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股指期货与Beta对冲

股指期货的推出使得对冲现货系统风险成为可能,当现货与期货之间存在一种稳定的价格反应规律时,Beta对冲才能  (本文共8页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2007-08-02
对外经济贸易大学
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A股Alpha策略设计

Alpha策略是近几年市场中非常流行的一种量化策略。该策略通过买入一揽子股票现货组合同时卖空股指期货的方法,将股票组合的Alpha收益与Beta收益相分离,锁定Alpha收益,从而实现绝对收益。股指期货2010年4月16日上市后,国内开始出现Alpha策略。2012年至2014年的该策略得到了高速发展,其回撤小、收益稳定的特点深受投资机构和投资者的青睐。但2014年10月至今,Alpha策略受到国内股票市场风格快速轮动、股指期货交易手数限制、股指期货持续负基差的影响,多次大幅回撤、无法实现正向收益。本文通过分析Alpha策略的收益来源及回撤原因,结合我国A股市场情况,设计了一个Alpha策略,能够在历史行情下获得相对稳定的绝对收益,同时也能够适用于目前的市场行情下。设计Alpha策略,包括两个方面,一是构建具备超额收益的投资组合获取Alpha;二是通过股指期货对冲Beta。本文Alpha策略的股票组合使用动量反转因子作为选股的方...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江大学
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基于高频数据的金融市场风险传染和动态对冲研究

本文基于科技和经济快速发展的时代背景下,金融市场的风险传染效应表现出高速和频发等特性,采用能够反应金融资产收益率序列有偏性、“尖峰厚尾”等特性的BAYES-DCC-GARCH模型,和获得全局最优解的MCMC参数估计方法,结合沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货和这三个股指期货对应的股票指数,以及10年国债期货的1分钟高频数据,研究了这些市场之间的风险传染效应和明确了这些市场间的动态条件相关系数。并且,根据动态相关系数构建风险对冲策略进行实证研究。研究结果显示,上述七个金融市场收益率序列确实都具有“尖峰厚尾”特征,并且这些金融市场的波动具有集聚性。此外,金融市场上一期的波动越大,波动的衰减速度越慢。其次,在纵向研究模块,结果显示在IC、IF、IH这三个股指期货的波动均为右偏,而三个股票指数的波动均为左偏。在横向研究模块,结果显示IC股指期货的波动风险大于IF股指期货、IH股指期货的波动风险,而IH股指期货的波动...  (本文共108页) 本文目录 | 阅读全文>>

山东大学
山东大学

金融期货套期保值的几个问题研究

近年来,随着中国证券行业的逐步放开,创新业务的推出也越来越多,包括国债期货、股指期货、融资融券和即将推出的期权等,这些业务的推出不仅丰富了中国金融市场的投资工具,也为投资者提供了避险和融资的渠道,还为证券公司和期货公司提供了又一个盈利渠道。而这些业务中以国债期货和股指期货为主的中国金融期货的套期保值理论与应用实践的研究越来越重要。本文以金融期货的套期保值理论为主线,以股指期货和国债期货的套期保值为条线具体展开论述,分别介绍了基于最小方差的套期保值和基于利率敏感性的套期保值,并对融资融券中的股指期货的应用和国债期货的应用方法做了研究,通过金融期货的套期保值贯穿了股指期货、国债期货、融资融券、转换期权等业务内容,并对融资融券中风险对冲和内含期权做了深入的探讨。因此本文可以分为三大部分:第一部分是从金融期货套期保值的研究背景、原理、国内外套期保值理论研究、套期保值效绩衡量等方面做阐述,其中从静态套期保值、动态套期保值和利率敏感性套期保...  (本文共61页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

Alpha的均值回归特性分析及其在量化投资策略中的实证研究

随着我国资本市场不断的完善,各种金融衍生工具的推出,投资者的投资方式与渠道也在变化。从投资方式来看,量化交易的比重在不断增加;而从投资渠道来看,机构投资者的影响力在增强,更多的个人开始选择通过机构投资者进行间接投资。此外,再考虑国内股市波动性较大的特点,有必要研究新的投资策略,其中量化投资策略中的Alpha套利就是一种行之有效的策略。投资策略需要不断总结经验,同时与理论结合,本文主要就均值回归理论出发,研究Alpha均值回归的特性,并探索其在Alpha套利策略中的应用。国外文献对均值回归的研究基本上支持股票收益率存在均值回归的特征,但均值回归是非对称的,且并不是所有时期都存在均值回归。国内的文献研究较少,结论也受到各种因素的影响,但总体上讲,以前的文献主要是对股票收益率以及Beta系数均值回归特性的研究,本文将借助均值回归理论的思想与方法对超额收益率的均值回归特性进行研究;同时过去的研究主要侧重于长期,认为长期来看,价格将向内在...  (本文共84页) 本文目录 | 阅读全文>>

中国海洋大学
中国海洋大学

沪深300股指期货套利策略及风险管理研究

股票指数期货是20世纪80年代金融创新过程中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一。中国股指期货的推出当之无愧是当今中国期货和证券市场的最大热点。沪深300指数是专门为股指期货设计的。随着中国资本市场的快速发展,开放式基金、社保基金和保险基金等机构投资者不断涌入证券市场.为保证大资金的安全运作,中国资本市场急需股指期货等有效的避险工具,同时,股指期货也可以扩大中小投资者的投资渠道。在股指期货交易中,套期保值交易、套利交易、投机交易三足鼎立,各自都具有不同的功用,其中套利交易以其相对较小的风险和较稳定的收益对于投资者具有相当大的吸引力,并且对资本市场的价格发现与价格合理化以及保持股指期货市场交投活跃和流动性有着不可替代的作用。本文在第一部分首先简要概述股指期货产生的背景,然后归纳了股指期货的特点和功能,最后对国内股指期货进程和沪深300股指期货合约进行简单介绍。第二部分主要论述股指期货套利交易策略。将期现套利、跨期套利、事件套利和...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>