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静态最优套期保值率理论与方法

$T我国的股指期货即将推出,其特有的做空机制为我国股票市场上的投资者,特别是拥有大资金的机构投  (本文共5页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2007-11-28
中央财经大学
中央财经大学

境内外A股股指期货市场功能差异性研究

相对于2010年4月才正式推出的沪深300股指期货,近年来在金融市场全球化竞争浪潮的影响下,许多境外中国相关的股指期货产品早已纷纷上市交易以满足全球投资者投资中国相关上市公司股票后的风险管理需要。这其中又以直接使用A股成分股指数作为标的现货的新华富时A50指数期货发展最为迅猛,其2013位列全球所有股指期货产品交易量年度同比增长率第一名,发展程度已基本达到成熟市场水平。而沪深300股指期货虽然成立至今已近四年,期间相关监管机构与交易管理机构在市场制度建设与交易规则完善方面做了大量的工作,但从股指期货市场成熟度的各项指标来看,与全球成熟股指期货市场相比依然存在着明显的不足。本文旨在通过境内外A股股指期货的对比研究,客观评价境内股指期货市场的运行特征与市场功能的发挥情况,为完善与改进相关市场规则制度、提升市场运行效率、促进市场深化发展提供全面的具有较强时效性的理论与实证研究依据。本文共分七章,第一章为绪论,主要介绍本文选题的研究背景...  (本文共164页) 本文目录 | 阅读全文>>

华东师范大学
华东师范大学

中国股指期货市场功能实证研究与优化对策

股指期货是以股票价格指数为标的一种金融衍生品,自20世纪80年代第一张股指期货合约在美国诞生以来,股指期货在世界范围得到了快速发展,目前已成为世界上交易量最大的期货品种。2010年4月16日,我国正式推出了标的为沪深300指数的股指期货。股指期货的推出不仅可以为投资者增加新的避险工具,提高资金使用效率,而且有助于进一步完善我国的资本市场结构,丰富金融衍生产品种类,对我国金融市场的发展具有重要的意义。然而,股指期货作为一个金融衍生品市场,在我国的发展尚处于起步阶段,将经历一个较长的发展、完善并逐步成熟的过程。在这个过程中,加强对股指期货市场的跟踪分析,及时发现市场运行当中存在的问题,不断修正和完善相关制度,就显得尤为必要。在此背景下,本文以股指期货三大市场功能的实证研究为主线——价格发现功能、稳定市场功能、套期保值功能,深入考察我国股指期货市场的运行状况,并结合研究结论所反映出的问题,就完善我国股指期货市场的各项制度提出相关建议。...  (本文共216页) 本文目录 | 阅读全文>>

湖南大学
湖南大学

沪深300股指期货最优套期保值率估计及比较研究

股指期货的套期保值功能是股指期货推出的最初动力,也是其最主要的市场功能。一个期货品种的成功与否,取决于它的套期保值绩效。那么在沪深300股指期货推出将近一年后,它是否充分发挥了套期保值功能呢?对此,本文运用OLS、ECM、BGARCH、ECM-GARCH和DBEKK-GARCH模型分别估算对冲现货风险的最优套期保值率,并分别运用Ederington法和效用增量对比分析它们的套期保值效果。此外,本文还分别研究了调整期货头寸时产生的交易费用和投资者的风险厌恶系数对最优套期保值模型选取的影响作用,为投资者在运用沪深300股指期货进行套期保值时,提供理论与实践建议。通过对基于不同模型估算的沪深300股指期货最优套期保值率进行比较,得到了以下结论:(1)利用沪深300股指期货确实能有效的对冲现货股票组合的系统性风险;(2)基于本文所用的模型估算的最优套期保值率是小于1的,较幼稚法节约了套期保值成本。并且基于动态套期保值模型估算的最优套期保...  (本文共70页) 本文目录 | 阅读全文>>

浙江财经学院
浙江财经学院

基于Laplace分布多元GARCH模型的动态套期保值研究

规避价格风险一直都是期货市场的重要功能,其实现主要是靠套期保值来完成的。套期保值的本质就是套期保值者利用期货价格和现货价格的基差来规避现货资产的价格风险。套期保值比率就是套期保值者所持有的期货合约头寸的大小与现货资产头寸大小的比值。不同的套期保值率所得到的套期保值的绩效是不一样的。因此最优套期保值率的确定一直都是套期保值研究的核心问题。传统的套期保值理论认为最优套期保值比率恒为1,但在实际的套期保值过程中,恒定的套期保值比率并不是最佳的套期保值策略。于是出现了基于投资组合理论的现代套期保值比率。现代套期保值比率研究可以分为两类,一类是从组合收益风险最小化的角度研究最优套期保值比率,另一类则是统筹考虑组合收益和方差,从效用最大化的角度去研究最优套期保值比率。本文的最优套期保值率的公式就是基于组合收益风险的基础上得到的。随着计量经济学的发展,大量的金融时间序列模型出现。因此学者分别将这些计量经济模型用于估计最优套期保值率,从而得到了...  (本文共79页) 本文目录 | 阅读全文>>

北京交通大学
北京交通大学

上证50股指期货套期保值效率研究

我国A股市场在借鉴发达国家发展股指期货经验的基础上,中国金融期货交易所已经推出了沪深300、中证500和上证50三只股指期货合约,逐步完善我国资本市场的做空操作机制,给我国在资本市场上的投资者带来多元化的投资方式。股指期货作为投资者重要的规避风险的工具,对我国刚刚推出仅1年多的上证50股指期货实际具有的套期保值的效果进行针对性的研究是十分必要的。在理论分析方面,首先对股指期货的套期保值率和套期保值效率进行界定,分析股指期货套期保值的影响因素,并介绍了股指期货前人研究的一些理论基础,从现代组合投资套期保值理论出发,对套期保值进行机理分析,构建套期保值模型,并测算出最优套期保值比率的表达式。本文的研究目的是基于我国推出的上证50股指期货,通过实证的方法检验其是否有套期保值的效果,并对我国A股投资者实现高利低风险的投资方面具有现实价值。在实证方面,采用最小二乘模型(OLS)、误差修正模型(ECM)两个静态模型和向量自回归模型(B-VA...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>