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从A股与H股相关性看股指期货推出后的跨市场操作

尽管目前中国的资本市场还未完全对外开放,但内地到香港市场操作和国外通过各种渠道流入国内的资金的数量依然是庞大的。在内地股市和香港市场中有一类特殊群体——A+H股,A+H股在国内股指中的占比较高,在上证50中占指数权重约28.24%,在沪深300股指期货的标的指数——沪深300指数中,占比达到17.21%。$$本文的研究目的是,如果A+H股存在较强的相关性,那么国际资金或者内地转移到香港市场的资金如何利用H股、A股和股指期货的联动来获利或避险,会否因为股指期货的推出而使股票市场具有了某种可操作性。$$一、A股与H股之间的关系$$1.香港市场和内地市场之间的A+H股$$[tpQHBR20070710003101]截至2007年4月30日,共有98只H股在香港主板交易,总市值已达到3.37万亿港币,占整个香港市场总市值的23.87%,而在5年前,这个比重还低于5%。在这些H股中,已经在内地发行了A股的有42只,市值达到所有H股总市值的...  (本文共9页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2007-07-10
《全国流通经济》2019年16期
全国流通经济

股指期货制度的财务分析

股指期货作为上个世纪金融市场最伟大的发明之一,在国外已经发展了30余年了。第一份股指期货合约——价值线指数期货合约于1982年2月24日在堪萨斯市交易所上市。同年4月,标准普尔500指数期货合约也在芝家哥商业交易所上市交易。股指期货一诞生,就取得了空前的成功,交易量直线上升。虽然在1987年美国发生股灾后,不少投资者都把股灾暴跌怪罪在股指期货上,但之后的主流观点和很多实证研究表明,股指期货并非股灾暴跌的元凶,相反,如果没有股指期货,市场可能会下跌得更厉害。因此,股指期货的“稳定器”作用被市场所认可,世界各地的交易所也根据自己的市场行情陆续推出合适的股指期货合约,从上市之后的交易量来看,各国的股指期货都很受投资者的欢迎。经过30余年的发展,股指期货俨然成为了金融市场上的主力产品之一。不可否认,国外股市发展较为成熟,制度完善,投资者以机构投资者居多,这为股指期货的良好运行提供了基础条件。然而,中国股市起步较晚,发展还不成熟,而且股市...  (本文共3页) 阅读全文>>

《中国金融》2019年07期
中国金融

股指期货放开势在必行

股指期货的监管依然偏紧我国股指期货从2015年股市异常波动后全面收紧,尽管我国股指期货政策分别在2017年2月、2017年9月、2018年12月迎来三次松绑,但是空间仍较为有限,流动性的缺失和对冲成本的居高影响了股指期货市场功能的发挥。以沪深300股指期货为例。当前沪深300股指期货的日均成交金额在2018年12月的第三次松绑后就基本呈现月度环比40%的增长,2019年3月初的持仓量也较上年12月有60%左右的增长。当然2019年年初回暖的股市行情可以部分解释增长,但是即便如此,当前的成交金额和持仓的绝对值仍大幅低于2015年的水平,其中日均成交金额仅仅和2011年股指期货发展初期阶段的水平相近。在股指期货监管经历三轮松绑后,沪深300的交易保证金已经调整为10%,和2015年股市异常波动前一致;平仓交易手续费调整为成交金额的万分之四点六,相对于2015年股市异常波动前的万分之零点二五仍相对较高;股指期货日内过度交易行为的监管标...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代经济信息》2018年02期
现代经济信息

上证50和中证500股指期货的推出对股市流动性的影响研究

一、引言金融期货具有降低交易成本、发现均衡价格的功能,为投资者提供了更多的风险管理选择,因此得到了广泛关注。作为一种新的金融期货产品,股指期货在美国一经推出便吸引了大量投资者。2010年4月16日沪深300指数期货在中国推出,给中国的投资者提供了更多的选择来平衡其短期和长期头寸。五年后,上证50和中证500指数期货推出。上证50针对的是大盘股,中证500针对的是小盘股,这两个股指期货相对于沪深300股指期货来说能给市场参与者提供更广泛的对冲选择。因此研究上证50和中证500股指期货的推出对及基础股票流动性的影响具有重大意义。此前的文献大都集中在沪深300股指期货的研究上,并且发现其推出短期内降低了股市流动性,还没有文献研究上证50和中证500股指期货的推出对股市流动性的影响。本文就这一问题进行了实证研究,发现上证50和中证500股指期货的推出分别降低了其成分股票的流动性。二、模型设定本文用Amihud(2002)提出的方法来衡量...  (本文共1页) 阅读全文>>

《税务研究》2018年04期
税务研究

我国股指期货税收征管的现状、问题与对策

一、我国股指期货税收征管的现状分析增值税试点的通知》(财税[2013]106号)等。近年来,随着我国经济的增长和证券市场的发根据上述股指期货的税收政策依据,股指期货展,在政府监管部门的推动下,我国股指期货市场主要涉及增值税、企业所得税、个人所得税和印花税发展迅速,股指期货表现出整体运行稳定的态势,四个税种。从股指期货的纳税主体看,主要包括期货成为我国金融衍生品中的一大亮点,丰富了我国金交易所、期货公司和股指期货投资者。其中,股指期融衍生品的市场种类,促进了我国金融市场的发货投资者包括法人和自然人两类主体。期货公司的佣展。随着股指期货的发展,该领域的税收制度和税金收入以及期货交易所的席位占用费和会员费收入等收征管也引起了政府部门和社会的广泛关注。然交易手续费收入需要缴纳适用税率为6%的增值税和而,我国现行税收制度体系中并没有专门针对股指适用税率为25%的企业所得税;法人股指期货投资者期货的税种或税收政策。有关股指期货的税收政策的买...  (本文共4页) 阅读全文>>

《合作经济与科技》2018年17期
合作经济与科技

股指期货推出对股市的影响

一、股指期货的特征股指期货作为期货大家族的一员,本质上是由股指衍生出来的远期定制化合约,其交易价格可理解为一系列的远期价格。股指期货是在未来某个约定好的时间要进行的关于股指指数的交易,约定时间到了,交易双方交割现金。所以,股指期货既有期货在未来交易的特征,又有股票交易的特征。股指期货的交易投资者可以使用较高的杠杆。二、股指期货历史概览1982年2月24日,受油价波动的影响,美国的堪萨斯期货交易所诞生了k价值线期货合约——这是全世界的第一张股指期货合约。过了两个月,芝加哥交易所的标普500股指期货合约问世。截至目前,美国的股指期货合约已经多达十几种不同标的。其他金融市场成熟的西方国家也紧随其后,纷纷推出自己的股指期货。此后,股指期货的市场又逐渐蔓延到印度这样的新兴市场国家。然而,股指期货的发展也并非一帆风顺,尤其是人们对其对股票市场的影响评价褒贬不一。人们对股指期货的质疑始于1987年10月的那个“黑色星期一”,那一天美国证券市场...  (本文共2页) 阅读全文>>