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股指期货市场风险的VaR实证分析

一、股指期货与股指现货数据描述$$  在期货交易中,虽然期货合约的交易期较长,如美国芝加哥商品交易所,每个交易月份的期货合约自开始交易至到期日长达六个月的时间,但交易最活跃的合约为最近到期月份期货合约,因此对期货合约的数据分析时选取区间可为上个月份期货合约到期日至所分析的期货合约的到期日为止。为研究上的方便,本实证选取台湾50股票指数期货2006年6月份期货合约(50指数)作为研究对象,因此数据区间为2005年7月21日至2006年6月21日,扣除节假日...  (本文共5页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2006-12-07
《环球市场信息导报》2017年06期
环球市场信息导报

欧盟反期货操纵规则及对我国的启示

欧盟通过制定《市场滥用条例》和《金融工具市场法案》,形成了反操纵股指期货市场行为的法律制度。中国的金融创新和金融衍生品发展水平与发达国家处于不同层次,这决定了中国没有必要完全照搬发达国家的反操纵法律制度。但细致探究欧盟反操纵股指期货市场行为规则的先进机制以及金融法律制度改革过程中依旧存在的不足与问题,有利于我国股指期货市场在充分了解他国经验与教训的基础上进行有效借鉴,从而优化我国操纵股指期货市场法律制度与监管措施。市场滥用立法的框架和反操纵规则市场滥用立法的框架。市场滥用(Market Abuse)损害金融市场的完整性与公众投资者对证券和金融衍生产品的信心,由内幕交易与市场操纵所构成,对于市场滥用的规范,欧盟采取了四级立法模式,分别是框架性原则、具体实施措施、合作与执法。关于市场操纵的第一级立法为欧盟2003年实施的Directive 2003/6/EC号市场滥用指令和;第二级立法透过具体的实施细则来细化框架性法律原则的要求,主...  (本文共2页) 阅读全文>>

《大众投资指南》2017年06期
大众投资指南

印度股指期货市场的发展对我国的启示

印度的期货交易较我国来说较早,在十九世纪末,孟买就成立了首家期货交易所,具备一定的历史经验。1991年新一届政府领导人完成了传统经济向市场经济转变的过程,印度的经济才得以飞速发展,获得了累累硕果。印度在2000年上半年推出了股指期货的初期,每周成交量500手的现状使得交易冷清。BSE制度的设定,阻碍了交易量的扩大,主要是机构投资者较少地参与到交易中。这就造成股指期货价格发现功能不能充分发挥其应有的作用,造成最初阶段期货合约价格的大幅度变动,但是随着之后的成交量不断上升,价格波动才开始朝着较小的幅度下降。随着印度股指期货交易的发展,股指期货最初的交易对股票现货市场并没有显著的影响,股指价值在3594至4960点上下浮动,并不高于年初的股指价值。这正是印证了金融衍生品市场与证券市场是息息相关,不是各自独立的,因此,股票指数与期货市场价格的波动或变化是相同的。印度股指期货市场交易反应的数据,尤其是波动率的变化,与上市前一年相比的后三年...  (本文共1页) 阅读全文>>

《商》2015年49期

股指期货市场的有效性分析

一、股指期货市场有效性的结构体系“市场分配的有效性”是指资源得到优化配置,前提条件是资金能1.活动的有效性够通过价格迅速、合理的流动。股指期货交易具有价格发现和套期保值股指期货是目前期货品种中交易量最大的一个,低成本与高流动是两个功能。价格发现功能,是指市场通过公开、公正、高效、竞争的交它的一大特色。与股票交易和商品期货相比,其闪光之处主要体现易运行机制,形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。如下:为了促进经济稳定运行和增长,有效的股指期货市场是必不可少的。股(1)便捷的卖空交易指期货市场主要发挥以下三个方面的作用:第一,沟通作用。它能够将对于卖空交易,国外的金融现货市场条件较为严格。例如在美国证盈余部门的资金流向赤字部门,从而将储蓄转化为投资,将社会闲置资券交易市场,证券经纪人是投资者借股票来进行投资的必要之选,而且金转化为生产消费资金;第二,传导作用。股指期货市场不仅可以通过还要缴纳一定数量的费用。但是在英国则不...  (本文共3页) 阅读全文>>

权威出处: 《商》2015年49期
《金融经济》2016年16期
金融经济

股指期货市场的系统性风险研究

一、引言近年来,我国股指期货市场在不断发展壮大,越来越多的投资者都参与到股指期货交易中。但与发达国家乃至港台地区相比,大陆市场方兴未艾,仍存在很多不足:股指期货监管制度不完善,市场投机氛围浓重,正在交易的品种也仅有3种,且市场上的投资者结构失调,缺乏风险意识。在2015年年中,突发性国内外宏观经济因素冲击中国股市时,股指出现长时间深度贴水的现象。然而整个金融市场都没有一个很好的防御措施来抵御,导致非理性的投资者过度恐慌和股指期货的大幅贴水相互作用,不断恶化,并且引起了股票市场的连锁反应,最终使得投资者和国家经济严重受创,损失惨重。这样极端的情况反映出我国股指期货市场的主要风险已经由操纵风险、信用风险等非系统性风险逐渐转变为受国际、国内市场经济和政策影响而产生的更为严重的系统性风险,并且仍在不断加重。股指期货市场面临着系统性风险和非系统性风险的冲击,具体分析如下:1.非系统性风险指的是个别股指期货品种面临的特殊风险,如操作风险、信...  (本文共3页) 阅读全文>>

《新经济》2014年11期
新经济

论中国股指期货市场的制度创新与风险控制

股指期货有着套利保值以及价格发展的优势,并可以完善证券市场的效率机制,这对于证券市场的发展有着一定的推动效果,虽然发展的时间并不长,但是已经在世界范围中崛起。世界股指期货的发展对于我国证券业监管思路的调整、金融机制的创新与证券业的发展都有着十分积极的影响,但是,由于各种主观与客观因素的影响,股指期货也存在一些问题与风险,下面就针对我国股指期货市场的制度创新与风险控制方式进行深入的分析。1、将股指期货制度引入中国证券市场的经济性1.1能够完善中国股市的宏观调控功能由于受到各种因素的影响,中国股市一直都未深入的表现出国民经济的变化情况,及市场发生国国民经济走势与股市走势的异动,这就会对政府的宏观调控工作产生不良的影响,不利于我国国民经济的稳定发展。而将股指期货交易制度引入到我国股市之中,投资者即可根据股指期货信息的变化情况来观察股指的变化,并形成一个科学的供求关系,再通过心理预期以及指数套利将其作用在现货市场之中,这样即可有效缩短股...  (本文共2页) 阅读全文>>