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股指期货在资产管理中的运用

出于避险的需要,从1979年诞生的股指期货就一直作为一种对冲系统性风险的工具而存在于金融衍生品市场,成为一股不可小觑的力量。$$一、套期保值(对冲)$$股指期货推出后,证券投资基金经理更倾向于利用股指期货的对冲策略对现货头寸风险进行管理。股指期货的对冲策略分为标准对冲策略和和策略性对冲策略。$$标准对冲策略,是指通过持有股指期货的空头头寸来消除持有的股票现货头寸的价格变动风险。标准的对冲风险策略要求期货头寸一直维持到现货头寸了结。根据现代资产组合理论,标准对冲策略通过股票现货头寸和股指期货组合,消除系统性风险(β风险),获取股票现货头寸的选股收益(α收益)。$$策略性对冲策略,是指通过阶段性持有股指期货的空头头寸来消除股票现货头寸在股指期货持有期间的价格变动风险。策略性对冲策略不要求期货头寸一直维持到现货头寸了结。通过策略性对冲策略,可以规避市场阶段性回调的风险。$$1.套期保值中的风险$$股票投资面临的风险可以分为两种,一种是...  (本文共4页) 阅读全文>>

权威出处: 期货日报2008-05-20
上海交通大学
上海交通大学

股指期货在我国保险资产管理公司中的运用

由于缺乏做空机制,保险资金多年来饱受A股市场动荡的困扰。在其即将获批进入股指期货市场之际,本文拟根据其现实需要,重点对保险资产管理公司运用股指期货进行套期保值的相关重点内容进行研究,为其提供一个框架性的策略解决方案。本文首先介绍了股指期货的发展背景和特点功能,分析保险资金进行套期保值的必要性,同时阐述了套期保值比率的估计模型和绩效评估方法;然后,针对α策略对股指期货套期保值进行实证研究,分别采用OLS、BVAR和GARCH模型计算最优套保比率,同时引入套保比率调整时间窗口的情景分析,检验在不同模型和不同调整频率下的套期保值效果;其次,本文对择时套保策略和定增股票套保策略分别进行了实证研究,对其套保效果进行了分析评估;再次,针对套期保值中的基差、资金和展期等重点风险进行了分析,提出了管理建议;最后,鉴于保险资产管理公司即将获批筹建基金公司,对股指期货在其产品创新方面的运用进行了延伸性的阐述。本文得到的主要结论是:运用股指期货进行α...  (本文共55页) 本文目录 | 阅读全文>>

西南财经大学
西南财经大学

股指期货与券商资产管理

股指期货最早起源于20世纪80年代的美国,并在全球范围内得到迅速发展。作为21世纪全球金融市场上具有重要地位的金融衍生产品之一,股指期货在国内金融市场上却一直处于空白状态。2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立,标志着国内股指期货筹备工作的正式启动。虽然目前股指期货的正式推出尚未有一个明确的时间表,但市场普遍分析,股指期货的推出将会在一定程度上对国内证券公司的业务发展产生影响。本文将关注的焦点集中在券商的主营业务之一资产管理业务上,探究股指期货的推出能为券商资产管理业务带来怎样的发展契机。国内券商资产管理业务以推出券商理财产品为主要经营模式。在竞争激烈的理财产品市场上,券商理财业务的发展现状如何?面临怎样的发展瓶颈?股指期货在券商资产管理业务中的应用,能否使资产管理业务突破瓶颈,迎来发展机遇?在股指期货推出的预期背景下,证券公司应该如何做好战略部署,确保其资产管理业务良好发展。沿着这样的研究思路,文章的具体安排...  (本文共74页) 本文目录 | 阅读全文>>

郑州大学
郑州大学

我国股指期货合约的设计及其在资产组合中的应用

股票指数期货是20世纪80年代发展起来的新型投资工具,具有价格发现、规避风险和资产配置等功能,能够有效完善证券市场的功能与机制,它在国际市场中的地位与作用越来越重要,随着全球经济、金融一体化的发展趋势,我国金融资本市场也必须按照国际惯例进行运作,及时开发和推出 股票指数期货,发展我国金融衍生品市场,具有十分重要的现实意义。鉴于我国目前尚无开设股票指数期货交易,也无完整的经验和思路,在股票指数期货市场的设立问题上存在较多的分歧和争论,尤其是在实证研究方面,有待尽快解决。考虑到股指期货的复杂性、重要性和风险性,我们必须按照我国期货市场的现实情况及规范发展要求,参照国外具体的开发运作成功经验,通过对我国设立股指期货市场条件和必要性全面考察和论证,提出了我国股指期货合约的设计方案及其在资产组合中的应用方法,构成全文总体思路。本文研究思路框架由四个部分组成:第一部分介绍了选题背景及目前国内外股指期货的研究现状。第二部分是我国开展股指期货市...  (本文共49页) 本文目录 | 阅读全文>>

内蒙古大学
内蒙古大学

股指期货在中国开放式基金风险管理中的应用研究

股指期货是国际上较成熟的金融衍生品,它在20世纪80年代应股票市场的避险需求而产生并得到迅速发展。我国自2006年中国金融期货交易所成立以来,一直积极筹备股指期货的推出工作。我国股指期货的推出有望为开放式基金风险管理带来巨大的变化。本文的研究路线可大致总结为:股指期货及开放式基金的概述、股指期货在开放式基金风险管理中的作用、股指期货在开放式基金风险管理中的应用方法。具体来说,第一章,介绍了股指期货的概念、特征及功能,以及其产生和发展的现状,并进一步介绍了我国沪深300股指期货及其发展现状;再介绍了本文的另一个主题开放式基金的定义和特征,国内外开放式基金的发展历程及现状。第二章,引进风险及风险管理的概念,以此为铺垫介绍了开放式基金风险种类。分析了中国开放式基金风险管理中存在的问题以及股指期货推出前中国开放式基金风险管理策略,并以此为基础,对股指期货在中国开放式基金不同风险管理中的作用分别进行了研究;第三章,研究沪深300股指期货套...  (本文共52页) 本文目录 | 阅读全文>>

上海社会科学院
上海社会科学院

股指期货在机构投资者资产管理中的运用:理论与实证

股指期货是金融市场的基础性衍生产品,对于提高市场效率、完善市场功能和实现市场的风险配置具有重要的作用。我国的股指期货推出在即,如何在投资与产品设计中运用股指期货,通过投资策略的再构造来优化组合的风险收益特征,是摆在每家机构投资者面前的一个现实问题。本文从资本资产定价模型和布莱克-肖尔斯期权定价公式出发,阐释了机构投资者在资产管理中运用股指期货改善投资效率的基本原理。随后本文介绍了海外机构投资者应用股指期货进行资产管理的各种策略方法的产生背景、基本概念、发展与演进,并介绍了国外机构投资者运用股指期货等金融衍生品进行资产管理的基本情况。最后,本文针对股指期货在操作上的高杠杆特性和多元化的交易方式,以投资组合保险、指数化投资的衍生性策略和阿尔法策略为例,采用理论和实证分析相结合的方法研究了机构投资者如何在不同的理财产品中和收益目标下运用股指期货来提高投资效用。得出的基本结论是:合理运用股指期货可以优化原组合的风险收益特征,或者创造出不...  (本文共122页) 本文目录 | 阅读全文>>