦期货价格序列和现货价格之间存在长期均衡关系。H Holly Wang and Bingfan Ke(2002)运用Johansen协整方法检验了中国小麦期货和硬麦期货市场的效率。他们分析了1998年1月至2002年3月间郑州批发价、天津批发价和全国平均价3个现货市场价格与相应的期货价格之间的关系,硬麦期货价格与现货价格之间存在着长期均衡关系。国内学者如李慧茹(2006)借助信息共享模型、脉冲响应函数和方差分解函数等方法对中国棉花期货市场和现货市场价格关系进行了实证研究。结果表明:期货市场和现货市场都扮演价格发现角色,且期货市场在价格发现中处于主导地...  (本文共3页) 阅读全文>>

《国际贸易问题》1996年01期
国际贸易问题

1994年国际铜、铝期货市场的回顾与思考

1994年,世界经济加快了回升速度,国际有色金属市场也一扫前几年的颓势而出现了全面好转局面。在伦敦金属交易所,铜、铝作为两种最主要的有色金属期货品种在市场上亦有突出表现。一是交投活跃。价格大幅度上涨;二是在交易运作中展示出了一些过去没有或不明显的新变化、新特点。全面回顾和认真思考这些新变化、新特点,不仅对理解】994年国际铜、铝期货市场发生的超常规变化有极大帮助,而且对进一步把握国际铜、铝期货市场的运行规律,提高市场运作水平具有重要的启发意义。 一、1994年国际铜、铝期货市场回顾 ’1994年,在世界铜、铝生产和消费均明显增长的情况下.国际铜、铝期货价格上涨到了异乎寻常的高度,铜、铝期货市场的活跃程度,交易规模也都达到了创纪录水平。1994年的国际铜铝期货市场不仅运行态势,价格回升轨迹不同于往年,连导致铜、铝期货市场涨落的主要因素也与过去有了很大差异,这些不同和差异可大体概括为以下几方面。 1.铜、铝期货价格展现了不同波动轨迹...  (本文共5页) 阅读全文>>

《世界采矿快报》1997年13期
世界采矿快报

日本开始铝期货贸易

东京商品交易所今年4月7日达成了一宗铝期货合同,这也是日本的第一单贱金属洲货交易。铝的期货交易在日本已酝酿十年之久,尽管遇到国内铝用户的反对,但东京商品交易所仍排出了这一交易方式。交易所称,他们将为日本消耗者提供一种风险抵押手段。过去25年间日本国内铝冶炼的消亡迫使日本用户全部采用进口铝,去...  (本文共1页) 阅读全文>>

北方工业大学
北方工业大学

我国铜铝期货价格变动的长期记忆性研究

随着2008年金融危机渐渐褪去,全球经济开始缓慢复苏,市场对于有色金属的需求量日益增加,客观上造成了期货价格的持续走高。中国是全球范围内最主要的铜铝消费国,世界铜铝期货市场的价格对我国的现货市场具有极大的影响力和冲击,因此,有必要深入研究期货价格的波动性进而有效防范市场风险,也有助于获得大宗商品的定价权。本文的目的是在全球大宗商品价格持续走高的情况下对我国铜铝期货市场价格的波动性进行长期记忆性检验,以期有效降低相关资产的市场风险和波动性。本文的主要研究内容包括:用FIGARCH模型分别对铜铝期货价格的收益率序列进行拟合,结果表明,期铜期铝收益率和波动率序列均存在显著的长期记忆性;进一步用FIEGARCH模型对波动率序列进行预测,在此基础上发现期铜的波动率序列杠杆效应较为明显,对利空消息的反应也更为激烈;此外运用ARFIMA(1,d1,0)-FIEGARCH(1,d2,0)模型比较发现,其更适合于中国铜铝期货市场的波动性分析。本文...  (本文共41页) 本文目录 | 阅读全文>>