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装修中的“困惑”与实物期权理论

最近,家里买了新房,一家人欢天喜地开始为装修自己的“爱巢”忙碌起来。可是,因为一件小事情,我和老公讨论了好几天,始终争执不下,装修方案迟迟定不下来。$$事情是这样的:新房的格局是三室二厅,电话、宽带和有线电视的入户线都在客厅。我觉得房子是贷款买的,二十年内更换的可能性不大,也可能要住上一辈子,将来随着科技的发展,生活水平的提高,家庭设施可能会不断改进,或许过几年对现在的布局厌倦了还会重新装修,另外老人也可能会来住,那样房间的功能就会有变化。如果在这次装修时,把卧室、客厅和书房都预留出电话、宽带和有线电视的接口,洗手间和厨房都预留出电话和有线电视的端口和电源插座的话,将来有改动或者重新装修是就不用“大动干戈”,不必再凿墙埋线,这不但费钱费力,还影响正常生活。而我老公却认为,家里只有3口人,客厅是全家人的主要活动场所,功能自然应该齐全。除了客厅,我们俩的卧室可以安装电话、宽带和有线电视,而孩子还小,将来要读书也不用在卧室看电视,...  (本文共2页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2007-08-10
《低碳世界》2017年06期
低碳世界

实物期权理论的应用评价

综述传统项目决策分析方法有很多,包括年投资回报率法,投资回收期法等。其中,最为完善的做法是以现金流量为基础,考虑货币的时间价值的现金流量折现法。然而,随着信息更新的速度越来越快,投资项目的灵活性变的越来越大,而传统的决策项目分析却正好忽略了项目决策过程中的时机选择以及项目决策人员所具有的投资灵活性的价值,因此在一些情况下不能正确的反映所评估项目的价值,从而导致项目的决策失误。针对传统投资决策的缺陷,1997年麻省理工学院的StewartMyers教授最早认识到通过期权定价理论可以用来知道投资者对事物投资项目的决策,正式提出实物期权的概念,由于实物期权方法能够将项目投资的管理柔性作为分析对象,从而能较为准确的评价投资项目的真实价值。很快,这一决策理念被大家所接受,并且日益引起重视。1实物期权与传统的决策理论的对比(1)在不确定性与投资价值方面。两者都是建立在一定的假设条件上的。传统决策理论认为未来以收益是可以预测的,而实物期权却恰...  (本文共2页) 阅读全文>>

《现代管理科学》2013年11期
现代管理科学

实物期权理论在投资决策中的应用探析

一、引言战略管理学者将构成战略管理经济学基础的重要理论总结为:(1)企业行为理论;(2)交易成本理论;(3)知识产权理论;(4)代理理论;(5)动态资源基础理论,并认为实物期权理论是战略管理中一种新兴的、具有优势的概念视角。实物期权研究已经拓展到了代理和经济激励问题,交易成本,资源、能力与学习以及投资的博弈理论方面。对投资决策特别有意义的实物期权包括推迟/等待投资期权(Option to Wait-to-invest/Defer),放弃和转换期权(Optionsto Abandon and Switch),以及企业增长期权(CorporateGrowth Options)。此外,实物期权理论在期权组合,竞争动态,内生不确定性和学习等方面得到了极大的拓展。二、实物期权与投资决策实物期权与金融期权类似。金融期权赋予了其持有者在到期日或之前以事先约定的价格买或卖事先约定数量的标的资产的权利而非义务。同样,实物期权赋予了企业未来采取行动...  (本文共3页) 阅读全文>>

《佳木斯教育学院学报》2013年03期
佳木斯教育学院学报

基于实物期权理论的专利权价值评估及入账价值计算分析

在对专利技术进行转让的过程中,如何对专利权价值做出合理评估是其中的核心问题。当前的专利权价值评估方法,大部分都是将重置成本和未来收益考虑在内,而忽视了关于投资的最优时机,这个最优时机的选择就依靠对专利权价值进行评估来确定的。其中,实物期权方法是传统方法的补充和完善。一、实物期权理论在专利权价值评估发挥的重要作用因为专利权在期权方面具有差异性,所以期权定价理论在进行专利权的价值评估的过程中发挥了关键性的作用。传统的评估方法都是具有假设性和可预测性的,所以在评估期权的价值具有很高的难度。立足于长期的实践中,期权定价问题一直是学者们无法避免的学科性问题。在1977年,美国的费雪·布莱克和梅隆·舒尔斯建立了期权定价的具体模型。也就是当今的布莱克一舒尔斯模型。这是这学科领域的高峰造诣,其中假定标资产的价值和回报率会呈现对数正态分布特征。具体的模型如下所示:接着让我们对案例进行深入的研究:假如专利的卖价达到20万元,后来为了保持高效的运营状...  (本文共1页) 阅读全文>>

《国际商务财会》2012年01期
国际商务财会

实物期权理论在投资决策中的应用

一、实物期权理论在投资决策中适用的领域当投资机会在一个较长时期内有效时,企业便拥有了投资时机的选择权。比如企业可能因为所拥有的专利权或专有技术、土地使用权、探矿权、采矿权、代理权及市场地位等,而获得了一些独享的投资机会,此时企业实际上拥有的是一种看涨期权,企业可以在投资机会的有效期内观望,待市场投资信号出现时做出最后抉择。企业作为此看涨期权的买方,它所支付的期权费就是为拥有这些所有权、使用权或市场地位而付出的代价,期权的约定价格就是这个投资项目所需要的初始投资额,期权的有效期就是这个投资机会存续的期间。有些投资项目需要投资者一次性投入全部资金,此时企业面临比分阶段投资更大的风险,投资者进行相应决策时,应考虑退出期权的价值或转换期权的价值。前者是指管理者以清算价格将设备等资产出售,完全放弃此项目的期权价值。后者是指可灵活选择的期权价值,比如在项目设计期初就考虑了可以使用多种原材料、生产多种产品以适应市场状况的变化。这两种期权价值提...  (本文共3页) 阅读全文>>

《国际金融研究》2010年04期
国际金融研究

实物期权理论及其在投资项目评估中的应用

一、文献回顾传统投资评估理论的核心是净现值(NetPresent Value,NPV)规则。我们需要预测项目未来将产生的收入并折成现值,在扣除相应的支出现值后,如果净现值为正则表明该项目值得我们投资。在实务操作中,净现值规则衍生出了许多更为复杂的模型,比如引入税息前收入或自由现金流等其他指标,或是以多阶段增长率假设替代静态增长假设等等。然而,该类模型往往忽略了现实世界中的各种不确定性,因此其预测时常与企业的实际行为不符。针对净现值规则的根本缺陷,Myers和Ross指出可以将投资机会视为企业拥有的某种期权,从而方便地把项目投资决策构筑为一个随时间/信息而变化的决策序列,得以在投资评估过程中引入期权定价理论。这一思想在金融经济学领域产生了巨大的反响,有些金融经济学家又称之为“实物期权”,以区别于广为人知的金融期权。根据实物期权理论,企业的市场价值不仅体现为现有资产的重置成本或其未来净现金流的折现额,而且应该充分反映各类投资机会(即...  (本文共6页) 阅读全文>>