分享到:

实物期权定价理论及其在风险投资项目评价中的应用

风险投资项目的价值评估过程是一个多阶段分析决策的过程。基于实物期权投资分析方法,将风险投资项目按投资时序分成多个阶段,对每个阶段分别进行评价、估值,以确定风险投资项目的整体价值,为风险投资项目的价值评估提供了一种分析思路。$$  一、国内外研究现状$$  期权定价理论在金融期权定价中的广泛应用推动了期权市场的迅速发展,金融学界试图将这一重要理论引人实物投资领域,形成了实物期权的概念。国外关于实物期权的研究始于20世纪70年代末80年代初对风险投资项目评估方法的探讨。最早把期权思想引入到该领域的是Myers (1977)。他首次提出了把投资机会看作“成长期权(Growth options)”的思想,认为管理柔性和金融期权具有许多相同点。$$  20世纪70年代初,Fischer Black 和 Myron Scholes 的研究取得了一个重大突破,推导出了基于无红利支付股票的任何衍生证券的价格必须满足的微分方程,并运用该方程进一步...  (本文共6页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2006-09-14
安徽大学
安徽大学

实物期权定价理论及其在风险投资项目评价中的应用

实物期权方法是近年来兴起的一种价值评估方法,适用于评估具有经营灵活性和战略成长性的项目。系统地研究实物期权的定价不仅具有重要的理论和学术价值,而且对评价投资项目中的多个灵活性价值,提高投资项目评价和决策的准确度有着重要的意义。期权定价理论应用到实务投资领域之后,实物期权理论研究方兴未艾,但尚未形成严密的理论体系。本文追溯了期权理论的演进,综合了期权理论的核心思想和理论基础,总结了实物期权的基本假设、应用逻辑、特征、分类和建模方法,比较了实物期权分析与其他传统工具,回顾了国内外的研究现状,并指出未来研究的关注点。本文主要对实物期权的定义、分类、应用步骤、计算方法和应用进行介绍。实物期权的概念由MIT的Stewart Myers教授在1977年提出,实物期权赋予投资者在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划的权利。Trigeorgis认为实物期权包括增长期权、延迟期权、改变运营规模期权、放弃期权和转换期权。Martha Am...  (本文共64页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

实物期权理论及其在城市污水处理BOT项目决策中的应用研究

随着我国社会经济水平的不断提高,政府大大加强了对城市污水的治理力度。基于政府政策的大力支持,适应城市污水处理项目的BOT运作模式成为该行业产业化改革的方向,并呈现出广阔的市场投资机会。然而,由于城市污水处理BOT项目投资大、周期长、阶段性强、收益波动等方面的特点,传统的NPV方法在评价此类项目的过程中,忽略了项目中含有的柔性价值,存在较大的缺陷。作为新兴的投资决策方法,实物期权方法在评价项目的不确定性问题上具有突出的优势。因此,在这种背景下学习和研究如何将实物期权理论应用到城市污水处理BOT项目的决策中,以便更好地为投资决策服务,就具有较大的理论意义和现实意义。本文共分为六章,包括三个部分的内容,具体如下:第一部分:第一部分包括第一章和第二章,属于投资决策理论综述篇。本篇全面、系统地阐述了传统投资决策方法和实物期权理论的基本内容和一般应用框架,通过对比分析阐明了实物期权在评价项目不确定性方面的突出优势:第二部分:第二部分包括第三...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

大庆石油学院
大庆石油学院

期权理论及其在石油企业经营管理中的应用研究

期权理论在国外是研究的热点,但在国内石油企业其相关的研究并不多见。本文结合石油企业中存在的经营风险、投资决策风险和人力资源管理风险等实际问题,针对期权理论在石油企业经营管理中的应用进行了深入研究,在此基础上提出了解决石油企业经营管理中各类风险问题的相应办法。本文深入研究了我国石油企业恢复、建立与国际石油市场接轨的石油期货市场和期权市场的可行性和必要性,在此基础上提出了将金融衍生工具运用到现代石油企业经营和风险管理中的产融结合经营模式的构想。本文认为金融衍生工具在价格风险管理中具有很大的灵活性和可操作性,所以要充分利用各种金融衍生工具的套期保值功能使经营风险降到最低。随着我国石油企业的发展和市场化的不断深入,鉴于国际石油期货交易和国内期货市场发展的示范效应,以及期权与其他金融衍生工具相比具有的风险收益不对称等特点,本文提出在建立石油期货市场的基础上,应该加快建立石油期权市场的构想。本文针对目前投资决策方法的不足,在充分考虑到影响投...  (本文共126页) 本文目录 | 阅读全文>>

天津大学
天津大学

实物期权在风险投资项目评价中的应用

风险投资是一种新型的投资方式,吸引着众多投资家和学者的关注。作为一种新型的投融资体制,它最明显的特点就是高风险、高收益,毫无疑问风险投资蕴含着巨大的风险。项目的选择和投资项目的评价在风险投资的运作过程中是至关重要的环节。因此,如何选择科学合理的风险投资评价方法是非常重要的,这也是本论文研究的主要对象。由于风险投资不同于传统的项目投资,所以传统的投资项目评价方法对风险投资不能完全适用。传统的投资评价方法主要是以折现现金流法(DCF)为基础的净现值法(NPV)和内部收益率(IRR)等方法为基础的,但是这种方法最大的缺陷就是没有考虑投资过程中决策者的经营柔性。同时,与传统项目投资相比,风险投资采用这种评价方法缺陷会更加明显。所以本文应用了实物期权理论,引入Black-Scholes和二项式期权定价模型对风险投资项目进行评价。论文是以天汽集团为风险投资的研究背景的,所以必须对风险投资进行相关而简洁的介绍。论文分为五章:第一章是风险投资概...  (本文共73页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海海事大学
上海海事大学

实物期权理论及其在房地产投资中的应用

实物期权是一种来自于金融衍生工具的新理论方法,正逐步广泛地应用在投资决策、财务管理、价值评估领域。它是金融期权理论在实物投资领域的发展和应用。房地产实物期权观点与传统投资观点不同,它强调投资决策中的灵活性。管理的柔性具有期权特征,好比投资者可以选择的一系列实物期权。基于期权理论的实物期权方法把项目的静态PNV(净现值)加上一个期权价值,从而弥补了传统投资决策方法的不足。实物期权理论应用于房地产投资决策,并不是对传统投资分析方法的简单否定,而是在保留房地产项目传统分析方法合理内核基础上,对传统投资分析方法固有的局限性进行了突破和进一步的发展。第1章 通过对传统的投资决策方法的不足的阐述,提出了实物期权的合理性和科学性。借用金融期权的定义,详细介绍了实物期权及其文献。第2章基于金融期权的定价原理(OPT原理),详细推导了实物期权的定价思路:无套利原理和风险中性原理;然后介绍了布莱克斯—科尔斯定价模型和二项式定价模型,对于后者在上述两...  (本文共81页) 本文目录 | 阅读全文>>