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小麦期货市场应如何适应市场需要

郑州硬麦目前已名存实亡,强麦实际的市场参与度也已经非常低,市场的有效性难以确立,其发现价格和规避风险的功能没有得到充分发挥。除了多种客观原因之外,小麦期货合约设计指导思想及规则上也存在着不少的问题,它妨碍了小麦期货的进一步发展。为了促使小麦期货的健康发展,我们有必要对小麦期货交易交割规则进行反思和探讨。$$  一、对小麦期货的设计指导思想的认识$$  期货市场是一个金融市场,其主要功能是通过交易来发现价格和规避风险。市场的有效性是建立在它的交易量和市场参与度基础上的。如果没有广大生产者和经营者的参与,没有一定规模的交易量,其发现的价格就没有权威性,生产者和经营者也就无法利用它来规避现货市场的风险。因此,看一个期货品种是否成功,交易规模是第一位的。CBOT农产品之所以作为全世界农产品的定价中心,也在于它的交易规模是世界第一位的。$$  同时,商品期货市场属于虚拟经济的范畴,这也就决定了它不能替代实体经济的职能,否则,就会向实体经济...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2006-05-25
《中国农机化》2009年02期
中国农机化

中国小麦期货市场的非线性检验

0引言期货市场在农产品流通中发挥着至关重要的作用。一方面,它为农业生产经营者提供了重要的价格信息,使得农民可以根据市场需求科学调整种植结构,合理安排生产。另一方面,农业生产经营者也可以利用期货市场套期保值功能,规避价格下跌风险,保护自身利益。同时,政府也可以根据农产品期货价格引导与调控农业生产。因此,农产品期货价格的波动一直是农业生产经营者、政府宏观调控部门以及金融学者们关注的热点[1~3]。本文以郑州商品交易所的小麦期货合约为例,应用复杂系统理论对我国小麦期货市场进行非线性分析,从而对小麦期货市场内在复杂特性进行研究。1数据资料资料来源于我国郑州商品交易所网站(http://www.czce.com.cn/)提供的2004年1月1日~2007年10月31日硬质小麦期货价格时间序列,共计799个数据。为了减少序列的波动,采用对数差分方法对小麦期货价格序列xi进行了平稳化处理,变化公式:Yi=100×log xxi+i1:其中:Y...  (本文共3页) 阅读全文>>

《安徽农业科学》2008年05期
安徽农业科学

小麦期货价格预测的马尔可夫模型

郑州小麦期货是我国目前交易的农产品期货中较大的品种,其价格走势有很强的规律性。预测我国小麦期货价格的长期走势不仅可以为小麦期货交易者提供参考,而且可以为相关部门决策提供依据。影响小麦期货价格的因素很多,其长期走势主要由宏观经济形势和粮食总供求关系决定。由于下一阶段小麦的期货价格主要与当前价格有关,可以粗略地认为和以往的价格无关或关系不大,因此可以近似地认为小麦期货价格具有马尔可夫性,可以看成一齐次马尔可夫链,从而可用马尔可夫预测模型来预测其长期走势。1模型的建立与求解[1]1.1我国近几年小麦期货价格3种状态的划分以郑州期货交易所硬小麦(以下简称郑州硬麦)为例,在1997年9月~2007年9月,其期货价格(以下简称期价)最低为861元/t,最高为1 758元/t,振幅为897元/t。以振幅的1/3即299元/t为步长,将期价划分为3个状态:状态1(低位状态),期价区间为(861,1160)(元/t,单位下同);状态(2中位状态)...  (本文共1页) 阅读全文>>

《技术经济》2008年11期
技术经济

中美小麦期货价格与现货价格传递关系的比较研究

众所周知,无论在国内还是国外,现代期货市场最早都起源于农产品期货市场,小麦作为一种重要的农产品,是最早的期货品种之一。美国是世界上主要的小麦出口国,其小麦期货价格一直是国际小麦现货市场的基准价格。而中国是世界主要小麦生产国、消费国和进口国之一,随着我国加入WTO和国内市场的不断开放,我国小麦现货市场价格既受到国内小麦期货市场价格的影响,又受到国际小麦期货、现货市场价格的影响。小麦期货、现货价格之间的关系是反映小麦期货市场效率的一个重要手段,因此,研究中美小麦期货与现货价格传递关系既可以为我国小麦期货市场价格发现功能的发挥程度及其对现货市场价格的影响提供较为客观的判断依据,也能为我国小麦期货市场的发展和政策制订提供一个强有力的理论支撑,同时对提升我国小麦现货市场的总体产业水平也有着非常重要的意义。1文献综述目前,国外对期货与现货价格关系的研究主要有:Gray和Tomek、Kofi、Leuthold、Hanson和Ho-drick、...  (本文共7页) 阅读全文>>

《大麦与谷类科学》2007年01期
大麦与谷类科学

中国小麦期货价格行为的实证研究

1引言我国是一个农业大国,同时也是一个人口大国,近几年伴随着社会经济的迅猛发展,粮食供需平衡问题再次成为各级政府关注的焦点。小麦是关系国计民生的主要粮食品种,因此对小麦价格的研究特别是小麦期货价格的研究对我国来说有重要的意义。期货市场的一个主要功能是价格发现功能,其发挥情况直接影响着整个期货市场效率的高低,从而对现货市场也造成一定的影响[1-3]。郑州商品交易所(CZCE)的小麦期货市场发展较早,交易活跃,制度全面,2003年郑州小麦价格已进入路透社报价,加快了国内市场与国际市场的对接,促进了市场资源的合理配置,对于提升中国小麦产业的总体水平具有十分重要的意义。但是因为中国小麦期货市场起步比较晚,发展还不够完善,因此研究中国小麦期货市场的价格行为有着明显的现实意义。2相关文献回顾目前,国外学者己经较为深入地研究了期货市场收益的时间序列所具有的特性和其价格发现功能:Sterge(1989)则认为国债期货收益非正态,较正态分布有厚尾...  (本文共5页) 阅读全文>>

《中国农业科技导报》2006年01期
中国农业科技导报

中美小麦期货价格波动特征比较

美国是国际上重要的小麦出口国,是小麦期货交易中心和国际小麦贸易定价中心。针对中美小麦期货市场的价格波动特征进行对比研究,对于制定期货市场政策,进一步发展我国的小麦期货市场具有重要意义。1文献综述经典最小二乘法假设,统计数据满足同方差的特征,但在实际经济过程中,存在着许多异方差的现象。1982年,Engle首先提出自回归条件异方差性模型(即ARCH模型),将方差和条件方差区分开来,条件方差作为过去误差的函数而变化,从而成功地模拟了方差随时间的变化[1]。Bollerslev(1986)在此基础上提出了广义自回归条件异方差(GARCH)模型[2]。这一重大进展为人们研究异方差性提供了坚实的理论基础。ARCH族模型被广泛地应用到金融市场研究中。在期货市场方面,通过构造连续合约,生成连续的金融时间序列,应用ARCH族模型对这一序列的波动性进行深入地探讨。国外对期货价格波动的最新研究,在研究方法上,引进了状态空间模型,随机波动模型等;在研...  (本文共4页) 阅读全文>>